還剩不到30天商贾，一直受惠于湖南湘西歷史悠久釀酒底蘊(yùn)，以及藝術(shù)大師黃永玉設(shè)計(jì)麻袋型外包裝的那家湘西老牌酒廠吨拗，將大概率成為A股白酒類(lèi)上市公司營(yíng)收排行中的墊底者满哪。
多少有些被動(dòng)的無(wú)奈。其前任——曾自稱(chēng)“南有茅臺(tái)劝篷，北有皇臺(tái)”的甘肅皇臺(tái)酒業(yè)股份有限公司（下稱(chēng)*ST皇臺(tái)哨鸭，000995.SZ），因業(yè)績(jī)連續(xù)三年虧損很有可能成為A股首家被暫停上市的白酒類(lèi)上市公司娇妓。如果*ST皇臺(tái)最終被暫停上市像鸡，那么酒鬼酒將接過(guò)此位置。
事實(shí)上哈恰，近年來(lái)酒鬼酒的發(fā)展之路并不平坦只估。塑化劑事件、連續(xù)虧損“戴帽”着绷、“億元失蹤案”等曾令該公司多次陷入信譽(yù)乃至生存危機(jī)蛔钙。即便2016年中糧酒業(yè)已全面接管，但其管理層變動(dòng)荠医、新版麻袋酒瓶包裝涉知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛夸楣、北方基地破產(chǎn)、“共享窖池”概念被質(zhì)疑等消息亦從未間斷如麦。
不是沒(méi)有好消息，背靠中糧系的酒鬼酒實(shí)現(xiàn)了行業(yè)紅利釋放中的連續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)屏商。
2019年3月26日聂挚，酒鬼酒發(fā)布2018年年度報(bào)告，宣布當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.87億元犹蝇，同比增長(zhǎng)35.13%菱泻；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.23億元，同比增長(zhǎng)26.45%昵斤。
或是緣于業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)帶來(lái)的底氣肉扁，在2019年全國(guó)春季糖酒會(huì)上，酒鬼酒方面對(duì)外放出豪言困邪，在“文化名酒”的價(jià)值拉動(dòng)下勃谎，公司短期、中期业馒、遠(yuǎn)期的銷(xiāo)售目標(biāo)分別為30億元慷境、50億元、100億元蛾趣。
若按照酒鬼酒目前的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率冗懦，其百億目標(biāo)僅用時(shí)7年即可達(dá)成爽冕。問(wèn)題是，白酒行業(yè)同樣存在周期性而不可能一路“長(zhǎng)紅”披蕉。要知道颈畸，行業(yè)“大小王”茅臺(tái)和五糧液（000838.SZ）從十億營(yíng)收增長(zhǎng)至百億規(guī)模，亦分別耗時(shí)9年和13年没讲。
更何況品牌價(jià)值遠(yuǎn)不及前兩者的酒鬼酒眯娱，目前仍處于品牌重塑的過(guò)程中，其全年業(yè)績(jī)僅相當(dāng)于茅臺(tái)5天的營(yíng)收和2天的凈利潤(rùn)食零。
Wind數(shù)據(jù)顯示困乒，2015年至2018年三季度末，酒鬼酒分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.01億元贰谣、6.55億元娜搂、8.78億元和7.6億元，在各期A股19家上市白酒企業(yè)營(yíng)收規(guī)模排名中均排在倒數(shù)第二名吱抚。而在目前已披露2018年年報(bào)的6家上市白酒企業(yè)中營(yíng)收排名墊底百宇。
更麻煩的是，盡管與行業(yè)整體增長(zhǎng)持平狱林，但酒鬼酒卻必須獨(dú)自面對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鏊僖讶环啪彽木硾r水搀。
數(shù)據(jù)顯示，該公司全年?duì)I收增速同比微升1個(gè)百分點(diǎn)衙到，歸母凈利潤(rùn)增速則大幅下降35.37個(gè)百分點(diǎn)沟智。其中，2018年四個(gè)季度營(yíng)收的同比增速分別為46.1%贱避、36.6%啡洁、30.8%、30.6%疙汁；歸母凈利潤(rùn)當(dāng)年前三季度同比增幅分別為69%蕊肖、38%和38%，第四季度則驟降至3.25%语哺。
不過(guò)逐豆，酒鬼酒的毛利率卻一路高啟，從2016年的74.99%上升至2018年的78.83%忽仗。特別是其高端產(chǎn)品——市場(chǎng)零售價(jià)超過(guò)千元的單品內(nèi)參酒的毛利率范颠，達(dá)到95.13%——這已超過(guò)了貴州茅臺(tái)。
但這并未能帶動(dòng)該公司盈利能力同步提升棒假。相反俄占，其凈利潤(rùn)率反而下滑1.1個(gè)百分點(diǎn)至18.76%，遠(yuǎn)低于貴州茅臺(tái)的51.37%淆衷。原因不難理解缸榄，緣自酒鬼酒修復(fù)品牌聲譽(yù)過(guò)程中巨額的廣告費(fèi)用支出渤弛。
數(shù)據(jù)顯示，酒鬼酒2018年期間費(fèi)用合計(jì)達(dá)4.7億元甚带，同比增幅44.6%她肯；期間費(fèi)用率同比上升2.6個(gè)百分點(diǎn)至39.3%。其中鹰贵，銷(xiāo)售費(fèi)用高達(dá)3.46億元晴氨，同比大幅上漲68.4%。受此影響碉输，該公司當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比下滑5.71%至2.12億元籽前。
至于正忙于第四次保殼之路的*ST皇臺(tái)，其摘帽的救命稻草——1.57億元資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓款仍處于在途狀態(tài)敷钾。原因是作為接盤(pán)方的第一大股東上海厚豐投資有限公司已淪為失信被執(zhí)行人枝哄，其所持的*ST皇臺(tái)股份不僅被司法輪候凍結(jié)，還存在其他資產(chǎn)受限的情形絮增。
禍不單行德籍，*ST皇臺(tái)日前發(fā)布公告稱(chēng)，就杭州富陽(yáng)華晨玻璃制品有限公司訴該公司及其子公司皇臺(tái)實(shí)業(yè)“買(mǎi)賣(mài)合同糾紛案”菜缭，浙江省杭州市江干區(qū)人民法院一審判決皇臺(tái)實(shí)業(yè)支付華晨玻璃制品公司114.38萬(wàn)元貨款消耸，及違約金11.43萬(wàn)元。而由本案件對(duì)其2019年的業(yè)績(jī)將產(chǎn)生127.43萬(wàn)元的虧損影響宪郑。
如果*ST皇臺(tái)最終仍需退市租既，那么，酒鬼酒距離行業(yè)營(yíng)收排名倒數(shù)第一的位置真的就越來(lái)越近袁垄。
