文 |?食悟（ID：food-gnosis）
隨著白酒上市公司2023年財報陸續(xù)發(fā)布，“探花之爭”依然是火藥味十足的肉搏戰(zhàn)类埋。
縱觀中國整個白酒市場履字，行業(yè)頭部梯隊目前可以分為四大陣營：“超一線”的茅臺、五糧液(營收800億以上)鼓辈，“一線”的洋河攀瘟、汾酒、瀘州老窖(營收300-400億區(qū)間)失跷，“二線”的郎酒诉玲、習(xí)酒、劍南春叔梆、古井貢酒(營收200-300億區(qū)間)沫流，以及“三線”的今世緣、西鳳酒(營收100-200億區(qū)間)筑凫，等等滑沧。
茅臺、五糧液得益于高端巍实、超高端的品牌和市場拉力滓技，形成了中國白酒的雙子星哩牍，一線梯隊很難實現(xiàn)趕超。身處“遙遙領(lǐng)先”的超一線陣營殖属，雙子星最大看點是何時進(jìn)入到營收1000億或2000億姐叁、凈利突破500億甚至1000億時代。
而第二看點來自于一線品牌的“探花”之爭：中國白酒品牌前三甲“茅五洋”洗显、“茅五瀘”的說法仍然甚囂塵上外潜。從最新財報不難發(fā)現(xiàn)，2023年汾酒和瀘州老窖以高增長的姿態(tài)領(lǐng)跑市場挠唆，其業(yè)績表現(xiàn)要好于其他一線選手处窥。其中，瀘州老窖的凈利潤增速也是遠(yuǎn)高于營收增速玄组，連續(xù)9年都超過27%滔驾，凈利潤體量目前仍是行業(yè)前三水平。
螳螂捕蟬杏住，黃雀在后采冕。瀘州老窖后面的追兵也來勢洶洶，另一上市酒企古井貢酒成為中短期內(nèi)有望追趕瀘州老窖的種子選手贫拭。如今孩青，蒙眼狂奔的“徽酒一哥”古井貢已經(jīng)站上200億。根據(jù)2023年年報顯示耍叮，古井貢酒2023年營收202.5億元森肉，同比增長21%，并連續(xù)三年實現(xiàn)20%以上的增長滋评。后來者是否有可能居上朵泌？探花位置短時間內(nèi)有沒有可能易主？
三年前的古井貢酒還僅僅只有一百億岳舔，如今一躍加入了“200億俱樂部”。古井貢酒正在加速甩開對手刃镶，逐漸向第二梯隊的選手們逼近邢入。“200億俱樂部”對于白酒企業(yè)具有里程碑式的意義趴荸，不少酒企都曾在百億級出現(xiàn)回調(diào)趨勢儒溉，古井貢酒算是在千軍萬馬的白酒行業(yè)當(dāng)中殺出了重圍。對于瀘州老窖來說发钝，這是一個巨大的威脅顿涣。一個是來自安徽的名酒，一個是四川人的驕傲酝豪；一個醇厚悠長涛碑，一個口感清爽精堕，無疑都是濃香型白酒的絕佳選品。但一路狂飆的古井貢酒現(xiàn)在還不能樂觀蒲障。年報數(shù)據(jù)顯示歹篓，兩者在營收上的數(shù)據(jù)在不斷拉大。如下圖所示揉阎，瀘州老窖和古井貢酒的營業(yè)收入差距從2019年的54億元庄撮，到2020年的63.61億、2021年的73.72億毙籽、2022年的84.11億元湘乐，更是在2023年度達(dá)到了接近100億元的差距。營收看來北拌，瀘州老窖似乎把古井貢酒“甩的”越來越遠(yuǎn)扇胀。營收表現(xiàn)的背后，兩者的差距不止于此稼崎。從毛利率來看忌党，瀘州老窖的成本控制良好，中高端酒毛利率提升至92.27%清农，已經(jīng)逼近茅臺酒94.12%的毛利率企著。2023年凈利潤132.46億元，同比增長27.79%魂中。而古井貢酒2023年的凈利潤為45.9億元，產(chǎn)品年份原漿系列毛利率為85.65%刽室，產(chǎn)品古井貢酒的毛利率為58.27%香题。其中，古井貢酒的凈利率為22.6%酪律，在白酒上市公司中幾乎是最低的雌隅。在管理效率和成本控制，瀘州老窖做到了頂級缸沃。瀘州老窖的公司員工數(shù)量僅3770人恰起，五糧液員工人數(shù)為2.55萬人，山西汾酒為1.34萬人趾牧，洋河股份為2.05萬人检盼，古井貢酒為1.2萬人。其中翘单，古井貢酒的職工薪酬和促銷費(fèi)用占比遠(yuǎn)高于行業(yè)其他公司吨枉，公司對銷售人員采取了強(qiáng)于其它酒企的激勵措施，對經(jīng)銷商也進(jìn)行了更大幅度的讓利哄芜。二者作為區(qū)域性白酒的典范貌亭，同樣在全國化上仍有一定的空間柬唯。要想實現(xiàn)增長，瀘州老窖公司未來2-3年的增長主要還是來源于產(chǎn)品的全國化和消費(fèi)升級圃庭。目前公司產(chǎn)品比較強(qiáng)勢的市場是在大本營四川和河北锄奢，38度國窖1573是公司的拳頭產(chǎn)品，適應(yīng)當(dāng)?shù)叵诧嫷投染频牧?xí)慣剧腻。因此在河北市場屬于硬通貨工划，在山東、江蘇粪畔、浙江等地也擁有一定的市場份額绸秸，但在華南、華中等地產(chǎn)品滲透和認(rèn)知度還不高支际。古井貢酒更是具有強(qiáng)地域?qū)傩越乘啤Ｊ?nèi)銷售以合肥為核心市場，省外主要以周邊的江蘇蟹嫁、浙江暗沉、河南、湖北等為主讹玉，在江蘇和浙江市場的增長比較快里淡，以上區(qū)域在財報中都?xì)w在華中區(qū)域。年報數(shù)據(jù)顯示挡辩，截止報告期末谎跨，華中地區(qū)的經(jīng)銷商數(shù)量達(dá)到了2803家，占比達(dá)到60.4%垃杖。古井貢酒2023年地區(qū)經(jīng)銷商數(shù)量古井貢酒仍在擴(kuò)張進(jìn)攻中男杈，在華中地區(qū)發(fā)展優(yōu)勢極大。一方面调俘，制造業(yè)強(qiáng)大的合肥或?qū)⒊掷m(xù)以快速發(fā)展和消費(fèi)升級伶棒，帶動古井貢酒在省內(nèi)銷量增加；另一方面彩库，基數(shù)低的華南肤无、華北市場有滲透空間，重營銷激勵的模式能促進(jìn)快速增長骇钦。從短期來看宛渐，古井貢酒的反超還有一定的距離，但瀘州老窖的壓力不小眯搭。同時皇忿，中國白酒一線陣營的競爭依然膠著，誰能率先實現(xiàn)400億營收坦仍，目前來看鳍烁，汾酒沖勁最大叨襟，洋河、瀘州老窖機(jī)會均等羞条。除了上述古井貢酒之外资妇，二線陣營的習(xí)酒娱背、劍南春、郎酒也不容小覷水矢。從茅臺體系分拆獨立的習(xí)酒烂秘，2022年營收首次突破200億，2023年同樣圓滿完成既定目標(biāo)巩顶，銷售收入已經(jīng)超過220億裳雕。可以說日病，盡管獨立的習(xí)酒失去茅臺這顆大樹的庇佑帜浇，但是習(xí)酒并沒有失去方向，而是在獨立的道路上越走越扎實秦辆。作為曾經(jīng)的世界終極烈酒挑戰(zhàn)賽榜首的中國代表项茸，劍南春常稱自己為“中國名酒，銷售前三”梦重。從市場認(rèn)知來看兑燥，中國白酒品牌前三的“茅五劍”仍然占據(jù)較高的用戶心智，盡管更多人認(rèn)為已成歷史琴拧。同樣是扎根于川渝地區(qū)的名酒降瞳，相較于瀘州老窖，劍南春在全國化艾蓝、國際化之路上走得相對更高調(diào)。因為內(nèi)部治理問題斗塘，劍南春如今的地位頗為尷尬赢织，依賴水晶劍南春作為中流砥柱，劍南春至今還沒有找到其他增長極馍盟。另一大品牌郎酒近期則宣布開建威士忌莊園于置，進(jìn)一步推動了這家酒企的差異化營銷競爭力。目前看來贞岭，處于二線陣營的習(xí)酒八毯、劍南春和郎酒，還未能登入資本市場瑞蓉，尤其伴隨去年白酒主板上市禁令傳聞予乏，這三家名酒是“借殼”還是赴港上市已經(jīng)成為輿論焦點偿寥。白酒行業(yè)正逐步進(jìn)入存量競爭和巨頭競爭時代，細(xì)分賽道在逐步擴(kuò)展蟹游、數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速填级、品牌文化建設(shè)加強(qiáng)的當(dāng)下，科技創(chuàng)新與文化引領(lǐng)蔓捡，消費(fèi)體驗與服務(wù)提升已經(jīng)成為酒類產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的時代特征怜人。例如，瀘州老窖已成功打造出業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的智能化產(chǎn)業(yè)鏈條擦灸、由“柒泉模式”轉(zhuǎn)型為“品牌專營模式”以加大對直營渠道的投入癌羞、“五碼合一”監(jiān)測庫存消化情況并加強(qiáng)對渠道的控制力度等等。瀘州老窖就像是那個在數(shù)字化派對上最會玩的潮流老炮剂撑，把古老的釀酒秘籍和最酷的科技玩具混搭得風(fēng)生水起豌富。存量市場，業(yè)績增長仍是各家酒企眼下最大的考驗碴穴。面對超一線的茅臺五糧液的擠壓滲透赋焕，以及不同區(qū)域的白酒龍頭挑戰(zhàn)，二線陣營的習(xí)酒仰楚、劍南春隆判、郎酒和古井貢酒，正處于不進(jìn)則退的發(fā)展處境僧界，不僅要增長侨嘀，而且還要比拼增速，站得穩(wěn)捂襟、跑得快才有望占領(lǐng)制高點咬腕。對于二線白酒陣營來說，市場不給任何選手“躺平”的空間葬荷，時不我待涨共。
