在昨日發(fā)布的報(bào)告中，中泰證券食品飲料行業(yè)分析師范勁松阁雷、龔小樂(lè)寫道戒腔，財(cái)富效應(yīng)是支撐白酒需求和消費(fèi)升級(jí)的重要推動(dòng)力，白酒作為可選消費(fèi)品柒杯，居民收入和資產(chǎn)決定了他們對(duì)于白酒的消費(fèi)能力與意愿掸枉。
在消費(fèi)升級(jí)大趨勢(shì)下，居民對(duì)白酒的消費(fèi)同樣在不斷升級(jí)疑拯，報(bào)告認(rèn)為磷妻，財(cái)富效應(yīng)正是支撐白酒消費(fèi)升級(jí)的重要?jiǎng)恿Α６?cái)富效應(yīng)一方面包括工資等當(dāng)期收入矿矿，以及所擁有的房產(chǎn)和股票等資產(chǎn)搁赘，另一方面還包括居民對(duì)所擁有財(cái)富的預(yù)期，比如對(duì)房產(chǎn)和股票價(jià)格變動(dòng)的預(yù)期棋躬。
報(bào)告認(rèn)為愁反，在上一輪白酒牛市中，居民的財(cái)富效應(yīng)來(lái)自于房?jī)r(jià)上漲帶來(lái)的地產(chǎn)投資收益：
在2015-2017年的白酒牛市中剪勿，居民的財(cái)富效應(yīng)主要來(lái)自于地產(chǎn)投資收益贸诚。2015年一線城市房?jī)r(jià)率先開(kāi)啟上漲模式，次年二線城市房?jī)r(jià)跟漲窗宦，隨后進(jìn)一步向三四線城市傳遞赦颇。房?jī)r(jià)上漲帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)導(dǎo)致居民對(duì)白酒尤其是高端白酒的消費(fèi)能力增強(qiáng)，同時(shí)赴涵，房?jī)r(jià)的增值也會(huì)提高居民的消費(fèi)信心媒怯，促使居民增加對(duì)白酒消費(fèi)∷璐埽可以看到房?jī)r(jià)與茅臺(tái)價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)出較強(qiáng)的相關(guān)性扇苞，因此上一輪推動(dòng)白酒消費(fèi)的財(cái)富效應(yīng)主要來(lái)自于地產(chǎn)投資收益。
今年以來(lái)A股大幅反彈寄纵，截至昨日收盤鳖敷，滬指年內(nèi)漲幅高達(dá)30%，這所帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)再次引起高度關(guān)注。
中泰證券在上述報(bào)告中表示定踱，本輪周期財(cái)富效應(yīng)有望來(lái)自于股市投資盼掘，且對(duì)于消費(fèi)的提振作用比上一輪更強(qiáng)。著眼當(dāng)下耸颁，股市上漲將成為白酒新一輪財(cái)富效應(yīng)的重要來(lái)源彰巫。報(bào)告寫道：
今年以來(lái)我國(guó)A股市場(chǎng)漲幅領(lǐng)先全球，指數(shù)從2500點(diǎn)回升至3200點(diǎn)舞绝，同時(shí)伴隨著日均成交量急劇放大至萬(wàn)億以上童丢，居民有望從中充分享受了股市上漲帶來(lái)的投資收益，因此股市財(cái)富效應(yīng)有望推升居民對(duì)于白酒等可選消費(fèi)品的消費(fèi)吆踏。此外择车，相比上輪周期，本輪個(gè)人消費(fèi)成為白酒總消費(fèi)的重要組成部分轩丁，大眾需求已占到總需求的50%阀严，因此財(cái)富效應(yīng)對(duì)白酒總需求的提振作用將比上輪更大“呒恚可以看到近年來(lái)茅臺(tái)價(jià)格跟隨人均可支配收入的提升而提升企舌，居民收入增加的財(cái)富效應(yīng)對(duì)于白酒需求的提振更加明顯。
