機(jī)械行業(yè)2023年1月投資策略：12月制造業(yè)PMI指數(shù)47%娇斩，關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)檢測(cè)賽道

12月行情回顧

12月機(jī)械行業(yè)（申萬(wàn)分類(lèi)）指數(shù)下跌5.47%部念，跑輸滬深300指數(shù)5.95個(gè)pct。機(jī)械行業(yè)TTM市盈率/市凈率約為29.60/2.27倍，處于歷史較低位置诀姚。細(xì)分行業(yè)看响牛，子行業(yè)呈現(xiàn)普遍下跌態(tài)勢(shì)，檢測(cè)服務(wù)行業(yè)跌幅最小赫段，單月跌幅2.70%呀打。

核心觀點(diǎn)

行業(yè)重點(diǎn)推薦組合&短期投資觀點(diǎn)

重點(diǎn)組合：華測(cè)檢測(cè)、廣電計(jì)量糯笙、蘇試試驗(yàn)贬丛；中兵紅箭；奧普特夯铡、柏楚電子坊秉、綠的諧波、奕瑞科技闷墅、漢鐘精機(jī)前忿、怡合達(dá)、匯川技術(shù)缰畦；恒立液壓确列；晶盛機(jī)電、捷佳偉創(chuàng)肥稠、帝爾激光我昵、奧特維；聯(lián)贏激光玫桅、海目星芬角。1月金股推薦：華測(cè)檢測(cè)、鼎陽(yáng)科技哭振、漢鐘精機(jī)彻秆、西測(cè)測(cè)試。

當(dāng)前時(shí)點(diǎn)结闸，我們建議重點(diǎn)關(guān)注長(zhǎng)期基本面向好唇兑，中短期優(yōu)選自身經(jīng)營(yíng)韌性強(qiáng)、22Q4業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)步兌現(xiàn)的優(yōu)質(zhì)公司桦锄，重點(diǎn)推薦推薦第三方檢測(cè)龍頭華測(cè)檢測(cè)扎附、電子測(cè)試測(cè)量?jī)x器領(lǐng)先企業(yè)鼎陽(yáng)科技及真空泵國(guó)內(nèi)龍頭漢鐘精機(jī)。我們建議積極關(guān)注檢測(cè)服務(wù)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)结耀，一方面檢測(cè)服務(wù)行業(yè)本身是長(zhǎng)坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道留夜，過(guò)去8年市場(chǎng)規(guī)模從2013年的1399億元增至2021年的4090億元，CAGR達(dá)14.35%图甜，疫情背景下2020/2021年仍實(shí)現(xiàn)同比11%/14%的增長(zhǎng)碍粥，呈現(xiàn)極強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性鳖眼，另一方面，檢測(cè)服務(wù)是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的有力支撐嚼摩，政策支持下檢測(cè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范不斷完善钦讳，當(dāng)前仍處于成長(zhǎng)階段，明年亦將充分受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低斋，建議重點(diǎn)關(guān)注華測(cè)檢測(cè)停迫、蘇試試驗(yàn)、西測(cè)測(cè)試司逗、信測(cè)標(biāo)準(zhǔn)擎若、思科瑞、中國(guó)電研改佛、廣電計(jì)量漂肖、國(guó)檢集團(tuán)等。

重要數(shù)據(jù)跟蹤

PMI（國(guó)家統(tǒng)計(jì)局12月31日數(shù)據(jù)）：12月制造業(yè)PMI指數(shù)47.00%遵奇，環(huán)比下降1.00 pct躯括；生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為44.6%和43.9%，環(huán)比變動(dòng)-3.20/-2.50個(gè)pct杏恍，表明制造業(yè)生產(chǎn)景氣度與需求景氣度均有所下降轮昧，2022年10-12月PMI已連續(xù)三個(gè)月在榮枯線(xiàn)之下，且趨勢(shì)環(huán)比向下胆狐，制造業(yè)呈現(xiàn)一定壓力熟排。

投資建議：產(chǎn)業(yè)升級(jí)+自主可控，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

回顧2022：機(jī)械行業(yè)自2021年以來(lái)結(jié)構(gòu)分化顯著：1）以工程機(jī)械為代表的傳統(tǒng)周期機(jī)械自21Q2進(jìn)入下行周期虱而，經(jīng)營(yíng)逐季變差筏餐，當(dāng)前仍處于周期下行階段；2）以基礎(chǔ)零部件/工業(yè)自動(dòng)化/激光裝備/注塑機(jī)等為代表的通用裝備自21Q3先后步入行業(yè)景氣拐點(diǎn)牡拇，當(dāng)前通用自動(dòng)化仍維持承壓魁瞪；3）以光伏裝備/新能源汽車(chē)裝備/風(fēng)電裝備等為代表的新能源專(zhuān)用裝備處于成長(zhǎng)期，雖短期受需求波動(dòng)及行業(yè)供需變化影響惠呼，整體呈現(xiàn)較高景氣导俘；

展望2023年，我們主要看好：1）（自上而下）把握優(yōu)質(zhì)賽道中長(zhǎng)期有望穿越周期的優(yōu)質(zhì)龍頭公司剔蹋，具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)機(jī)械公司將充分受益行業(yè)成長(zhǎng)+份額提升趟畏，具備更強(qiáng)阿爾法的公司甚至穿越行業(yè)周期經(jīng)營(yíng)穩(wěn)中向好。比如檢測(cè)公司滩租、核心零部件公司、部分產(chǎn)品型公司（如科學(xué)儀器）等利朵；2）（自上而下）挖掘高景氣的成長(zhǎng)性賽道或周期成長(zhǎng)景氣向上細(xì)分賽道中的龍頭公司律想，比如通用自動(dòng)化（機(jī)床刀具猎莲、工業(yè)機(jī)器人、工控霸碰、注塑機(jī)石阵、減速機(jī)）、光伏裝備匣描、風(fēng)電裝備豌楷、鋰電裝備、培育鉆石等桶眠；3）（自下而上）尋找低估值彭倡、基本面有明顯邊際變化的細(xì)分行業(yè)隱形冠軍。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行沦煤、匯率大幅波動(dòng)赴笨、疫情反復(fù)沖擊。

證券分析師：吳雙（S0980519120001）寇祈；

聯(lián)系人：年亞頌忆键；