【白酒路演更新1】關(guān)注度和情緒隨基本面加速改善而變好
被動(dòng)路演（外資最具有代表性）大幅增加捺柬，且情緒逐步變好于箩，情緒上看：外資>內(nèi)資全市場(chǎng)基>內(nèi)資消費(fèi)基。方向上認(rèn)知一致望泪，即確認(rèn)基本面右側(cè)判嘀，地產(chǎn)酒和高端率先恢復(fù)，但經(jīng)濟(jì)斜率仍有分歧宾芥，對(duì)應(yīng)便是對(duì)次高端基本面改善時(shí)間和幅度的分歧侣夷。
最近關(guān)注度最多的問(wèn)題有兩個(gè)：
1）春節(jié)恢復(fù)的情況横朋，以及能否支撐對(duì)次高端的配置？
2）哪些公司估值還比較便宜且基本面沒有硬傷百拓？
我們的觀點(diǎn)：白酒行業(yè)本輪復(fù)蘇可持續(xù)3年以上琴锭，建議大家長(zhǎng)周期持股
從近期安徽、江蘇等地跟蹤看衙传，動(dòng)銷速度明顯加快决帖，渠道信心回歸。因前期疫情影響蓖捶，目前合肥&南京春節(jié)期間動(dòng)銷總量恢復(fù)到去年的80%左右地回，預(yù)計(jì)春節(jié)前將達(dá)到去年的90%；其中部分工廠/企業(yè)提前放假腺阳，年會(huì)/商務(wù)宴請(qǐng)損失較多落君；大眾白酒（100-300元）受益于返鄉(xiāng)，恢復(fù)最好亭引。動(dòng)銷速率上看绎速，隨著合肥&南京疫情提前達(dá)峰（超預(yù)期），元旦后動(dòng)銷速度明顯加快（基本面步入右側(cè)的指標(biāo)）焙蚓，目前動(dòng)銷速度基本接近去年同期水平抠衬，春節(jié)回鄉(xiāng)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)很好，預(yù)計(jì)下周動(dòng)銷速度有望超過(guò)去年届辽，并且逐周好轉(zhuǎn)锹肾，根據(jù)動(dòng)銷趨勢(shì)，我們預(yù)計(jì)春節(jié)后仍存在消費(fèi)回補(bǔ)可能映贞，渠道上將有補(bǔ)庫(kù)存邏輯奥泛。
由于經(jīng)濟(jì)（或白酒動(dòng)銷）恢復(fù)超預(yù)期，重點(diǎn)推薦茅臺(tái)五糧液洋河今世緣+次高端（舍得水井酒鬼）+古井汾酒等裁堤，同時(shí)建議大家增加次高端（依賴經(jīng)濟(jì)斜率）和地產(chǎn)酒（春節(jié)動(dòng)銷）的倉(cāng)位虫弓。
