華潤啤酒（控股）有限公司發(fā)布公告，其間接全資附屬公司華潤酒業(yè)控股有限公司辅辩，已于10月25日通過增資擴股和股權(quán)購買的方式腿准，獲得了金沙酒業(yè)55.19%的股權(quán)夭问，增資加購股合計人民幣123億元司终。而舍得酒業(yè)與貴州夜郎古酒業(yè)并購落錘颠恬，雙方成立合資公司“貴州夜郎古酒莊有限公司”，法人為復(fù)星全球合伙人相梭、復(fù)豫酒業(yè)集團董事長兼CEO辽乎、四川沱牌舍得集團董事長吳毅飛，注冊資本3000萬元涂滴。

這幾年中國酒業(yè)并購一直都在持續(xù)友酱，但華潤拿下金沙這樣的大手筆的確不多，這種大產(chǎn)業(yè)資本深度豪飲柔纵，正在悄悄地改變產(chǎn)業(yè)競爭格局缔杉，也推動酒業(yè)并購進入新的發(fā)展階段。

華潤復(fù)星搁料，開啟白酒大并購時代或详！

不同于過去“標(biāo)的”往往為小微企業(yè)，華潤與復(fù)星的標(biāo)的一上來就是白酒上市公司加缘，甚至是幾十億銷售體量的行業(yè)二線酒企鸭叙，這種魄力與手段在過去幾年都很少見，我們簡單回顧一下：

華潤對白酒行業(yè)涉足起始于2018年拣宏，彼時通過“國企混改”的方式參與山西汾酒改制沈贝，以51.6億元人民幣價格獲得山西汾酒11.45%的股權(quán)，成為山西汾酒的第二大股東勋乾。

2021年9月宋下，華潤酒業(yè)聯(lián)合鼎暉投資共同投資了山東景芝白酒有限公司。其中帕侦，華潤酒業(yè)持有景芝白酒40%的股權(quán)岖酸，鼎暉投資持有景芝白酒20%的股權(quán)，景芝酒業(yè)持有景芝白酒其余40%的股權(quán)磷砌。

2022年6月币遮，華潤旗下華潤戰(zhàn)略完成收購了安徽金種子酒業(yè)股份有限公司49%股權(quán)。7月8日粒删，金種子酒發(fā)布人事變動公告稱躏印，何秀俠出任公司總經(jīng)理，同時分別聘任何武勇屁诬、金昊為公司副總經(jīng)理和財務(wù)總監(jiān)笋俭。至此，華潤系初步完成了對金種子酒的人事調(diào)整给惠，3名高管進駐金種子酒核心管理層沦恩，進一步掌握人權(quán)、事權(quán)和財權(quán)拌喳。

收購金沙酒業(yè)從公告細(xì)節(jié)來看拒惯，華潤啤酒擬通過華潤酒業(yè)向金沙酒業(yè)增資約10.3億元饺饭，以獲取金沙酒業(yè)4.610%的股權(quán)；同時華潤酒業(yè)控股作價約112.73億元龙助，收購金沙酒業(yè)現(xiàn)有股東50.58%的股權(quán)砰奕。增資及購股完成后的金沙酒業(yè)蛛芥，華潤酒業(yè)控股持股55.19%提鸟，成為第一大股東。

總結(jié)來看仅淑，華潤果然是近萬億規(guī)模的央企巨頭称勋，這些標(biāo)的除了戰(zhàn)略投資汾酒外，包括景芝涯竟、金種子和金沙酒業(yè)赡鲜，既有區(qū)域龍頭上市公司，又有醬酒頭部庐船，特別是金沙酒業(yè)其2021年銷售規(guī)模達(dá)到60多億银酬，并購金額高達(dá)123億，幾乎創(chuàng)下酒業(yè)并購的最高紀(jì)錄筐钟，稱之為“豪飲”并不夸張揩瞪，復(fù)星集團的手筆與節(jié)奏同樣不慢：

2017年開始復(fù)星集團與宿遷市政府簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。在簽約儀式上咳讲，郭廣昌提出要不斷加強和宿遷在酒都建設(shè)慕怀、制造業(yè)等方面的溝通交流；復(fù)星集團全球合伙人灸颜、豫園股份執(zhí)行總裁石琨也曾兩次前往乾隆江南酒業(yè)進行考察阐祭。

2020年，復(fù)星系更是加快了布局白酒產(chǎn)業(yè)的步伐：當(dāng)年5月拇从，復(fù)星聯(lián)合創(chuàng)始人郭廣昌通過豫園股份以18.39億元入主金徽酒搬挡，然后又通過海南豫珠以7.15億元對金徽酒8%的股份完成了收購。此后赠恭，復(fù)星對金徽酒的持股比例上升到了38%术拇。

2020年最后一天，復(fù)星集團旗下豫園股份發(fā)布公告舒搬，以45.3億元價格成功競得四川沱牌舍得集團有限公司70%的股權(quán)耻债。

2022年10月25日，復(fù)星通過舍得酒業(yè)參與到夜郎古酒業(yè)的投資疤信，布局醬酒品類吩猴。

相比華潤的大手筆，復(fù)星已經(jīng)開始考慮內(nèi)部整合與同業(yè)競爭的問題口猜，典型的如在減持金徽13%股份的基礎(chǔ)上负溪，又與夜郎古成立合資公司透揣，有進有出。但客觀而言川抡，相比白酒行業(yè)前幾年并購的小打小鬧辐真，華潤與復(fù)星都屬于大資本力量，同時也是深度飲酒崖堤，連續(xù)拿下幾個酒企侍咱，算是產(chǎn)業(yè)資本的代表，其對行業(yè)的發(fā)展和賦能與之前許多投機資本還是很不一樣的密幔。

并購新階段楔脯，巨頭入局帶來的啟示與改變

資本的引入對酒企發(fā)展而言是錦上添花，而非扭轉(zhuǎn)命運的根本胯甩。這背后考驗的不僅是業(yè)外資本對白酒行業(yè)的運營能力昧廷，還有對并購對象的管理模式。而從目前的并購重組案例看偎箫，像華潤和復(fù)星這樣有強大實力的資本姚熊，他們投選標(biāo)的更青睞區(qū)域龍頭酒企、上市公司或醬酒這種熱點企業(yè)莱检，這是因為這類企業(yè)一般都屬于白酒行業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)红最，其成長性空間明顯，能為自身產(chǎn)業(yè)帶來更高的估值墅萌。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為筑卑，資本熱捧下，有發(fā)展前景肄酬、基本面較好的區(qū)域白酒企業(yè)被選中的概率更大陈售，這在無形中加速了行業(yè)的集中分化進度，“強者恒強显憾，弱者恒弱”的馬太效應(yīng)將會愈發(fā)明顯伦颠。同時這也對區(qū)域性的省級品牌提出新的考驗，在這種集中度不斷提高的當(dāng)下件塌，區(qū)域白酒未來的空間勢必受到影響侮杆，如果做不到全國化，未來就會很難漱凝。

這幾年除了華潤與復(fù)星疮蹦，江蘇綜藝也是比較活躍的資本力量，其操盤手本身就是酒業(yè)老兵茸炒，相對而言更有白酒行業(yè)經(jīng)驗與熟悉度愕乎。其實站在白酒產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的角度，許多產(chǎn)融資本其實更有耐心壁公，更加符合白酒這個長期回報的行業(yè)特性感论。需要搞清楚一點就是資本方進入白酒的目的所在绅项，是為了產(chǎn)業(yè)投資還是財務(wù)投資，如果是以產(chǎn)業(yè)投資為主要目的比肄，那么他們對行業(yè)的認(rèn)知會更加客觀快耿，也會更加尊重酒業(yè)發(fā)展規(guī)律；而有些金融資本芳绩，旨在快速整合現(xiàn)有品牌及利潤打包或借殼上市掀亥，這樣的心急可能吃不上白酒的熱豆腐。

可以肯定的是示括，業(yè)外資本的介入能為白酒帶來更高水平的競爭铺浇，他們可以為酒企帶來更創(chuàng)新化、國際化的視角和先進的運營理念叛始，為酒企發(fā)展輸出資金、渠道轴及、人才等優(yōu)勢資源绣坛，釋放企業(yè)的潛在價值以獲取更高投資回報。在行業(yè)高景氣延續(xù)的時代背景下塑渤，資本會持續(xù)驅(qū)動白酒行業(yè)加速競爭巢的，成為酒業(yè)發(fā)展的重要杠桿。

此外饱舆，資本進入白酒業(yè)嘴符，最要謹(jǐn)防“水土不服”，白酒有自己的產(chǎn)業(yè)規(guī)律稻蒂，資本方的組織和營銷打法都要符合白酒的產(chǎn)業(yè)規(guī)律蒿荤，才能有進一步的發(fā)展。當(dāng)然秒牙，還要有長期主義禾绊，耐得住寂寞，才能有收獲攻臀』朗可以肯定的是，這些大的資本力量正在主導(dǎo)白酒行業(yè)江湖格局的演變刨啸，同時加速了行業(yè)的集中化堡赔，可能許多區(qū)域酒企謀求“小而美”的夢想正在破滅。

尤其需要提及的是2022年為疫情的第三年设联，除去頭部酒企能夠繼續(xù)保持業(yè)績的穩(wěn)定增長外善已，許多區(qū)域酒企都面臨著很大的經(jīng)營壓力，當(dāng)沒有了市場規(guī)模與占有率的基礎(chǔ)仑荐，全國性品牌可以長袖善舞雕拼、東邊不亮西邊亮纵东，但區(qū)域品牌顯然只能是被動地防守，新的一年會不會有更多的酒業(yè)并購發(fā)生啥寇，我們且拭目以待偎球。