電氣設(shè)備行業(yè)? ? ? ??穩(wěn)定

• 電源設(shè)備

市場競爭方面，國內(nèi)已有超過20家企業(yè)具有電站設(shè)備制造資質(zhì)和規(guī)耐眨化制造能力旷余，生產(chǎn)企業(yè)形成了三大梯隊(duì)的競爭格局，市場競爭較為充分扁达。其中第一梯隊(duì)是三大動(dòng)力集團(tuán)上海電氣集團(tuán)股份有限公司（簡稱“上海電氣”）正卧、中國東方電氣集團(tuán)有限公司（簡稱“東方電氣”）和哈爾濱電氣股份有限公司（簡稱“哈爾濱電氣”）心剥。第二梯隊(duì)是中型電站設(shè)備制造企業(yè)挖息，如華西能源工業(yè)股份有限公司、無錫華光環(huán)保能源集團(tuán)股份有限公司（簡稱“華光環(huán)蹦砦荆”）类紧、濟(jì)南鍋爐集團(tuán)有限公司肘论、武漢鍋爐股份有限公司等鍋爐制造企業(yè)、汽輪機(jī)企業(yè)等抵思。第三梯隊(duì)是一些地方中小型電站設(shè)備制造商悉砌，填補(bǔ)地域空缺∮叛В“十三五”期間，國內(nèi)以煤電為主的火電新增裝機(jī)容量較“十三五”以前大幅下滑箱藏，對(duì)火電設(shè)備制造企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營形成較大沖擊陡敞，頭部企業(yè)通過推進(jìn)國際化戰(zhàn)略增加海外訂單、多元化經(jīng)營等方式來平滑國內(nèi)需求減弱的影響∫捶校“十四五”期間殖咨，在煤電項(xiàng)目核準(zhǔn)及建設(shè)加速、火電上網(wǎng)電價(jià)市場化改革加快推進(jìn)等因素利好下烛亦，火電設(shè)備制造行業(yè)整體生產(chǎn)經(jīng)營有望獲得一定程度的改善诈泼。

（2）風(fēng)電設(shè)備

2019年5月，國家發(fā)改委發(fā)布《國家發(fā)展改革委關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)政策的通知》（發(fā)改價(jià)格〔2019〕882號(hào)）煤禽，要求陸上風(fēng)電及海上風(fēng)電項(xiàng)目分別必須在2020年底和2021年底前完成并網(wǎng)發(fā)電才能獲得補(bǔ)貼铐达。2018年底之前核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目，2020年底前仍未完成并網(wǎng)的檬果，國家不再補(bǔ)貼瓮孙；2019年1月1日至2020年底前核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目，2021年底前仍未完成并網(wǎng)的选脊，國家不再補(bǔ)貼杭抠。自2021年1月1日開始，新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目全面實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)恳啥，國家不再補(bǔ)貼偏灿。對(duì)2018年底前已核準(zhǔn)的海上風(fēng)電項(xiàng)目，如在2021年底前全部機(jī)組完成并網(wǎng)的钝的，執(zhí)行核準(zhǔn)時(shí)的上網(wǎng)電價(jià)翁垂；2022年及以后全部機(jī)組完成并網(wǎng)的，執(zhí)行并網(wǎng)年份的指導(dǎo)價(jià)叁席。受此政策影響棍潜，2019年下半年起，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)迎來搶裝熱潮蚕察，國內(nèi)風(fēng)電投資呈現(xiàn)爆發(fā)式增長针如。2020年是陸上風(fēng)電搶裝的最后一年，當(dāng)年風(fēng)電電源建設(shè)投資額和新增吊裝容量達(dá)到歷史新高犯党。受到此前搶裝潮提前透支市場的影響艇泡，2021年以來風(fēng)電投資有所下滑。2019~2021年和2022年前三季度示董，風(fēng)電電源建設(shè)完成投資額分別為1,535億元广狂、2,618億元、2,478億元和1,037億元艾烫，同比增速分別為139.10%镀翁、70.55%、-5.3%和-26.8%拄讨。根據(jù)國家能源局統(tǒng)計(jì)卸悼，2021年我國風(fēng)電新增并網(wǎng)規(guī)模47.57GW蹦漠，其中陸上風(fēng)電、海上風(fēng)電新增裝機(jī)規(guī)模分別為30.67GW车海、16.9GW笛园，分別同比變化-55%和452%；截至年末風(fēng)電累計(jì)并網(wǎng)規(guī)模接近330GW侍芝，同比增長17%研铆。2021年是海上風(fēng)電搶裝高峰，當(dāng)年海上風(fēng)機(jī)并網(wǎng)裝機(jī)增量明顯州叠，全年新增裝機(jī)是此前累計(jì)建成總規(guī)模的1.8倍棵红，累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)到2,638萬千瓦，躍居世界第一留量。2022年前三季度窄赋，全國風(fēng)電新增并網(wǎng)裝機(jī)19.24 GW，同比增長17.43%楼熄。截至2022年9月末忆绰，全國風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)3.5億千瓦，同比增長16.9%可岂；裝機(jī)量在全國發(fā)電裝機(jī)量中的占比約為14.11%律馏；其中，陸上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)3.20億千瓦僵息、海上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)0.27億千瓦腥浪。2022年前三季度中國風(fēng)力發(fā)電量為4,870.8億千瓦時(shí)，累計(jì)增長11.2%咕咸，占全社會(huì)用電量的比重約為7.5%伸四。2017年以來，在政府多項(xiàng)清潔能源消納政策引導(dǎo)下倡剥，全國棄風(fēng)現(xiàn)象持續(xù)緩解淡班，2021年全國風(fēng)電平均利用率96.9%，同比提升0.4個(gè)百分點(diǎn)檀萝。2019-2021年杀佑，我國陸上風(fēng)電度電成本分別約為0.32元/千瓦時(shí)、0.27元/千瓦時(shí)和0.24元/千瓦時(shí)朋凰；海上風(fēng)電度電成本分別約為0.61元/千瓦時(shí)卤连、0.61元/千瓦時(shí)和0.53元/千瓦時(shí)，風(fēng)電成本持續(xù)下降情组。

政策方面燥筷，2022年3月，國家能源局下發(fā)《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》（發(fā)改能源[2022]210號(hào)）院崇，要求大力發(fā)展非化石能源肆氓，加快發(fā)展風(fēng)電滥比、太陽能發(fā)電，全面推進(jìn)風(fēng)電和太陽能發(fā)電大規(guī)模開發(fā)和高質(zhì)量發(fā)展做院。“十四五”時(shí)期現(xiàn)代能源體系建設(shè)的主要目標(biāo)包括：能源低碳轉(zhuǎn)型成效顯著濒持。單位GDP二氧化碳排放五年累計(jì)下降18%键耕。到2025年，非化石能源消費(fèi)比重提高到20%左右柑营，非化石能源發(fā)電量比重達(dá)到39%左右屈雄。2022年5月，《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國家發(fā)展改革委國家能源局關(guān)于促進(jìn)新時(shí)代新能源高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案的通知》（國辦函[2022]39號(hào)）中要求加快推進(jìn)以沙漠官套、戈壁酒奶、荒漠地區(qū)為重點(diǎn)的大型風(fēng)電光伏基地建設(shè)；促進(jìn)新能源開發(fā)利用與鄉(xiāng)村振興融合發(fā)展奶赔；推動(dòng)新能源在工業(yè)和建筑領(lǐng)域應(yīng)用纪孔；引導(dǎo)全社會(huì)消費(fèi)新能源等綠色電力；著力提高配電網(wǎng)接納分布式新能源的能力衷屋；穩(wěn)妥推進(jìn)新能源參與電力市場交易现岗；完善可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重制度；持續(xù)提高項(xiàng)目審批效率尔粮；優(yōu)化新能源項(xiàng)目接網(wǎng)流程辱涨；健全新能源相關(guān)公共服務(wù)體系；完善金融相關(guān)支持措施等激靡。2022年6月开撤，發(fā)改委發(fā)布的《“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃》（發(fā)改能源[2021]1445號(hào)）中提出統(tǒng)籌推進(jìn)陸上風(fēng)電和光伏發(fā)電基地建設(shè)；積極推動(dòng)風(fēng)電光伏發(fā)電分布式開發(fā)娩纱；促進(jìn)可再生能源就地就近消納瞒唇；推動(dòng)可再生能源外送消納；推動(dòng)可再生能源發(fā)電在終端直接應(yīng)用等适固。風(fēng)光基地建設(shè)方面碎领，我國大型風(fēng)光基地項(xiàng)目建設(shè)并網(wǎng)工作穩(wěn)步推進(jìn)。第一批大型風(fēng)光基地項(xiàng)目已全部開工建設(shè)誊涯，部分已實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)挡毅；第二批大基地項(xiàng)目中部分已開工；第三批大基地項(xiàng)目正式啟動(dòng)申報(bào)暴构。在“碳達(dá)峰跪呈、碳中和”的總體目標(biāo)下，國家對(duì)新能源建設(shè)鼓勵(lì)政策的持續(xù)出臺(tái)以及風(fēng)光基地建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)將對(duì)未來風(fēng)電裝機(jī)需求形成支撐取逾。

當(dāng)前中國風(fēng)電整機(jī)設(shè)備市場處于買方市場耗绿，行業(yè)競爭激烈苹支。從競爭格局看，頭部風(fēng)電機(jī)組制造企業(yè)競爭優(yōu)勢明顯误阻，行業(yè)集中度高债蜜。根據(jù)中國可再生能源學(xué)會(huì)風(fēng)能專業(yè)委員會(huì)發(fā)布的《2021年中國風(fēng)電吊裝容量簡報(bào)》數(shù)據(jù)顯示，2021年中國風(fēng)電市場有新增裝機(jī)的整機(jī)制造企業(yè)共17家究反，排名前5家市場份額合計(jì)為69.3％寻定，排名前10家市場份額合計(jì)為95.1％。其中排名前10家市場份額由2013年的77.9%提高到2021年的95.1%精耐，8年間提高了17.2個(gè)百分點(diǎn)狼速，集中度提升的趨勢明顯。行業(yè)集中度的提升將帶來行業(yè)優(yōu)勢資源的集中竿饭，更有利于市場頭部參與者對(duì)上游供應(yīng)商議價(jià)能力及對(duì)下游客戶綜合服務(wù)能力的提升儿戏。從新增裝機(jī)功率來看，2021年我國新增裝機(jī)的風(fēng)電機(jī)組平均單機(jī)容量為3,514千瓦不凳，同比增長31.7%勤驾，整體風(fēng)電機(jī)組單機(jī)容量向大型化發(fā)展趨勢明顯。單機(jī)容量大型化將有效提高風(fēng)能資源利用效率腿弛、提升風(fēng)電項(xiàng)目投資開發(fā)運(yùn)營的整體經(jīng)濟(jì)性夜痊、降低度電成本，同時(shí)有利于大規(guī)模項(xiàng)目開發(fā)瑰保。隨著風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)淆捆，為降低度電成本，機(jī)組大型化趨勢的提速進(jìn)一步利好技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先的頭部企業(yè)柱阱。

（3）光伏設(shè)備

受益于能源結(jié)構(gòu)調(diào)整暑懊、光伏發(fā)電技術(shù)進(jìn)步以及成本下降等因素，近年來我國光伏行業(yè)發(fā)展迅速概尝，光伏新增裝機(jī)容量于2017年達(dá)到5,306萬千瓦蜒金。隨著大批光伏發(fā)電項(xiàng)目集中投產(chǎn)，電站質(zhì)量承边、并網(wǎng)消納遭殉、補(bǔ)貼缺口等問題逐漸暴露。2018年“5.31新政”出臺(tái)博助，加快光伏發(fā)電補(bǔ)貼退坡险污，控制光伏電站建設(shè)規(guī)模，與此同時(shí)光伏新增裝機(jī)容量明顯滑坡富岳，2018-2019年新增裝機(jī)容量分別為4,426萬千瓦和3,011萬千瓦蛔糯。2020年以來，隨著碳減排窖式、可再生能源相關(guān)政策的不斷推進(jìn)蚁飒，新增裝機(jī)容量不斷增長动壤。2020-2021年及2022年前三季度，新增裝機(jī)容量分別為4,820萬千瓦淮逻、5,488萬千瓦及5,260萬千瓦琼懊。截至2022年9月末，光伏發(fā)電累計(jì)裝機(jī)3.58億千瓦爬早。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈可分為上哥钉、中、下游三個(gè)部分瀑红，上游為硅料生產(chǎn)，中游為電池片嗤锯、組件贼扩、電站配套設(shè)備生產(chǎn)，下游則是EPC工程和光伏電站投資運(yùn)營钉栈。2021年全國多晶硅產(chǎn)量達(dá)50.5萬噸璧酣，同比增長27.5%。其中前五大企業(yè)的產(chǎn)量均超過5萬噸滥庭，合計(jì)占國內(nèi)多晶硅總產(chǎn)量的86.7%扑诈。中國多晶硅產(chǎn)量在全球占比78.8%，同比提升2.8個(gè)百分點(diǎn)胞讯。目前我國多晶硅產(chǎn)量能充分滿足單晶硅生產(chǎn)需求很刃。2021年我國單晶硅產(chǎn)量達(dá)153.6GW，同比增長24.6％炸涝。2021年全國硅片產(chǎn)量約為227GW昼浦，同比增長40.99%。排名前五大企業(yè)的總產(chǎn)量占國內(nèi)硅片總產(chǎn)量的84%筒主，且產(chǎn)量均超過10GW关噪，頭部企業(yè)加速擴(kuò)張。中國硅片產(chǎn)量在全球占比97.3%乌妙，同比提升1.1個(gè)百分點(diǎn)使兔。光伏電池主要包括單晶硅、多晶硅及非晶硅薄膜光伏電池藤韵。晶硅電池片方面虐沥，2021年全國晶硅電池片產(chǎn)量197.9GW，同比增長46.90%泽艘，占全球總產(chǎn)量的88.4%置蜀。排名前五大企業(yè)的總產(chǎn)量占國內(nèi)電池片總產(chǎn)量的53.9%，前六大企業(yè)產(chǎn)量均超過10GW悉盆。頭部企業(yè)規(guī)亩⒒纾化優(yōu)勢明顯馋吗，產(chǎn)能快速提升且綜合成本持續(xù)下降。中國電池片產(chǎn)量在全球占比88.4%秋秤，同比提升5.9個(gè)百分點(diǎn)福咙。同年，全國組件產(chǎn)量達(dá)到182GW纷辈，同比增長46.1%秋孕，以晶硅組件為主。其中前五大企業(yè)的總產(chǎn)量占國內(nèi)組件總產(chǎn)量的63.4%膛躁，前五大企業(yè)產(chǎn)量均超過10GW绞胡。中國組件產(chǎn)量在全球占比82.3%，同比提升6.2個(gè)百分點(diǎn)赢虚。多晶硅電池因成本較低覆逊，早期市場份額較大；而單晶硅電池平均轉(zhuǎn)換效率更高舰秀，近年來隨著成本價(jià)格逐漸下降市場份額不斷提高波媒，預(yù)計(jì)未來頭部企業(yè)市場份額將進(jìn)一步提升。2019-2021年枚鸭，我國光伏電站建設(shè)平均成本分別為4.5元/瓦腮鹦、3.5元/瓦和3.0元/瓦，度電成本分別為0.44元/度饵较、0.36元/度及0.33元/度拍嵌，光伏發(fā)電單位成本持續(xù)下降。

從全球市場來看循诉，2021年我國光伏產(chǎn)品出口總額約284.3億美元撰茎，同比增長43.9%；其中硅片打洼、電池片龄糊、組件出口額分別約24.5億美元、13.7億美元和246.1億美元募疮。在全球氣候變暖及化石資源日益枯竭的背景下炫惩，2016年11月《巴黎協(xié)定》正式生效，可再生能源開發(fā)利用已成為各國共識(shí)阿浓。歐盟在“Fit for 55”一攬子氣候計(jì)劃的基礎(chǔ)上提出“REPowerEU”能源計(jì)劃以保障歐盟能源安全他嚷，將2030年可再生能源在能源消費(fèi)中的占比目標(biāo)從之前設(shè)定的40%提升至45%“疟校《德國可再生能源法》（EEG2021）強(qiáng)調(diào)到2050年德國所有電力行業(yè)和用電終端實(shí)現(xiàn)碳中和等目標(biāo)筋蓖。規(guī)定到2030年，使陸上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)到71GW，海上風(fēng)電達(dá)到20GW孟若，并為可再生能源設(shè)定了更為詳盡的年度發(fā)展路徑笙铸。法國政府將出臺(tái)10項(xiàng)政策鼓勵(lì)發(fā)展光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)，預(yù)計(jì)到2025年炮方，法國將在公共用地上建設(shè)1000個(gè)光伏發(fā)電項(xiàng)目奖踏，力爭今后每年新增光伏發(fā)電300萬千瓦時(shí)；預(yù)計(jì)到2028年誊批，法國光伏發(fā)電量將是目前的三倍橱泻。日本政府正式發(fā)布的第六版能源基本計(jì)劃首次提出“最優(yōu)先”發(fā)展可再生能源，并將2030年可再生能源發(fā)電所占比例從此前的22%-24%提高到36%-38%卦唇。到2030年日本可再生能源發(fā)電占比將是2019年的2倍。意大利發(fā)布的2020-2030年的能源發(fā)展戰(zhàn)略中欢公，累計(jì)光伏裝機(jī)量上調(diào)至50GW豫鲁。葡萄牙提前完成可再生能源目標(biāo)。至2026年歹恬，將可再生能源在發(fā)電量中的占比提升至80%，較原計(jì)劃提早4年手趣。丹麥晌该、德國、比利時(shí)和荷蘭歐盟四成員國首腦簽署聯(lián)合聲明文件绿渣，承諾2030年四國海上風(fēng)電裝機(jī)從目前16GW提高至65GW朝群，2050年海上風(fēng)電裝機(jī)增加10倍達(dá)150GW。英國政府在更新后的《英國能源安全戰(zhàn)略》中指出預(yù)計(jì)太陽能發(fā)電部署至2035年前將增加5倍中符。印度政府計(jì)劃到2030年實(shí)現(xiàn)采用500GW可再生能源的電力姜胖。2022年6月美國白宮發(fā)布聲明，宣布美國將對(duì)從柬埔寨淀散、馬來西亞右莱、泰國和越南采購的太陽能組件給予24個(gè)月的關(guān)稅豁免。同時(shí)档插，拜登授權(quán)使用《國防生產(chǎn)法》（DPA）來加快清潔能源技術(shù)的國內(nèi)生產(chǎn)慢蜓。當(dāng)年8月，美國參議院通過史上最大氣候法案郭膛，規(guī)模高達(dá)3,690億美元晨抡，關(guān)鍵項(xiàng)目涉及清潔能源制造業(yè)。全球能源結(jié)構(gòu)向低碳轉(zhuǎn)型已成為大勢所趨盏酵，截至2021年末慷抛，全球累計(jì)光伏裝機(jī)容量843GW，根據(jù)國際能源署預(yù)測蚊霞，2030年全球光伏累計(jì)裝機(jī)量有望達(dá)到1,721GW睹协，海外裝機(jī)市場需求對(duì)國內(nèi)光伏設(shè)備產(chǎn)業(yè)具有一定支撐鳞集。

在政策上，國家相關(guān)部門積極推進(jìn)風(fēng)電弦捶、光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)政策铜氛。2019年1月，發(fā)改委党砸、國家能源局發(fā)布了《關(guān)于積極推進(jìn)風(fēng)電蟀委、光伏發(fā)電無補(bǔ)貼平價(jià)上網(wǎng)有關(guān)工作的通知》，要求各地積極開展風(fēng)電莉狠、光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目和低價(jià)上網(wǎng)試點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)猜艇，促進(jìn)風(fēng)電、光伏發(fā)電通過電力市場化交易無補(bǔ)貼發(fā)展堪俩。2019年5月跳昼，國家能源局印發(fā)《關(guān)于2019年風(fēng)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)有關(guān)事項(xiàng)的通知》肋乍，正式啟動(dòng)了平價(jià)上網(wǎng)和國家補(bǔ)貼競價(jià)配置工作鹅颊。2020年3月，國家能源局下發(fā)《2020年風(fēng)電墓造、光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)有關(guān)事項(xiàng)的通知》堪伍，積極推進(jìn)平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目；有序推進(jìn)需國家財(cái)政補(bǔ)貼項(xiàng)目觅闽；全面落實(shí)電力送出消納條件帝雇；嚴(yán)格項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)信息監(jiān)測。2020年4月蛉拙，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于2020年光伏發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)政策有關(guān)事項(xiàng)的通知》對(duì)集中式光伏發(fā)電繼續(xù)制定指導(dǎo)價(jià)尸闸，降低工商業(yè)分布式光伏發(fā)電補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。2020年8月孕锄，國家發(fā)展改革委吮廉、國家能源局聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于公布2020年風(fēng)電、光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目的通知》畸肆，要求有關(guān)項(xiàng)目單位抓緊做好風(fēng)電茧痕、光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)工作。2021年6月察贵，國家發(fā)改委印發(fā)《國家發(fā)展改革委關(guān)于2021年新能源上網(wǎng)電價(jià)政策有關(guān)事項(xiàng)的通知》慢况，明確了自2021年8月起，對(duì)新備案集中式光伏電站旋喊、工商業(yè)分布式光伏項(xiàng)目和新核準(zhǔn)陸上風(fēng)電項(xiàng)目阀秤，中央財(cái)政不再補(bǔ)貼，實(shí)行平價(jià)上網(wǎng)。

風(fēng)電方面鼠台，2022年以來我國陸上風(fēng)電已全面步入平價(jià)上網(wǎng)階段随港；海上風(fēng)電在2021年國家補(bǔ)貼全面取消后，部分省份出臺(tái)了地方補(bǔ)貼政策以接力國家補(bǔ)貼确缩±５牵總體而言我國整體風(fēng)電裝機(jī)節(jié)奏由政策驅(qū)動(dòng)逐步向市場化競爭導(dǎo)向過渡，政策對(duì)裝機(jī)節(jié)奏的擾動(dòng)逐步減弱缎苞。受到“搶裝潮”后需求階段性下降以及疫情反復(fù)造成的項(xiàng)目開工和零部件交付受阻的影響犬捧，2022年前三季度風(fēng)電設(shè)備行業(yè)收入及利潤規(guī)模均有小幅下降。光伏方面售碳，2021年8月起强重，我國光伏行業(yè)正式開啟實(shí)行平價(jià)上網(wǎng)，新備案集中式贸人、工商業(yè)分布式項(xiàng)目不再補(bǔ)貼间景。2022年，由于歐洲市場在俄烏沖突背景下需求大幅增加艺智，全球光伏新增裝機(jī)同比增長50%至230GW倘要；同時(shí)在雙碳目標(biāo)的引領(lǐng)下，國內(nèi)新增裝機(jī)量也呈現(xiàn)大幅增長十拣，我國光伏行業(yè)高景氣度持續(xù)封拧。從產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)來看，由于硅料擴(kuò)產(chǎn)周期長達(dá)1.5-2年父晶，遠(yuǎn)長于產(chǎn)業(yè)鏈下游環(huán)節(jié)哮缺，當(dāng)期硅料整體價(jià)格仍處于高位弄跌；受制于硅料供給甲喝，硅片開工率受限，當(dāng)期硅片價(jià)格跟隨硅料同步上漲铛只；由于2021年電池片環(huán)節(jié)盈利能力較差贵本，擴(kuò)產(chǎn)力度小于上下游環(huán)節(jié)，2022年前三季度電池片大尺寸供應(yīng)緊俏尸校、價(jià)格上行穴愕；當(dāng)期組件價(jià)格亦有所上漲，但整體漲幅不及上游原材料替程。2022年前三季度我國光伏設(shè)備行業(yè)收入及利潤規(guī)模均實(shí)現(xiàn)大幅增長渗蜀。

總體來看，過去我國風(fēng)力和光伏發(fā)電行業(yè)對(duì)財(cái)政補(bǔ)貼有較高的依賴撕陈，在補(bǔ)貼退坡及政策變動(dòng)預(yù)期下历喊，風(fēng)場和光伏電站開發(fā)運(yùn)營企業(yè)為鎖定更高的上網(wǎng)電價(jià)而多次出現(xiàn)搶裝潮。在補(bǔ)貼退坡、平價(jià)上網(wǎng)政策不斷落實(shí)趨勢下法竭，對(duì)風(fēng)力和光伏發(fā)電企業(yè)設(shè)備成本辜色、機(jī)組性能及發(fā)電效率等提出了更高的要求。在全球追求碳中和目標(biāo)以及地緣政治因素驅(qū)動(dòng)傳統(tǒng)能源價(jià)格高企的背景下蚣殴，隨著相關(guān)政策的不斷推進(jìn)潜呻，我國風(fēng)力和光伏發(fā)電行業(yè)或?qū)⒂瓉硇碌陌l(fā)展空間。

• 輸配電設(shè)備

特高壓建設(shè)岗宣、配電網(wǎng)改造以及農(nóng)村電網(wǎng)鞏固提升的相關(guān)投資可為配網(wǎng)設(shè)備市場需求提供支撐蚂会，但中低端輸配電產(chǎn)品進(jìn)入壁壘較低，價(jià)格競爭充分狈定，相關(guān)企業(yè)競爭壓力較大颂龙。特高壓骨干通道建設(shè)、智能化配電網(wǎng)改造纽什、新能源配套設(shè)施建設(shè)等重點(diǎn)投資方向?qū)⒗酶叨溯斉潆娫O(shè)備企業(yè)措嵌。

近年我國電網(wǎng)投資重點(diǎn)集中在新一輪農(nóng)村電網(wǎng)改造升級(jí)、配電網(wǎng)建設(shè)改造芦缰、特高壓建設(shè)和智能電網(wǎng)建設(shè)等領(lǐng)域企巢，2016-2018年電網(wǎng)投資完成額維持在5,300億元以上的較高水平。2019年電網(wǎng)投資受到管控让蕾，全年投資完成額同比下降9.60%至4,856億元浪规。受新一輪農(nóng)網(wǎng)改造升級(jí)任務(wù)提前完成影響，2020年全年投資完成4,699億元探孝，同比下降6.20%笋婿。2021年以來，我國電網(wǎng)建設(shè)重大戰(zhàn)略性工程迈堂、特高壓工程順利推進(jìn)列啃，電網(wǎng)企業(yè)不斷落實(shí)碳達(dá)峰、碳中和新型電力系統(tǒng)建設(shè)的工作要求耀佣。2021年我國電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額為4,951億元屉馋，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，較上年小幅增長1.10%钳雄。2022年前三季度伶段，我國電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額為3,154億元，同比增長9.10%匀枪，增速較上年同期明顯提升汞坚。我國電力供需總體平衡，但在適應(yīng)電源結(jié)構(gòu)調(diào)整凿栅、完善骨干網(wǎng)架建設(shè)梦立、提升配網(wǎng)數(shù)字化智能化水平坪腔、加快構(gòu)建堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)等方面仍需持續(xù)推動(dòng)輸配電網(wǎng)建設(shè)。

我國電網(wǎng)投資一直處于壟斷狀態(tài)旬渤，其中國家電網(wǎng)有限公司（簡稱“國家電網(wǎng)”）負(fù)責(zé)投資吏口、建設(shè)和運(yùn)營全國26個(gè)省市的電網(wǎng)，中國南方電網(wǎng)公司（簡稱“南方電網(wǎng)”）負(fù)責(zé)投資冰更、建設(shè)和運(yùn)營廣東产徊、廣西、云南蜀细、貴州和海南五省的電網(wǎng)舟铜，同時(shí)地方供電企業(yè)如內(nèi)蒙古電力公司、陜西地方電力集團(tuán)奠衔、廣西水利電業(yè)集團(tuán)等在本省范圍內(nèi)進(jìn)行小規(guī)模電網(wǎng)投資谆刨。國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)供電量穩(wěn)據(jù)全國供電量的90%以上，形成了以兩大電網(wǎng)巨頭為主归斤、地方供電企業(yè)為補(bǔ)充的運(yùn)營格局痊夭。因此，我國輸配電設(shè)備新增市場需求與國家電網(wǎng)脏里、南方電網(wǎng)每年的招投標(biāo)情況直接相關(guān)她我。

我國能源中心和負(fù)荷中心呈現(xiàn)逆向分布的特點(diǎn)，大型能源基地主要集中在三北地區(qū)和西南地區(qū)迫横，負(fù)荷中心集中在中東部地區(qū)番舆。特高壓[6]能夠發(fā)揮資源配置優(yōu)勢，解決我國電力供需的地域分布矛盾飘缨。2021年我國共建成投運(yùn)3條特高壓工程吗修，當(dāng)年6月雅中-江西±800千伏特高壓直流工程竣工投產(chǎn)；當(dāng)年8月陜北-湖北±800千伏特高壓直流工程啟動(dòng)送電很洽；當(dāng)年12月南昌-長沙特高壓交流工程建成投運(yùn)鼠泊。截至2021年末我國共建成投運(yùn)33條特高壓線路，其中包括15條交流特高壓及18條直流特高壓漏碰；交流特高壓均屬于國家電網(wǎng)乱感，直流特高壓中14條屬于國家電網(wǎng)蚜冀，4條屬于南方電網(wǎng)肯铣；年末已投運(yùn)特高壓工程累計(jì)線路長度42,156公里。2021年逞扰，全國完成跨區(qū)送電量6,876億千瓦時(shí)诉鸯，同比增長6.2%；2022年1-9月唾浙，全國完成跨區(qū)送電量5,752億千瓦時(shí)躬挺，同比增長6.0%捂齐，輸電能力持續(xù)提升。2022年3月缩抡，國家能源局出臺(tái)了《2022年能源工作指導(dǎo)意見》奠宜，提出要加大力度規(guī)劃建設(shè)以大型風(fēng)光基地為基礎(chǔ)、以其周邊清潔高效先進(jìn)節(jié)能的煤電為支撐瞻想、以穩(wěn)定安全可靠的特高壓輸變電線路為載體的新能源供給消納依稀压真。重點(diǎn)推動(dòng)燃?xì)廨啓C(jī)、油氣蘑险、特高壓輸電滴肿、控制系統(tǒng)及芯片等重點(diǎn)領(lǐng)域技術(shù)攻關(guān)。2022年5月佃迄，國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于印發(fā)扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施的通知》泼差，指出加快推動(dòng)以沙漠、戈壁呵俏、荒漠地區(qū)為重點(diǎn)的大型風(fēng)電光伏基地建設(shè)堆缘，按程序核準(zhǔn)和開工建設(shè)基地項(xiàng)目、煤電項(xiàng)目和特高壓輸電通道普碎，加快推進(jìn)跨省區(qū)電網(wǎng)項(xiàng)目規(guī)劃和前期工作守犯。根據(jù)國家電網(wǎng)規(guī)劃，“十四五”期間特高壓交直流工程總投資為3,002億元浸弦，新增特高壓交流線路1.26萬千米飘示，變電容量1.74億千伏安；新增直流線路1.72萬千米弹噩，換流容量1.63億千瓦每竿；特高壓電網(wǎng)將迎來新一輪的建設(shè)高峰期。

在配電網(wǎng)建設(shè)改造方面国赫，“十三五”期間配電網(wǎng)累計(jì)投資額近1.5萬億元塞俗，占全國電網(wǎng)完成投資額的57%。隨著光伏勉窟、風(fēng)電裝機(jī)量快速增長皱埋，配電網(wǎng)工程建設(shè)改造需求持續(xù)。農(nóng)網(wǎng)改造升級(jí)工程方面糊批，“十三五”期間拧移，國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)分別累計(jì)完成農(nóng)網(wǎng)改造升級(jí)投資7,775億元和1,887億元，并已于2019年底提前完成新一輪農(nóng)網(wǎng)改造升級(jí)工程預(yù)定目標(biāo)叛赚≡杓ǎ“十四五”期間，國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)計(jì)劃配電網(wǎng)建設(shè)投資分別占電網(wǎng)建設(shè)總投資的60%以上和近50%俺附，合計(jì)總投資額超過1.52萬億元肥卡。十四五規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要中提出溪掀，要加快電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施智能化改造和智能微電網(wǎng)建設(shè)，提高電力系統(tǒng)互補(bǔ)互濟(jì)和智能調(diào)節(jié)能力步鉴。此外揪胃，“十四五”期間國家組織實(shí)施農(nóng)村電網(wǎng)鞏固提升工程，國家能源局在2022年10月發(fā)布的《關(guān)于實(shí)施農(nóng)村電網(wǎng)鞏固提升工程的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》中提出的主要目標(biāo)為：到2025年氛琢，農(nóng)村電網(wǎng)網(wǎng)架結(jié)構(gòu)更加堅(jiān)強(qiáng)只嚣，裝備水平不斷提升，數(shù)字化艺沼、智能化發(fā)展初見成效册舞，農(nóng)村電力保障水平得到全面鞏固提升，全國農(nóng)村供電可靠率達(dá)到99.87%障般，綜合電壓合格率不低于99%调鲸，各地結(jié)合實(shí)際差異化制定本區(qū)域發(fā)展目標(biāo)；農(nóng)村地區(qū)分布式可再生能源裝機(jī)規(guī)模顯著提升瘾枉，消納率保持在合理水平称痊；電能替代持續(xù)推進(jìn)，農(nóng)村地區(qū)電能占終端能源消費(fèi)比重逐步提升缆兆。電網(wǎng)的數(shù)字化缸日、智能化以及農(nóng)村電網(wǎng)的鞏固提升將成為“十四五”期間配電網(wǎng)投資的重點(diǎn)方向。

（1）電線電纜

電力電纜和裸電線（導(dǎo)線）是電線電纜行業(yè)兩大重要分支狡允，是電網(wǎng)建設(shè)中的重要組成部分绝话。根據(jù)電壓等級(jí)細(xì)分為低壓、中壓页本、高壓和超高壓電纜狼隶。通常電壓等級(jí)越高，對(duì)電力電纜生產(chǎn)企業(yè)的制造水平壮才、工業(yè)裝備要求越高赞约。裸電線（導(dǎo)線）按材質(zhì)可分為裸銅線、裸鋁線口箭、裸鋁合金線固弥、雙金屬線等。

我國電線電纜行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)廠商眾多念秧，行業(yè)集中度低淤井，且以中小型企業(yè)為主。目前電線電纜行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)已達(dá)4,000余家出爹，主要分為三個(gè)梯隊(duì)庄吼。第一梯隊(duì)為外資巨頭及其在國內(nèi)的合資企業(yè)缎除，生產(chǎn)技術(shù)先進(jìn)严就，研發(fā)實(shí)力雄厚总寻，長期占據(jù)高端產(chǎn)品市場；第二梯隊(duì)為內(nèi)資龍頭企業(yè)梢为，通過自主研發(fā)渐行、設(shè)備引進(jìn)等方式迅速提高技術(shù)實(shí)力，成為電力系統(tǒng)的主要供應(yīng)商铸董；第三梯隊(duì)為眾多中小企業(yè)祟印，主要生產(chǎn)民用產(chǎn)品和中低壓產(chǎn)品，多以價(jià)格競爭方式參與市場競爭粟害。從產(chǎn)品構(gòu)成來看蕴忆，中低壓線纜產(chǎn)品技術(shù)含量較低，設(shè)備工藝簡單脏貌，價(jià)格競爭激烈泡煌，產(chǎn)品利潤率逐漸下降；高壓及超高壓線纜產(chǎn)品站绑、特種線纜產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)門檻較高焦莉，經(jīng)濟(jì)附加值大，具備超高壓電纜生產(chǎn)能力的企業(yè)較少季佣，呈寡頭壟斷競爭格局份帮。從行業(yè)發(fā)展趨勢來看，我國電線電纜企業(yè)在生產(chǎn)規(guī)模溪茶、產(chǎn)品質(zhì)量手财、技術(shù)水平、研發(fā)實(shí)力徊极、行業(yè)集中度等方面與國外企業(yè)相比差距較大氯鲫，同時(shí)電線電纜行業(yè)普遍存在著低價(jià)中標(biāo)、產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊等問題坞角。未來行業(yè)內(nèi)企業(yè)將主要通過整合擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模倾祈、提高研發(fā)實(shí)力、促進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)等方式提高競爭力晴叨。

（2）變壓器

變壓器相關(guān)產(chǎn)品是電力系統(tǒng)中極其重要的輸變電設(shè)備凿宾，主要包括配電變壓器、箱式變電站以及柱上變壓器成套設(shè)備等產(chǎn)品兼蕊。其中配電變壓器是指通過電磁感應(yīng)將一個(gè)系統(tǒng)的交流電壓和電流轉(zhuǎn)換成另一個(gè)系統(tǒng)的電壓和電流的電力設(shè)備初厚。配電變壓器按照鐵芯材質(zhì)可分為硅鋼片變壓器和非晶合金變壓器；按照絕緣方式可分為干式變壓器和油浸式變壓器孙技，每種變壓器均包含不同電壓等級(jí)产禾。2019-2021年，我國變壓器產(chǎn)量分別為17.60億千伏安牵啦、17.36億千伏安和18.45億千伏安亚情，同比增長10.60%妄痪、-1.14%和6.28%。下游客戶主要包括兩大電網(wǎng)及五大發(fā)電集團(tuán)楞件，商品價(jià)格通過電網(wǎng)招標(biāo)確定衫生。

從市場競爭格局來看，中低端市場產(chǎn)能過剩土浸，競爭非常激烈诵执；具備500千伏以上高端變壓器生產(chǎn)能力的企業(yè)較少，主要集中在大型上市公司交豪，如特變電工股份有限公司（簡稱“特變電工”）唾囚、保定天威保變電氣股份有限公司和中國西電電氣股份有限公司等以及擁有先進(jìn)技術(shù)和資本實(shí)力的跨國企業(yè)，市場份額相對(duì)集中善占。特高壓設(shè)備行業(yè)多寡頭壟斷坚为，競爭相對(duì)緩和，且產(chǎn)品附加值高按翅，企業(yè)盈利情況較好尿绕。

2020年5月國家標(biāo)委會(huì)、市場監(jiān)督局發(fā)布變壓器新國標(biāo)GB20052-2020, 并于2021年6月1日正式執(zhí)行憾侮。新國標(biāo)大幅提升了能效要求唧整，各類電力變壓器能耗指標(biāo)較之前下降幅度達(dá)10-45%。2020年12月选畴，工信部啊沟、市場監(jiān)督局、能源局聯(lián)合印發(fā)《變壓器能效提升計(jì)劃（2021-2023年）》（工信廳聯(lián)節(jié)[2020]69號(hào)）作瞄，要求到2023年高效節(jié)能變壓器運(yùn)行比例提高10%茶宵，鼓勵(lì)使用高效節(jié)能變壓器，加快對(duì)現(xiàn)役低效變壓器進(jìn)行淘汰宗挥。隨著國家節(jié)能環(huán)保的要求進(jìn)一步提高乌庶，傳統(tǒng)變壓器的升級(jí)改造以及節(jié)能型、智能型變壓器的研發(fā)契耿、制造瞒大、銷售和更新將成為變壓器市場主要增長點(diǎn)。

（3）智能電表及用電信息采集設(shè)備

我國電能表的發(fā)展經(jīng)歷了感應(yīng)式電能表搪桂、電子式電能表與智能電能表三個(gè)階段透敌。智能電表除了具有傳統(tǒng)電能表基本用電量的計(jì)量功能外，還具有雙向多種費(fèi)率計(jì)量踢械、用戶端控制酗电、多種數(shù)據(jù)傳輸模式的雙向數(shù)據(jù)通信、防竊電等智能化功能。每年國家電網(wǎng)會(huì)開展智能電表及用電信息采集設(shè)備招標(biāo)撵术。2018-2020年背率，國家電網(wǎng)集中招標(biāo)智能電表數(shù)量分別為5,651萬只、7,391萬只和5,222萬只株速。其中2020年國家電網(wǎng)共開展兩批次招標(biāo)闸声，招標(biāo)數(shù)量較2019年下降29.35%彻盐，一方面是由于受疫情影響唉箩，電能表鋪設(shè)進(jìn)度放緩；另一方面是由于自2020年8月起智能電表采用2020版新標(biāo)準(zhǔn)[7]晕忙，需要一定過渡周期交鹊。2021年智能電表需求明顯回升，當(dāng)年總招標(biāo)量達(dá)6,724萬只膛画，招標(biāo)金額達(dá)200億元酥盼，同比增長49%。其中第一批國網(wǎng)智能電表招標(biāo)量達(dá)3,681萬只癞亩，同比增長48%传等；第二批國網(wǎng)智能電表招標(biāo)量達(dá)3,041萬只，同比增長11.5%绪痘。智能電表的平均運(yùn)行替代周期為8-10年鹉奸，隨著第一階段安裝的智能電表逐步進(jìn)入更換周期，疊加新一代IR46國際技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施钱雷，我國迎來新一輪的電表升級(jí)改造周期骂铁，智能電表及用電信息采集設(shè)備市場仍面臨一定市場空間。

我國智能電表的市場化程度較高罩抗，智能電表及智能用電系統(tǒng)設(shè)備市場競爭處于較分散狀態(tài)拉庵，但近年來行業(yè)集中趨勢明顯，其中國家電網(wǎng)智能電表及終端設(shè)備集中招標(biāo)中標(biāo)的生產(chǎn)廠商從之前的超過100家下降到目前的不到70家套蒂〕В基于產(chǎn)品計(jì)量屬性的要求，電網(wǎng)公司對(duì)電能表精密度要求較高操刀，同時(shí)新標(biāo)準(zhǔn)制定出臺(tái)后對(duì)電表的功能伸辟、技術(shù)要求更高，生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)豐富馍刮、產(chǎn)品質(zhì)量及生產(chǎn)能力較有保證及技術(shù)研發(fā)和服務(wù)等綜合能力均較強(qiáng)的企業(yè)才能保持業(yè)務(wù)量的穩(wěn)定信夫。截至2021年末，排名前十的供應(yīng)商所占市場份額集中度為19.1%卡啰，較上年提高3.6個(gè)百分點(diǎn)静稻。其中寧波三星醫(yī)療電氣股份有限公司（簡稱“三星醫(yī)療”）、煙臺(tái)東方威思頓電氣有限公司（簡稱“東方威思頓”）、許繼電氣股份有限公司（簡稱“許繼電氣”）胚僧、杭州炬華科技股份有限公司市場占有率分別為4.7%患赏、4.1%、3.8%和3.6%渡厦，其余企業(yè)合計(jì)份額占比為83.8%界北。在國家電網(wǎng)2022年第一次智能電表及用電信息采集系統(tǒng)招標(biāo)中，中標(biāo)占比位居前列的三星醫(yī)療审鸿、東方威思頓扇收、深圳市科陸電子科技股份有限公司、許繼電氣超茎、華立科技股份有限公司中標(biāo)占比分別為5.1%役倾、4.8%、4.1%标霎、4.1%和4.1%刃撮。智能電表供過于求，市場競爭激烈铡说，除了在技術(shù)壁壘較高的三相智能電表領(lǐng)域中標(biāo)企業(yè)較為集中以外畸裳，單相電能表中標(biāo)企業(yè)市場份額非常分散。同時(shí)淳地，國家電網(wǎng)采取的均衡策略也制約了行業(yè)集中度的提高怖糊。

電氣設(shè)備行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈中端，對(duì)上下游議價(jià)能力弱薇芝，成本轉(zhuǎn)嫁能力不足蓬抄，營運(yùn)資金沉淀嚴(yán)重。2021年以來主要原材料價(jià)格波動(dòng)加劇夯到，加大了行業(yè)內(nèi)企業(yè)的短期資金壓力和成本控制壓力嚷缭，并影響行業(yè)盈利穩(wěn)定性。

電氣設(shè)備行業(yè)下屬子行業(yè)眾多耍贾，主要包括電機(jī)設(shè)備制造阅爽、輸配電設(shè)備制造和線纜制造等，不同子行業(yè)的進(jìn)入壁壘差別較大荐开，主要取決于技術(shù)研發(fā)門檻和資本密集程度付翁。總體來看晃听，低端產(chǎn)品壁壘低百侧，市場參與者眾多，市場競爭以一定區(qū)域內(nèi)的同質(zhì)化價(jià)格競爭為主呛米，利潤水平低惕仪；高端產(chǎn)品具有資金、資質(zhì)及技術(shù)等方面的壁壘，市場集中度相對(duì)較高界贮，競爭相對(duì)有序牲晤。

電氣設(shè)備行業(yè)主要原材料包括銅、鋁驾萄、鋼材等大宗商品及硅料碍逐、硅片、晶硅電池片等光伏制造材料亥戒，材料成本占比高且價(jià)格波動(dòng)幅度大薪丐。電氣設(shè)備行業(yè)對(duì)上游核心原材料供應(yīng)商的議價(jià)能力弱，在核心原材料價(jià)格短期急劇上升時(shí)托祖，企業(yè)會(huì)面臨較大的短期資金壓力和成本控制壓力丛君；在核心原材料價(jià)格短期急劇下降時(shí)短酵，企業(yè)可能會(huì)面臨存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)舟肉。2021年以來銅、鋁查库、鋼材等原材料價(jià)格波動(dòng)加劇路媚，很大程度上增加了行業(yè)內(nèi)企業(yè)的短期資金壓力和成本控制壓力，并影響其盈利穩(wěn)定性樊销。從行業(yè)盈利表現(xiàn)來看整慎，電氣設(shè)備行業(yè)2021年的營業(yè)利潤率為5.22%，較上年下降0.41個(gè)百分點(diǎn)围苫，2022年前三季度進(jìn)一步降至5.19%裤园。

2022年1-10月，我國多晶硅產(chǎn)量同比大幅增長超過49.30%至61萬噸左右剂府，產(chǎn)量的快速增長導(dǎo)致硅料廠商庫存堆積拧揽，而下游硅片生產(chǎn)企業(yè)由于庫存較高，采購意愿較低腺占。在供過于求的背景下淤袜，2022年11月以來硅料價(jià)格結(jié)束了兩年多的連續(xù)上漲，開啟了大幅下跌趨勢衰伯，光伏級(jí)多晶硅現(xiàn)貨均價(jià)從2022年11月末的33.58萬元/噸下降至2023年1月初的17.51萬元/噸蜻赃，跌幅高達(dá)47.86%。多晶硅作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的初始環(huán)節(jié)善王，其價(jià)格的下跌也帶動(dòng)了硅片钥币、電池片以及光伏組件等各個(gè)環(huán)節(jié)不同程度的價(jià)格下跌。具體來看带蔬，2022年11月末至2023年1月初主流尺寸單晶硅片現(xiàn)貨均價(jià)跌幅均超過25%嘁老，其中182mm ,165μm規(guī)格的單晶硅片，現(xiàn)貨均價(jià)跌幅達(dá)到30.38%；主流尺寸單晶PERC電池片現(xiàn)貨均價(jià)跌幅在40.30%左右柄露。2022年11月末至2023年1月初光伏組件價(jià)格跌幅僅為3.45%乏乔，一方面是由于光伏組件的簽單模式使得價(jià)格和數(shù)量提前鎖定，原材料價(jià)格的傳導(dǎo)存在延遲效應(yīng)窒汤；另一方面是由于海外裝機(jī)需求對(duì)光伏組件需求形成一定支撐蜂镇。

電氣設(shè)備的下游用戶主要為大型電力集團(tuán)、兩大電網(wǎng)公司等杉硅，客戶信譽(yù)良好但議價(jià)能力強(qiáng)且賬期長给酥；而上游主要原材料為大宗商品，商業(yè)信用空間有限杏死。因此泵肄，除少部分高壓設(shè)備外，一般電氣設(shè)備產(chǎn)品生產(chǎn)商上游采購付款賬期與下游銷售回款賬期通常不匹配淑翼，在下游客戶延期付款導(dǎo)致營運(yùn)資金沉淀的同時(shí)腐巢，上游供應(yīng)商往往要求預(yù)付或即期支付材料款。電氣設(shè)備企業(yè)在業(yè)務(wù)擴(kuò)張階段的運(yùn)營資金壓力大玄括，需要持續(xù)的信貸資金支持冯丙。近年電氣機(jī)械與器材制造行業(yè)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款和存貨合計(jì)占比在32%-38%之間；行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率在55%-60%之間波動(dòng)遭京，與應(yīng)收賬款和存貨在資產(chǎn)總額中占比存在較為明顯的相關(guān)性胃惜，2021年以來行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率波動(dòng)上升，整體仍處于相對(duì)合理的范圍哪雕。

作者：新世紀(jì)評(píng)級(jí)工商企業(yè)部

劉睿杰 ?侯雨軒