思考與展望：強(qiáng)α酒企市占率加速提升剃拇，中檔擴(kuò)容趨勢延續(xù)
1）集中度/產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：價位帶分化延續(xù)掌敬，高端穩(wěn)健&中檔酒亮眼碴倾。擠壓式增長下，24Q1板塊價格帶間延續(xù)分化盘塘，高端酒需求穩(wěn)健裤泄，享受價位帶擴(kuò)容紅利的強(qiáng)α酒企逆勢收割份額（多酒企中檔價位產(chǎn)品增速優(yōu)異），其中山西汾酒/徽酒集中度提升幅度最為明顯（規(guī)模增長+結(jié)構(gòu)升級）告傻。
2）升級速度：行業(yè)升級延續(xù)但斜率放緩几崔。相較于規(guī)模以上酒企23年利潤增速放緩，上市酒企利潤端彈性更大蝠题，雖整體價升斜率較前些年放緩（利潤增速-收入增速差值縮窄）影塑，但升級趨勢不變（甚至部分價位升級趨勢仍強(qiáng)勁蝎蚣，保證利潤端彈性）。
3）渠道質(zhì)量：“大商優(yōu)商”為主旋律徘繁，山西汾酒渠道高質(zhì)量發(fā)展淹误。按渠道看：山西汾酒/迎駕貢酒/金徽酒/老白干酒/今世緣/口子窖等酒企經(jīng)銷商平均規(guī)模均正增長；按市場看：山西汾酒/今世緣等酒企全國化趨勢延續(xù)嘹券。
4）蓄水池：優(yōu)質(zhì)酒企預(yù)收款表現(xiàn)優(yōu)異湘发，看好24Q2業(yè)績。24Q1金徽酒犀村、瀘州老窖宰僧、山西汾酒、伊力特預(yù)收款同比實現(xiàn)20%+增加观挎；洋河股份琴儿、山西汾酒、古井貢酒键兜、金徽酒凤类、水井坊穗泵、老白干酒24Q1預(yù)收款/23Q2營收比例＞80%普气，主要酒企蓄水池安全邊際高。
5）23年酒企目標(biāo)達(dá)成率高佃延，24年目標(biāo)總體積極：2023年11家公布具體業(yè)績目標(biāo)的酒企中8家順利達(dá)成现诀，目標(biāo)達(dá)成率較高，其中貴州茅臺履肃、瀘州老窖顯著超額完成既定目標(biāo)仔沿。24年以貴州茅臺、五糧液尺棋、瀘州老窖封锉、山西汾酒、古井貢酒等為代表的龍頭酒企業(yè)績增長目標(biāo)基本與2023年保持一致嗽绑，總體仍較為積極假凿。
6）#分紅率：23年15家酒企分紅率提升。2023年18家主要上市白酒企業(yè)中有15家上市以來分紅率同比提升萤野，其中貴州茅臺赫赊、老白干酒、舍得酒業(yè)杜诲、金徽酒剧胚、山西汾酒、五糧液茵软、古井貢酒落六、酒鬼酒上市以來分紅率同比提升2pc-ts以上箫乳。
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