機械 核電裝備行業(yè)深度報告
1. 政策發(fā)力引導(dǎo)核電復(fù)蘇商模，2023-2025年我國核電裝備市場空間或達千億元奠旺。
2. 新燃料運輸容器國產(chǎn)化發(fā)展勢頭良好，2023-2030市場空間約15億元施流。
3. 乏燃料離堆儲運需求大响疚，所用運輸容器市場空間超千億，首臺國產(chǎn)運輸容器已于2021年下線瞪醋，中性預(yù)期2023-2030年均市場空間23億元忿晕。
核心觀點
一、政策發(fā)力引導(dǎo)核電復(fù)蘇银受，2023-2025年我國核電裝備市場空間或達千億元
截至2022年9月践盼，我國在運核電機組數(shù)量54臺，2022年核電機組核準(zhǔn)數(shù)量已達10臺宾巍，是2008年以來核準(zhǔn)數(shù)量最多的年份因摸。“十四五”期間我國核電運行裝機容量要達到7000萬千瓦叭蜂，按每臺核電機組100萬千瓦裝機容量計算侦滩，核電每年市場空間或達千億，約825-1350億元唬研，對應(yīng)核電裝備每年市場空間413-675億元着届，則2023-2025年我國核電裝備市場空間或超千億元。
二昵鳍、新燃料運輸容器國產(chǎn)化發(fā)展勢頭良好抢必，2023-2030市場空間約15億元
我國核電產(chǎn)業(yè)起步較晚，此前新燃料儲運容器主要由國外購入难宋，近十年進口數(shù)量約480個耗鲸。國外新燃料運輸容器單價較高，約400萬元/臺乙闰。近年國內(nèi)自主設(shè)計多款新燃料組件運輸容器懒潘，獲得了監(jiān)管部門對設(shè)計、制造的批復(fù)互墓。中廣核ANT-12A型新燃料運輸容器2022年國內(nèi)廠商訂單已超百臺必尼。需求端看，國產(chǎn)替代的趨勢下篡撵，按目前500臺保有量計算判莉，2023-2030年新增約1000臺規(guī)模，對應(yīng)市場空間約15億元育谬∪眩考慮存量更新情況下帮哈，新燃料運輸容器2023-2030年均市場空間4.5億元，復(fù)合增速18.7%锰镀。
三娘侍、乏燃料離堆儲運需求大，所用運輸容器市場空間超千億泳炉，首臺國產(chǎn)運輸容器已于2021年下線憾筏，中性預(yù)期2023-2030年均市場空間23億元
我國乏燃料后處理能力薄弱，目前乏燃料處理能力只有50噸/年花鹅，在建處理能力也僅為 200噸/年氧腰。截至2020年底，在運壓水堆核電站已累計產(chǎn)生乏燃料約6200tHM昵裁，其中約90%貯存在堆水池中。核電發(fā)電量的擴張促使我國乏燃料產(chǎn)生量逐年增長暖经，到2030年乏燃料產(chǎn)出1803噸/年祈痢，累計產(chǎn)出23110噸。按照電站內(nèi)水池屯放乏燃料10年來測算乏燃料運輸容器年市場需求與我國乏燃料處理能力建設(shè)進度較為匹配缕沟，按此測算姚菱，到2040年乏燃料累計運出需求量超2萬噸，對應(yīng)市場空間達千億葛暇。我國自主設(shè)計制造的首臺百噸級乏燃料運輸容器于2021年6月下線皂汞，國產(chǎn)設(shè)備前景廣闊。
投資建議
建議重點關(guān)注已經(jīng)形成新燃料運輸容器批量訂單的企業(yè)科新機電尼软、受益于我國乏燃料處理能力建設(shè)進程的景業(yè)智能熄晕，建議關(guān)注蘭石重裝、中集安瑞科便透、日月股份等尔网。
風(fēng)險提示
核電安全風(fēng)險及相關(guān)政策變動；擴產(chǎn)節(jié)奏低于預(yù)期航厚；
測算誤差風(fēng)險顷歌；技術(shù)研發(fā)及推廣不及預(yù)期風(fēng)險，乏燃料運輸容器的研發(fā)難度較高幔睬，且核燃料運輸裝備的設(shè)計眯漩、生產(chǎn)均需要一定資質(zhì)，驗證周期可能較長麻顶。
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本文摘自報告：《核電裝備行業(yè)深度-核電燃料儲運設(shè)備國產(chǎn)化將邁入加速期》
報告發(fā)布日期：2023年1月11日
報告發(fā)布機構(gòu)：中國銀河證券
報告分析師：
魯佩 分析師登記編碼：S0130521060001
特此鳴謝：
賈新龍
魯佩
機械組組長 首席分析師，倫敦政治經(jīng)濟學(xué)院經(jīng)濟學(xué)碩士浮禾，證券從業(yè)8年交胚，曾供職于華創(chuàng)證券，2021年加入中國銀河證券研究院盈电。2016年新財富最佳分析師第五名蝴簇，IAMAC中國保險資產(chǎn)管理業(yè)最受歡迎賣方分析師第三名，2017年新財富最佳分析師第六名探快，首屆中國證券分析師金翼獎機械設(shè)備行業(yè)第一名鹤曼，2019年WIND金牌分析師第五名，2020年中證報最佳分析師第五名榨狐，金牛獎客觀量化最佳行業(yè)分析團隊成員暇创，2021年第九屆Choice“最佳分析師”第三名。
/// 評級體系及法律申明 ///
