對此，機(jī)構(gòu)人士表示掺喻，從板塊整體看芭届，歷史估值中樞在20倍-25倍這一區(qū)間，目前估值尚處下限感耙，疊加北上資金持續(xù)流入褂乍，白酒板塊估值修復(fù)仍有一定空間。
期待“春糖”反饋
本月中下旬將進(jìn)入春季糖酒會(huì)密集期抑月，板塊核心公司的經(jīng)銷商大會(huì)將披露更詳細(xì)全年規(guī)劃搂拴，貴州茅臺(tái)直營體系配額如何增加、五糧液新普五的提價(jià)方案如何落地苗鸦、汾酒全國化進(jìn)程等市場核心關(guān)注問題方向指引锤勉。
國信證券調(diào)研顯示，行業(yè)整體近期動(dòng)銷和庫存整體表現(xiàn)良性外羽。貴州茅臺(tái)3月配額陸續(xù)投放但貨源整體依然偏緊赵街，各地批價(jià)小幅提升在1770元-1820元之間。五糧液渠道庫存良性捡奖，節(jié)后價(jià)格保持在790元-810元张庄，表現(xiàn)穩(wěn)定。瀘州老窖落實(shí)控貨提價(jià)政策窍蚤，前期停止對重慶區(qū)域國窖1573供應(yīng)并對北方市場38度1573零售價(jià)進(jìn)行提價(jià)60元拢杠，當(dāng)前1573批價(jià)約700元-720元間。洋河股份省內(nèi)動(dòng)銷略有壓力，省外保持良性增長舰断，南京地區(qū)M3一批價(jià)在360元-365元移鸣，M6一批價(jià)在515元-520元。今世緣動(dòng)銷情況良好谬运，南京地區(qū)國緣表現(xiàn)良好隙赁，南京地區(qū)對開一批價(jià)260元-270元，四開一批價(jià)410元-420元梆暖。
“從春節(jié)及節(jié)后反饋來看伞访，白酒2019年行業(yè)降速而非失速。高端白酒渡過春節(jié)最大考驗(yàn)轰驳，貴州茅臺(tái)率先修復(fù)估值厚掷，五糧液、瀘州老窖仍有空間滑废，次高端降速最多蝗肪，但全年負(fù)增長擔(dān)憂基本消除袜爪，中期仍是擴(kuò)容空間最大價(jià)格帶蠕趁。”招商證券(港股06099)行業(yè)研究指出。
仍有修復(fù)空間
當(dāng)前市場對白酒板塊存在兩大疑慮辛馆，一是板塊估值是否修復(fù)到位俺陋？二是在較樂觀市場中，板塊是否能獲得相對收益昙篙？
對此降再，興業(yè)證券行業(yè)研究表示，一方面揖岔，對于估值可以再樂觀些序峦。從行業(yè)內(nèi)部看，需求結(jié)構(gòu)更夯實(shí)穩(wěn)健文荚、廠商渠道更克制理性鳍擎，板塊周期性減弱、成長更為平穩(wěn)衬械，同時(shí)祷罩，外資不斷涌入也能抬升板塊整體估值；另一方面辙霎，回顧2014年下旬至2015年中的一段時(shí)間內(nèi)隔抒，白酒板塊絕對估值伴隨大盤上漲，但相對估值卻在下降淋憋，白酒明顯跑輸大盤课娃，其背后原因系：彼時(shí)板塊仍在調(diào)整期，基本面較弱桃序，股價(jià)很難有表現(xiàn)杖虾。反觀當(dāng)下诉儒，白酒板塊基本面夯實(shí)，行業(yè)下行趨勢較弱亏掀，應(yīng)樂觀預(yù)計(jì)板塊相對大盤的表現(xiàn)忱反。
華泰證券表示，從基本面的角度看滤愕，在飛天茅臺(tái)批發(fā)價(jià)格堅(jiān)挺的背景下温算，白酒的市場需求要好于市場此前的悲觀預(yù)期。從估值的角度看间影，經(jīng)過本輪的估值修復(fù)后當(dāng)前白酒行業(yè)的市盈率估值相較過去10年平均水平僅溢價(jià)3%注竿，在龍頭企業(yè)業(yè)績持續(xù)正增長情況下或有繼續(xù)向上空間。
華創(chuàng)證券表示魂贬，目前估值繼續(xù)向上修復(fù)空間雖然有所收窄巩割，但短期的流動(dòng)性寬松、基本面預(yù)期改善以及外資持續(xù)流入預(yù)期帶來的估值體系重構(gòu)等積極因素仍將利好板塊投資情緒付燥，3月在基本面預(yù)期改善及春糖預(yù)計(jì)反饋正面的判斷下基本面風(fēng)險(xiǎn)不大宣谈，預(yù)計(jì)估值向下調(diào)整空間有限。
