雖然距春季糖酒會開幕還有兩天時間，但是各大酒企已經(jīng)云集成都遣备，預(yù)熱活動也已經(jīng)開啟拘栅。趁此機會，二級市場對白酒股發(fā)動突襲腔水。
3月18日嘁压，貴州茅臺大漲4.22%，總市值達10176億元已堆。當日爆踱，申萬食品飲料行業(yè)上漲6.11%，瀘州老窖你拗、五糧液等9只白酒股報收漲停变抡。
記者采訪了解到，當前行業(yè)括绣、公司經(jīng)營并未發(fā)現(xiàn)明顯變化酌省，貴州茅臺攜一干白酒股的上行，更多受到了二級市場層面的影響监氢。
“糖酒會期間布蔗，各家酒企多會集中釋放消息，但是這并非刺激白酒股上行的主要原因浪腐，不過是提供了一個契機罷了纵揍。”3月18日，成都私募人士蔣競松指出议街，其中關(guān)鍵在于二級市場板塊輪動泽谨，“上周幾大妖股集體熄火，這才有了周一消費特漩、鋼鐵和建筑板塊的補漲吧雹。”
三次沖關(guān)終至萬億
796.18元，這是貴州茅臺萬億市值的分水嶺涂身，在此公司反復(fù)三次沖關(guān)雄卷。
最接近的一次是2018年6月15日，當日貴州茅臺報收799.19元蛤售，不過這也成為了彼時的階段性高點丁鹉。直至今年A股牛市氛圍驟增，貴州茅臺經(jīng)歷第三次沖關(guān)失敗后左启，于3月18日收盤終于站上了萬億山顛吻讽。
北上資金，被視為推動茅臺上漲的主力，而數(shù)據(jù)層面的變化確實如此值资。尤其是在2018年10月底貴州茅臺跌至500元一線上鸡犯，北上資金起到了力挽狂瀾的作用。
2018年10月30日雏仆，貴州茅臺創(chuàng)下509.02元的低點葫柴，隨后北上資金連續(xù)三個交易日凈買入超過10億元，11月2日單日凈買入金額更是創(chuàng)下16.24億元的峰值狠浮，拉動貴州茅臺重返600元附近舍辐。
今年茅臺再次沖關(guān)過程中，同樣伴隨著北上資金的持續(xù)流入门冷，雖然單日買入金額不過5億元左右茬燃，但是頻率較以此前更高。
“業(yè)務(wù)簡單叮凸、品牌明顯兵罢、利潤率高，港資看中的就是茅臺的稀缺性滓窍，以及業(yè)績增長的確定性卖词。”蔣競松表示。
據(jù)他介紹吏夯，早前路演時曾傳達過一個觀點此蜈，對于貴州茅臺而言，其經(jīng)銷商扮演了一個利潤蓄水池的角色噪生，即便產(chǎn)量裆赵、出廠價等因子保持不變，貴州茅臺通過壓縮經(jīng)銷商利潤杠园，未來幾年也可以保持20%至30%的增長顾瞪。
“未來幾年舔庶，是高端白酒的井噴期抛蚁，而中小企業(yè)的日子則會越來越難過，對此行業(yè)內(nèi)早已形成共同預(yù)期惕橙。”白酒行業(yè)專家孫延元18日指出瞧甩。
高端白酒的崛起，再加上茅臺酒難以替代的品牌屬性告岸，這為貴州茅臺持續(xù)增長提供了背書湖弱。
雖然還未進入二季度，但是Wind一致性預(yù)測結(jié)果顯示指模，貴州茅臺2019年EPS為32.08元祖修。按照18日810.09元的收盤價折算，貴州茅臺當前估值亦不過25倍左右，前提是貴州茅臺2019年能夠維持20%左右的增長炊健。
港資持股比例走平
上述業(yè)績預(yù)測結(jié)果只是可以量化的理論值揽仔，尚難以用來尋找貴州茅臺的極限，畢竟二級市場運行還摻雜了一些難以量化的因素凰茫。
首先琅戏，就是近期二級市場的輪動效應(yīng)。此前行情主線必工，集中在養(yǎng)殖股择常、低價股，以及具備題材的“妖股”球垂，但是3月15日這部分標的集中殺跌滋戳，最為典型便是岷江水電、人民網(wǎng)等前期強勢股的集體跌停啥刻。
隨后胧瓜，才有了18日消費股、鋼鐵股郑什、醫(yī)藥股前排領(lǐng)漲的一幕府喳，其中白酒股又借著“糖酒會”的良機，成為了當日最大贏家蘑拯。
其次钝满，來自市場情緒變化帶來的估值預(yù)期改變。
“道理很容易理解申窘，同樣的商品在不同市場環(huán)境下弯蚜，售價肯定不同。如今在牛市預(yù)期下剃法，市場能夠給出的估值水平也會更高碎捺。”蔣競松表示。
換言之贷洲，市場環(huán)境較差時掖猬，可能只會給出20到25倍的估值，進入牛市時诀次，估值水平便可能升到30倍赃律。這相當于市場所給出的情緒溢價。
這是有利一面凳慈，不利因素同樣存在咆比。
滬股通持股數(shù)據(jù)顯示，自2018年12月中旬開始氨缅，北上資金持有的貴州茅臺流通股比例不斷增加扩芋。至2019年3月15日收盤睦柏，滬股通持股市值已高達932.6億元，占流通股比例也從2018年12月20日的7.92%上升到了9.55%聪痢。
雖然距境外投資者持股30%的上限辐椎，以及28%的“預(yù)警線”尚有不小距離，但是作為一家市值萬億的上市公司默徘，未來外資掃貨還有多大的空間恰岳？
從滬股通持股資金變動來看，外資對于貴州茅臺保持謹慎的態(tài)度建芙。
3月4日没隘，貴州茅臺嘗試突破萬億關(guān)口未果后，北上資金連續(xù)4個交易日處于凈賣出狀態(tài)禁荸，凈買入金額亦有明顯縮水右蒲，上述滬股通持股比例隨之開始走平。
者注意到赶熟，前期上漲階段瑰妄，貴州茅臺與指數(shù)運行表現(xiàn)出“負相關(guān)”效應(yīng)，如2月28日滬指下跌0.44%映砖，茅臺則上漲1.93%间坐。直至15日妖股熄火后，上述運行趨勢才得以扭轉(zhuǎn)邑退。
至于竹宋，糖酒會期間，貴州茅臺會釋放出何種消息值得關(guān)注地技。
