景氣向好不變
2019年以來瀘州老窖够挂、五糧液、迎駕貢酒等酒企相繼對產(chǎn)品價(jià)格及渠道進(jìn)行調(diào)整藕夫，顯示白酒行業(yè)消費(fèi)升級趨勢未變孽糖，具有前瞻性的酒企已開始調(diào)整布局。
近期白酒企業(yè)動銷反饋良好毅贮，經(jīng)銷商庫存維持良性办悟，發(fā)貨量較為穩(wěn)定尘奏，汾酒部分地區(qū)已完成全年銷售目標(biāo)的20%-30%，部分酒企一季度銷量或超預(yù)期鸦呆，隨著酒企將繼續(xù)聚焦主業(yè)瓣挂、不斷開發(fā)新品，白酒行業(yè)分化將進(jìn)一步加大畔香，估值有望進(jìn)一步修復(fù)类埋。
近期順鑫農(nóng)業(yè)和金徽酒披露了年報(bào)，順鑫農(nóng)業(yè)2018年末預(yù)收款大超預(yù)期猪褐，金徽酒2018年四季度營收大幅提升鼓辈，二三線白酒關(guān)注度升溫。中銀國際預(yù)計(jì)和蛀，2019年一季度上市公司整體收入有望增10%-20%失跷。從2018年11月初至今，白酒板塊反彈幅度超過40%咨锐，雖然市場預(yù)期已經(jīng)從極度悲觀恢復(fù)至合理水平持蓄，但白酒優(yōu)質(zhì)個(gè)股仍有較多機(jī)會。
增量有望延續(xù)加倉
近期系馁，MSCI宣布將A股納入因子從5%提升至20%，進(jìn)一步為A股帶來增量資金窟扑，持續(xù)推升白酒股行情喇颁。3月18日，貴州茅臺大漲4.22%嚎货，并以810.09元創(chuàng)下收盤最高價(jià)橘霎。
市場分析認(rèn)為，其中一個(gè)重要原因是中國白酒性價(jià)比較高殖属〗闳基本面方面，與美國上市酒企對比洗显，中國酒企仍處于收入及利潤的快速增長通道外潜。
那么，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)挠唆，估值修復(fù)還有空間嗎处窥？
華創(chuàng)證券認(rèn)為，兩個(gè)積極因素依舊存在玄组。第一滔驾，外資長期流入戰(zhàn)略配置板塊的邏輯沒有變化，無論是短期QFII額度翻番杏住、MSCI權(quán)重提升采冕，還是未來A股加速國際化援愁，外資長期流入趨勢不變，增量資金戰(zhàn)略配置到以白酒為代表的食品飲料龍頭的邏輯也不會變化孩青，在這樣的預(yù)期之下适系，無論是龍頭估值穩(wěn)定性還是估值體系重構(gòu)，都是利好板塊的纺辟。
第二高骑，從基本面角度看，春節(jié)之后市場對于業(yè)績預(yù)期開始逐步修復(fù)脾仁，短期一季度業(yè)績預(yù)期良好標(biāo)的關(guān)注度會繼續(xù)提升辈殃，另外年初以來市場流動性在社融加大投放之后明顯寬松，從節(jié)后渠道調(diào)研反饋感受到秕栓，茅臺節(jié)后貨源繼續(xù)緊俏價(jià)格保持堅(jiān)挺债案，若流動性繼續(xù)保持寬松，預(yù)計(jì)會對高端白酒需求和價(jià)格帶來利好傳導(dǎo)邢入，從而繼續(xù)利好板塊情緒截型。
