但是從增長勢頭來看溉跃，國際關系學院教授、數(shù)字經(jīng)濟智庫副院長儲殷認為告抄，從年報來看撰茎，茅臺的表現(xiàn)中規(guī)中矩，五糧液則表現(xiàn)出旺盛的增長勢頭打洼。
他認為龄糊，茅臺現(xiàn)在正處于歷史最好的時候，五糧液的歷史最好時期還沒有來臨募疮，五糧液長期處于價值被低估的狀態(tài)炫惩，2018年是五糧液價值重新被發(fā)掘的一年僻弹，其將會重新成為茅臺的重要競爭對手，十幾年前雙方并駕齊驅(qū)的態(tài)勢將會重現(xiàn)他嚷。
3月28日蹋绽，茅臺集團董事長、總經(jīng)理李保芳出席博鰲亞洲論壇時表示筋蓖，茅臺現(xiàn)在全年的產(chǎn)量只有6000多萬瓶卸耘，茅臺酒是稀缺資源，不是消費者想喝就可以多生產(chǎn)孟若。
這也意味著笙铸，茅臺酒的供求矛盾會持續(xù)加劇。與其相反的是五糧液則沒有這樣激烈的供求矛盾炮方。不同于飛天茅臺價格近兩千元且一瓶難求的狀況奖踏，五糧液大單品普五更加易購，價格在1099元左右崇旺。春節(jié)旺季期間都鸳，記者詢問煙酒店、商超等零售終端時發(fā)現(xiàn)设哀，在沒有飛天茅臺時猪楣，他們多向記者等消費者推薦普五。
據(jù)悉甥迷，飛天茅臺是茅臺的標志性產(chǎn)品象掖，普五是水晶瓶五糧液，一直是五糧液的主力產(chǎn)品歹恬。
財報看強弱
茅臺和五糧液都披露了歷史最好業(yè)績腾蔼，從財報來看，雙方均實現(xiàn)營收利潤高速增長晌该。
3月27日肥荔，五糧液發(fā)布2018年年報顯示，2018年五糧液實現(xiàn)營收400.30億元朝群，同比增長32.61％燕耿；扣非歸母凈利潤為133.99億元，同比增長38.96％姜胖。3月28日誉帅，貴州茅臺發(fā)布2018年年報顯示，2018年茅臺實現(xiàn)營業(yè)收入 771.99億元右莱，同比增長26.43％蚜锨；扣非歸母凈利潤355.85億元，同比增長30.71％慢蜓。
把年報中收入拆分來看亚再，五糧液的酒類收入377.52億郭膛、非酒類收入22.78億，其中高價位酒收入301.89億针余，中低價位酒75.63億芳倒，分別增長41.11％、12.90％标宪。高端酒估計投放量略超2萬噸姓赂，量增貢獻20％、提價貢獻10個點以上励普。整體系列酒估計收入完成年初百億目標痢腋。高端酒投放量、系列酒收入規(guī)模等各項指標均達成年初計劃铜氛。
茅臺酒收入654.87億元二场，同比增長24.99％；報表銷量3.25萬噸蟀委，同比增長7.48％缤棍；噸價201.72萬元/噸，較2018年增加16.6％猜艇。系列酒收入80.77億元衅快，同比增長39.88％；銷量2.98萬噸跳昼，同比減少0.43％般甲。
雙方的現(xiàn)金流也十分健康，分紅也較大方鹅颊。五糧液擬每10股派現(xiàn)金17元（含稅）敷存，分紅總額達66億元。茅臺計劃每10股將派發(fā)現(xiàn)金紅利145.39元堪伍，共分配現(xiàn)金紅利182.64億元锚烦。
然而，財報中毛利率這項顯示了雙方實力差距帝雇。五糧液的整體酒類毛利率77.59％涮俄，茅臺實現(xiàn)毛利率91.14％。上海交大上海高級金融學院教授陳欣對記者稱摊求，這是由于茅臺已經(jīng)和奢侈品掛鉤禽拔，有著強定價權刘离，相比這點五糧液與茅臺差距較大室叉。
從財報看，五糧液高價位酒毛利率84.31％下降0.86個點硫惕，而中低價位酒毛利率為50.77％增加1.07個點茧痕，券商解讀與產(chǎn)品價格梳理宜切、提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有關。
股價方面慢况，五糧液也對茅臺望塵莫及孤咏。4月4日，五糧液開盤后不斷上漲阀秤，報價為將近100元/股山刨，而茅臺早已上升至800多元一股，且多家券商繼續(xù)上調(diào)茅臺價格鼠台，高盛上調(diào)貴州茅臺目標價至1016元人民幣随港。這在彭博匯總的分析師給出的目標價中屬于最高。
持續(xù)競爭
其實財報還顯示确缩，五糧液距離茅臺還有一段較長的追趕路程溃登，從市值來看差距也大。茅臺已是萬億市值缎苞，五糧液在三千多萬市值徘徊犬捧，茅臺的市值將近是五糧液市值的三倍。
在過去的一年售碳，茅臺和五糧液均打算更進一步發(fā)展强重。五糧液“1+3”產(chǎn)品體系得到進一步確立和完善，市場競爭力得到進一步提升团滥。茅臺則推進營銷轉(zhuǎn)型升級竿屹，取消茅臺酒價格“雙軌制”，全力“控價穩(wěn)市”灸姊。
相比茅臺拱燃，作為追趕著的五糧液更需要打破常規(guī)，五糧液董事長李曙光在就任五糧液前力惯，曾長期在四川省經(jīng)貿(mào)委和經(jīng)濟和信息化委員會任職碗誉，對經(jīng)濟趨勢和規(guī)律比較專業(yè)。在2018年12月五糧液經(jīng)銷商大會上父晶，李曙光曾稱：“五糧液需要大改革哮缺。”他上任后，對經(jīng)銷商體系進行了調(diào)整甲喝，并著重布局五糧液直營體系尝苇，比如百城千縣萬店的渠道終端建設；以及對五糧液進行技術改進贵本，數(shù)字化轉(zhuǎn)型和主打的產(chǎn)品迭代芝杏。
李保芳則在2018年12月召開的2018年茅臺酒經(jīng)銷商大會上表示，目前茅臺酒臨新的任務主要是營銷體制的理順和完善，大體上會有100余家經(jīng)銷商被取消資格债鼎。今后一段時期替程，茅臺酒將不再新增專賣店、特約經(jīng)銷商蚂旁、總經(jīng)銷商撕陈。而且茅臺酒將重點擴大直銷渠道，推進營銷扁平化粤搂，以減少中間環(huán)節(jié)生凯，平衡利益分配，平抑終端價格辜色。
新的一年危劫，五糧液計劃，2019年實現(xiàn)營業(yè)總收入500億元缰俊，保持25％左右的增長容诬。茅臺計劃營業(yè)收入較上年度增長14％左右。
