事件：據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)26家挖掘機(jī)制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)酿联，2022年12月銷售各類挖掘機(jī)16869臺(tái)，其中國內(nèi)6151臺(tái)夺巩，出口10718臺(tái)贞让。

投資要點(diǎn)

2022年12月挖機(jī)銷量同比下滑29.8%；其中國內(nèi)下滑60.1%右木，出口增長24.4%

2022年12月挖掘機(jī)銷量16869臺(tái)砰染，同比下滑29.8%，較11月下滑46pct故碱，主要系國三機(jī)型11月沖量帶來需求短期擾動(dòng)所致鞋夹。其中國內(nèi)銷售6151臺(tái)，同比下滑60.1%炎殃，較11月下滑63pct孕炒；出口10718臺(tái)，同比增長24.4%件牧，增幅較10月下滑20pct仪但。

三一重工等公司有望憑借國際化峭弟、數(shù)字化附鸽、電動(dòng)化從中國龍頭走向全球龍頭

工程機(jī)械為中國當(dāng)下優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，中國公司能依賴規(guī)模經(jīng)濟(jì)瞒瘸、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢坷备、運(yùn)營效率優(yōu)勢取得全球龍頭地位。三一重工等行業(yè)龍頭將在完成國內(nèi)的進(jìn)口替代后憑借國際化情臭、數(shù)字化省撑、電動(dòng)化取得相當(dāng)?shù)氖袌龇蓊~，從中國龍頭走向全球龍頭俯在。

國內(nèi)需求邊際改善丁侄，除去國標(biāo)切換擾動(dòng)惯雳，11月-12月挖機(jī)總銷量同比下滑8.8%

三一重工：2022年單三季度業(yè)績修復(fù)明顯，毛利率連續(xù)3個(gè)季度環(huán)比提升

2022年前三季度營收592億元喻奥，同比-33%席纽，歸母凈利潤36億元，同比-71%撞蚕；單三季度營收191億元润梯，同比-8%，歸母凈利潤9.6億元诈豌，同比-61%仆救，業(yè)績修復(fù)明顯；2022年前三季度毛利率22.83%矫渔，同比下降4.49pct彤蔽。單三季度毛利率23.5%，同比下降1.11pct庙洼，環(huán)比提升0.69pct顿痪，自2021年第四季度以來，已連續(xù)3個(gè)季度環(huán)比提升油够。

海外需求持續(xù)高增蚁袭，出口占比提升，周期平滑作用凸顯，行業(yè)逐漸筑底向上

2022年前三季度淆逛，海外工程機(jī)械龍頭卡特彼勒椒玖、小松集團(tuán)收入增長分別為15%、22%倒你，單三季度分別增長21%胯夏、33%，業(yè)績反彈明顯鼓宿。1-12月國內(nèi)企業(yè)出口挖掘機(jī)109457臺(tái)豆出，同比增長59.8%，出口銷量占比達(dá)42%情键，單12月出口銷量占比高達(dá)64%吵淌，2023年出口有望繼續(xù)保持高增長，周期平滑作業(yè)凸顯钢墩，三一重工等國內(nèi)工程機(jī)械龍頭持續(xù)加大海外市場開拓力度被处，市場份額有望逐步提升，疊加國內(nèi)需求邊際繼續(xù)改善雪猪，行業(yè)有望逐漸筑底向上栏尚。

投資建議：

風(fēng)險(xiǎn)提示

基建、地產(chǎn)投資不及預(yù)期借睬；挖機(jī)出口增速不及預(yù)期阿座。

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