全球領(lǐng)先硅基全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)蝉站，有機(jī)硅價(jià)格有望企穩(wěn)
合盛硅業(yè)
??公司是全球領(lǐng)先硅基全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，工業(yè)硅成本優(yōu)勢(shì)明顯。
公司主要從事工業(yè)硅、有機(jī)硅及多晶硅等硅基新材料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售泉档，是我國(guó)硅基新材料行業(yè)中業(yè)務(wù)鏈最完整篓围、生產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)之一。公司的工業(yè)硅及多晶硅業(yè)務(wù)主要集中在新疆健需，當(dāng)?shù)鼐哂性牧吓喟础⒛茉吹荣Y源豐富，價(jià)格較低的優(yōu)勢(shì)蕴来。由于工業(yè)硅生產(chǎn)中電力消耗成本占總成本的比重較高沪识，因此能源價(jià)格的優(yōu)勢(shì)使公司的工業(yè)硅生產(chǎn)具備了明顯的成本優(yōu)勢(shì)。截至 2024 年 6 月末娱局，公司工業(yè)硅產(chǎn)能 122 萬(wàn)噸/年彰亥，有機(jī)硅單體產(chǎn)能 173 萬(wàn)噸/年，多晶硅產(chǎn)能 5 萬(wàn)噸/年衰齐。
??2021-2024Q3 公司營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)任斋。
2021-2024Q1-3 公司營(yíng)業(yè)收入分別為 213.43、236.57耻涛、265.84废酷、203.71 億元，同比增長(zhǎng) 137.99%抹缕、10.62%澈蟆、12.37%、 2.44%卓研；歸母凈利潤(rùn)分別為 82.12趴俘、51.48、26.23奏赘、14.54 億元哮幢，同比增長(zhǎng) 484.74%、-37.39%、-49.05%市黔、-33.42%诅订。2021-2024Q1-3 公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)主要得益于工業(yè)硅、有機(jī)硅產(chǎn)品銷(xiāo)量持續(xù)增加插棱，多晶硅產(chǎn)品于 2024 年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售乡羹。2021-2023 年工業(yè)硅銷(xiāo)量分別為 53.35、58.38肘何、101.71 萬(wàn)噸矫震，有機(jī)硅銷(xiāo)量分別為 40.49、57.45艰膀、84.20 萬(wàn)噸控屡。
??工業(yè)硅價(jià)格底部震蕩，有機(jī)硅價(jià)格企穩(wěn)辫田。
工業(yè)硅方面峻维，據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，2024 年 1-11 月金屬硅總產(chǎn)量 437 萬(wàn)噸嚎论，環(huán)比增加 28.05%桐猬，2024 年全年產(chǎn)量或達(dá) 472 萬(wàn)噸左右；從需求端來(lái)看刽肠，2024 年金屬硅下游需求整體弱勢(shì)溃肪，產(chǎn)品價(jià)格從 15537 元/噸跌至 11625 元/噸。有機(jī)硅方面音五，百川盈孚數(shù)據(jù)顯示惫撰，2024 年我國(guó)多項(xiàng)有機(jī)硅單體擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目得以投產(chǎn)釋放， DMC 市場(chǎng)平均價(jià)格從 16800 元/噸跌至 13000 元/噸躺涝。我們預(yù)期隨著 2025 年有機(jī)硅行業(yè)擴(kuò)張速度明顯放緩有機(jī)硅價(jià)格有望企穩(wěn)润绎。
From: 2025.2.12 海通證券 劉威，張翠翠
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