地產(chǎn)與公用事業(yè)
一、房地產(chǎn)：行業(yè)拐點(diǎn)陣痛期卧波，供給側(cè)格局重塑
回顧：2022 年地產(chǎn)各項(xiàng)指標(biāo)大幅下滑时肿，11 月政策轉(zhuǎn)向?qū)嵸|(zhì)性寬松
展望：2023 年銷售跌幅收窄，供給側(cè)出清基本完成
基本面：需求端政策力度及效果是影響銷售港粱、投資表現(xiàn)的最大變量
行業(yè)格局：央國(guó)企螃成、優(yōu)質(zhì)民企份額提升，建筑企業(yè)查坪、城投成為市場(chǎng)新進(jìn)入者
二寸宏、基建設(shè)施建設(shè)：年內(nèi)或達(dá) 12%，2023 年或達(dá) 6%
回顧：2022 年投資增速或達(dá) 12%，或有上年延遲釋放因素
展望：2023 年投資增速或達(dá) 6%氮凝，水利環(huán)公或?yàn)樵鲩L(zhǎng)動(dòng)力
三羔巢、環(huán)保：垃圾發(fā)電與污水處理或已達(dá)頂，未來(lái)建設(shè)市場(chǎng)或?qū)⒖焖傧蜻\(yùn)營(yíng)市場(chǎng)轉(zhuǎn)化
垃圾焚燒發(fā)電：產(chǎn)能建設(shè)日趨飽和帖与，退補(bǔ)新政影響分化
其他固廢處置：水泥窯協(xié)同產(chǎn)能建設(shè)高峰已過(guò)萍卑，鋰電回收等回收利用板塊或迎發(fā)展大潮
污水處理：流域治理市場(chǎng)規(guī)模或難增長(zhǎng)架看，污水處理市場(chǎng)未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)或在于城市提標(biāo)與農(nóng)村產(chǎn)能建設(shè)
四、電力：23 年電力供需維持緊平衡篱掌，電力投資保持增長(zhǎng)趨勢(shì)
制造業(yè)
一锦列、煤炭：穩(wěn)價(jià)政策持續(xù)發(fā)力，2023 年價(jià)格下跌幅度有限
回顧：保供增產(chǎn)穩(wěn)價(jià)政策下價(jià)格高位震蕩?
展望：供需缺口擴(kuò)大耿窍，穩(wěn)價(jià)政策下價(jià)格下降幅度有限?
二誊预、鋼鐵：供需結(jié)構(gòu)改善，房地產(chǎn)疲弱下 2023 年價(jià)格回升空間有限
回顧：疫情及房地產(chǎn)削弱用鋼需求较搔，價(jià)格先升后降?
展望：供需缺口收窄提供價(jià)格上升動(dòng)力寡瘩，但房地產(chǎn)疲弱下回升空間有限
三、鋰：供應(yīng)緊張邊際緩解屈淫，2023 年價(jià)格回落但仍保持高位震蕩
回顧：需求旺盛供給緊張管书，鋰鹽價(jià)格快速上升?
展望：供應(yīng)緊張邊際緩解，鋰鹽價(jià)格保持高位震蕩?
四截碴、化工：雙重壓力難解梳侨，行業(yè)景氣度底部徘徊?
回顧：成本高企、需求低迷日丹，企業(yè)盈利仍在筑底階段?
展望：周期拐點(diǎn)仍需等待走哺，企業(yè)盈利修復(fù)難度較大
五、風(fēng)電光伏：23 年風(fēng)電和光伏行業(yè)有望維持高景氣度
風(fēng)電：22 年新增并網(wǎng)裝機(jī)或不及預(yù)期哲虾，23 年增速回升明顯
光伏：23 年集中式放量驅(qū)動(dòng)全球和國(guó)內(nèi)裝機(jī)需求高漲?
光伏制造：上游硅料價(jià)格下降帶來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)往中下游轉(zhuǎn)移
六丙躏、汽車整車：出口和混動(dòng)將加速自主品牌崛起進(jìn)程
新能源汽車：傳統(tǒng)燃油車將持續(xù)被混動(dòng)和純電動(dòng)車取代
動(dòng)力電池：產(chǎn)能加速擴(kuò)張，需關(guān)注結(jié)構(gòu)過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)?
七束凑、通信：5G 投資峰值即將過(guò)去晒旅，數(shù)字經(jīng)濟(jì)成為未來(lái)方向
電信運(yùn)營(yíng)：新興業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)成為未來(lái)方向
通信設(shè)備：國(guó)內(nèi) 5G 投資峰值即將過(guò)去湘今，海外 5G 市場(chǎng)充滿機(jī)遇
八敢朱、集成電路：行業(yè)增速持續(xù)放緩，資本支出依然高企?
回顧：2022 年增速放緩摩瞎，市場(chǎng)由“缺芯”變?yōu)椤斑^(guò)仕┣”?
展望：2023 年全球半導(dǎo)體下游景氣度前低后高?
九、軟件：行業(yè)增速處于近年低點(diǎn)，2023 年景氣度將明顯恢復(fù)
回顧：成本端劫陌、收入端雙重?cái)D壓折焙，軟件行業(yè)增速處于近年的相對(duì)低點(diǎn)
展望：預(yù)計(jì) 2023 年軟件行業(yè)收入端將明顯提振，成本端可控碱框，景氣度明顯好轉(zhuǎn)
十层漠、高端裝備：國(guó)防裝備保持高景氣度，工程機(jī)械出口高增長(zhǎng)
國(guó)防軍工：高景氣度將持續(xù)册灾，重點(diǎn)關(guān)注航空與軍工電子
工程機(jī)械：2023 年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下行涨旨，出口占比持續(xù)提升
十一、船舶制造：行業(yè)整體筑底復(fù)蘇拷拗，船型結(jié)構(gòu)性輪動(dòng)槽叮，造船廠盈利預(yù)期好轉(zhuǎn)
回顧：2022 年新造船訂單量降價(jià)升，LNG 運(yùn)輸船訂單爆發(fā)涩霞，造船廠盈利開(kāi)始回升
展望：2023 年延續(xù)震蕩筑底津贩，油船有望接力增長(zhǎng)，造船企業(yè)盈利水平有望持續(xù)改善
十二睦绍、造紙：底部拐點(diǎn)到來(lái)尝江，將逐步開(kāi)啟利潤(rùn)修復(fù)?
回顧：2022 年以來(lái)，造紙行業(yè)收入與成本兩頭承壓?
展望：短期行業(yè)迎來(lái)底部拐點(diǎn)開(kāi)啟利潤(rùn)修復(fù)英上，中長(zhǎng)期重回上行周期但需謹(jǐn)慎
消費(fèi)及服務(wù)?
一炭序、生物醫(yī)藥：疫情擾動(dòng)趨弱下，積極把握行業(yè)成長(zhǎng)機(jī)遇?
醫(yī)藥制造：疫情和政策影響邊際趨弱善延，優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新再出發(fā)
醫(yī)療器械：疫情促使體外診斷企業(yè)分化少态，政策強(qiáng)力推動(dòng)醫(yī)療設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代潮
醫(yī)療服務(wù)：CXO 行業(yè)處于快速增長(zhǎng)期，民營(yíng)醫(yī)院和 ICL 板塊受疫情變化影響明顯
生命科學(xué)上游：行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期易遣，緊抓國(guó)產(chǎn)替代新機(jī)遇
二彼妻、生豬養(yǎng)殖：豬周期分歧加大，2023 年豬價(jià)振幅下降
回顧：2022 年豬價(jià)大幅震蕩豆茫，Q3 季度受“二育”沖高侨歉，近期受新冠放開(kāi)消費(fèi)疲軟大幅下挫
展望：關(guān)注 2023Q2 季度豬價(jià)向下拐點(diǎn)，全年均價(jià)或在盈虧平衡附近
三揩魂、家電：內(nèi)外雙雙承壓幽邓，2023 年成本端改善幅度大于需求
回顧：2022 年內(nèi)外需求雙雙遇冷，成本壓力小幅緩解
展望：2023 年國(guó)內(nèi)弱復(fù)蘇海外繼續(xù)承壓火脉，消費(fèi)分層和品牌出海是長(zhǎng)期發(fā)展主線
四核必、文化傳媒：持續(xù)近一年的線上頭部平臺(tái)收縮在 2022 下半年有所企穩(wěn)，線下娛樂(lè)由于疫情持續(xù)受挫
線上娛樂(lè)：頭部平臺(tái)流量在下半年有所企穩(wěn)或好轉(zhuǎn)?
電影院線：2022 全國(guó)票房受新冠疫情擴(kuò)散影響同比下滑品糯，關(guān)注疫情放開(kāi)后觀影的修復(fù)情況
五荒鳖、商業(yè)連鎖：政策放松推動(dòng)短期景氣度好轉(zhuǎn)居饵，長(zhǎng)期關(guān)注集中度提升主線
回顧：受疫情沖擊，2022 年景氣度低迷?
展望：疫情政策轉(zhuǎn)向釋放短期需求彈性末昂，回歸常態(tài)化后關(guān)注集中度提升主線
（參考資料：招行研究院報(bào)告）
