豈不知，白酒行業(yè)也是一個(gè)周期性的行業(yè)盏浇。過去十年貴州茅臺(tái)盈利增長(zhǎng)3倍璃谨，而股價(jià)漲了10倍，由此可見桐款，它的大部分漲幅是估值是市場(chǎng)情緒推動(dòng)的咸这。

既然是估值，那么就會(huì)有高和低魔眨，不會(huì)永遠(yuǎn)高媳维；既然是市場(chǎng)情緒，那么就會(huì)有時(shí)候亢奮遏暴，有時(shí)候低落侄刽。高與低，亢奮與低落之間轉(zhuǎn)換朋凉，就構(gòu)成了白酒行業(yè)的周期州丹。

白酒周期橫跨整個(gè)朱格拉周期，朱格拉周期長(zhǎng)度大約10年杂彭，所以白酒行業(yè)的周期也大約是10年墓毒。

白酒在朱格拉周期里有兩次大的機(jī)會(huì)，分別是復(fù)蘇期和繁榮期弦蜀。貴州茅臺(tái)在朱格拉周期的復(fù)蘇期（2016-2017）漲了五六倍室午，在繁榮期（2019-2020）又漲了四五倍。

這一點(diǎn)比金融股好栋负，比如中國(guó)平安只有復(fù)蘇期漲幅最大孔菱，漲了五六倍，而繁榮期表現(xiàn)一般倒忌。

白酒行業(yè)在朱格拉周期進(jìn)入過熱期（2021年2月）之后就結(jié)束長(zhǎng)達(dá)5年的向上周期撕星。

朱格拉周期從2021年9月進(jìn)入衰退期，持續(xù)至今涉床，這個(gè)階段唧窄，貴州茅臺(tái)從2600跌到最低1300，跌幅不小迅忆。

目前看朱格拉周期的衰退進(jìn)入尾聲究惨。是不是新的朱格拉周期又開始了呢？

并沒有苇裤。衰退期后邊還有一個(gè)蕭條期治拿。但蕭條并不是緊跟著衰退期到來(lái)摩泪。在這兩者之間有個(gè)過渡階段。恰恰是這個(gè)過渡階段有一個(gè)資本市場(chǎng)的繁榮劫谅，恰似蕭條前回光返照见坑。有人還問資本市場(chǎng)繁榮是啥，就是指數(shù)的大牛市捏检。

但繁榮不屬于白酒荞驴。熱鬧是別人的，白酒只不過是21年以后向下周期的一個(gè)超跌反彈而已贯城⌒苈ィ或者理解為五浪下跌過程中的二浪反抽。

指數(shù)牛市結(jié)束后冤狡，白酒行業(yè)將開啟三浪下跌孙蒙。然后四浪反彈，再有五浪回踩悲雳，白酒行業(yè)的長(zhǎng)達(dá)10年的整個(gè)周期才會(huì)結(jié)束挎峦。

根據(jù)周期推算，下一個(gè)朱格拉周期大約在2026年俊瞬。白酒行業(yè)120月線正以平均每月100的速度向上走危葵，所以簡(jiǎn)單推算，白酒行業(yè)最終低點(diǎn)將在120月線附近結(jié)束兑蹈，大約是11500點(diǎn)蠢缚。按照目前看，跌幅還有30%污祭。

投資需要透過現(xiàn)象抓住本質(zhì)锐校。白酒行業(yè)的本質(zhì)是什么？不是什么獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)模式慨蜒，也不需要看什么哪一年基酒有多少矮按，也不需要拿出計(jì)算器算未來(lái)幾年現(xiàn)金流。

白酒行業(yè)再好歉羹，它也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一部分膨泄，只要是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一部分，那它也逃不過經(jīng)濟(jì)周期的起起伏伏帅挫。

哪里有什么永恒不變段丸，哪里有什么獨(dú)特賽道，哪里有什么只漲不跌抡草，哪里有什么“這次不一樣”饰及，一切都逃不過周期的宿命，忘記周期的人將會(huì)重蹈2012年白酒的覆轍康震。