當(dāng)前研矗，各路資金都在看空白酒、遠(yuǎn)離白酒
白酒夷硅，作為A股唯三（銀行芒浪、白酒、家電）的利潤(rùn)增速還持續(xù)為正的行業(yè)绎编，估值卻跌至歷史最低位蔑串，以中證酒指數(shù)為例川骗，其估值歷史分位僅為3.96%演穗。
廣發(fā)證券的一份研報(bào)，挺有道理的伍恼，幫大家解讀下
核心觀點(diǎn)一：白酒營收其實(shí)不錯(cuò)
白酒行業(yè)營收穩(wěn)中有增垛墙，龍頭市占率顯著提升，且未來市占率仍有較大空間羡雷。根據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)携喳，2015至2023年，白酒行業(yè)營收規(guī)模從5559億元提升至7560億元热品，年復(fù)合增速為4%巍糯，同期，前五大上市白酒企業(yè)營收增長(zhǎng)275%客扎。
2015年至2023年白酒上市公司（剔除市值100億以下標(biāo)的）在白酒行業(yè)的市占率從20%提升至54%祟峦，前五家上市公司市占率從16%提升至44%，若參考啤酒行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局徙鱼，啤酒行業(yè)CR5為92%宅楞，未來白酒上市公司的市占率仍有較大提升空間。
核心觀點(diǎn)二：十年維度來看袱吆，白酒行業(yè)的預(yù)收款仍有增長(zhǎng)厌衙。
2021年以來白酒行業(yè)的預(yù)收款有所下降，但如果拉長(zhǎng)時(shí)間周期來看绞绒，2015年白酒上市企業(yè)的預(yù)收款合計(jì)為195億元婶希，2023年提升至547億元。
預(yù)收款一方面反映了企業(yè)的議價(jià)權(quán)蓬衡，另一方面體現(xiàn)了未來的營收潛能喻杈，2015-2023年預(yù)收款的增長(zhǎng)，反映出行業(yè)性并未出現(xiàn)由于增長(zhǎng)壓力提前打款發(fā)貨的情況撤蟆。
核心觀點(diǎn)三：剔除前十大持倉基金奕塑，當(dāng)前白酒已經(jīng)低配愧陈，預(yù)計(jì)后續(xù)交易并不會(huì)過于擁擠。
剔除被動(dòng)指數(shù)型基金的影響搭吵，主動(dòng)權(quán)益基金（偏股混合+普通股票+靈活配置型基金三類）白酒重倉占比為7.0%煮啡，已接近2018Q4水平（6.0%）。
剔除周期高點(diǎn)前十大持倉基金后棒论，2024中報(bào)全市場(chǎng)超配比例為-0.2%馁祈，當(dāng)前白酒已處于低配狀態(tài)。
補(bǔ)充一組數(shù)據(jù)委董，按照申萬二級(jí)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)银薪，共130個(gè)二級(jí)行業(yè)，9·24至今血明，白酒板塊夫石，融資凈流入24億，排第50位腊尤，而像半導(dǎo)體鸭僧、證券等頭部板塊，融資凈流入規(guī)模接近500億揩页。
投資建議：
基本面角度看旷偿，白酒經(jīng)近四年調(diào)整期，在政策的推動(dòng)下伴隨著經(jīng)濟(jì)面轉(zhuǎn)暖爆侣，板塊有
望起底回升萍程。從絕對(duì)收益到相對(duì)收益需要時(shí)間，看好行業(yè)出清后需求面的恢復(fù)兔仰。
對(duì)其建議茫负，表示認(rèn)可！
從資金面的角度看斋陪，白酒板塊朽褪，今年也有邊際增量資金，分紅再投資无虚、險(xiǎn)資等缔赠，貴州茅臺(tái)按照最新的分紅計(jì)劃，人家的股息率超過4%了友题，妥妥的高股息嗤堰！#表韭基金投顧 #表舅是養(yǎng)基大戶 #財(cái)經(jīng)知識(shí) #酒文化精神 #經(jīng)濟(jì) #該漲白酒知識(shí) #投資人 #基金 #理財(cái)
