上周我們討論了特斯拉2022Q4業(yè)績(jī)。公司四季度營(yíng)收243.2億美元，同比增長(zhǎng)37.2%；凈利潤(rùn)為37.1 億美元寸芦，凈利率為15.2%，同比提高2.0個(gè)百分點(diǎn)弦蹂。4680大圓柱電池方面進(jìn)展需要重點(diǎn)關(guān)注婆跋。2022年底4680 電池周產(chǎn)能可供1000輛車，折合5.2萬(wàn)輛/年薛淆，同時(shí)公司稱4680電池容量創(chuàng)記錄甜芭，目前德州已布局4條生產(chǎn)線，1條線正在生產(chǎn)凑篇，剩余3條處于調(diào)試安裝階段霸臂，并將投資新建內(nèi)華達(dá)北部工廠新增4680電池產(chǎn)能100GWh，2024年將是4680電池大年托蜡。
本周我們將討論我國(guó)白酒行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)辈拔。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年1月-10月中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)達(dá)到360,575億元然枫，累計(jì)增長(zhǎng)僅為0.6%夯饲，其中飲料類累計(jì)零售額達(dá)到2,493億元搬体，累計(jì)增長(zhǎng)6.6%。而2022年1-10月撑雨，中國(guó)白酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)完成產(chǎn)品銷售收入5343億元垮川，同比增速為13.66%，并且利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)了38.38%達(dá)到1,853億元戴卜。從全行業(yè)來(lái)看逾条，在整體存量的背景下，白酒行業(yè)在疫情的擾動(dòng)下仍舊保持了正增長(zhǎng)投剥，主要原因是消費(fèi)升級(jí)的背景下师脂，白酒高端化的發(fā)展推動(dòng)了整體價(jià)盤的快速增長(zhǎng)。從行業(yè)整體銷售規(guī)模來(lái)看江锨，2021年行業(yè)規(guī)模達(dá)6,033.5億元吃警，較疫情開始前的2019 年復(fù)合增速為10.7%，同時(shí)行業(yè)利潤(rùn)由2019年的1,404億元上升至1702億元啄育，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)10.1%酌心。2021和2022年在疫情擾動(dòng)、終端需求承壓的情況下挑豌，白酒行業(yè)依舊完成收入和業(yè)績(jī)“雙十”增長(zhǎng)安券，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性凸顯。
（1）定價(jià)角度：縱觀茅臺(tái)氓英、五糧液及瀘州老窖等高端白酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局侯勉，量?jī)r(jià)爭(zhēng)奪成關(guān)鍵。我國(guó)白酒悠久歷史铝阐，酒質(zhì)以睦、稀缺性等最終體現(xiàn)在價(jià)格上，反過來(lái)高價(jià)也向消費(fèi)者傳遞著酒本身的優(yōu)質(zhì)缚宜。在“以貴為貴”的觀念里犯弯，價(jià)格成為了高端白酒的競(jìng)爭(zhēng)力之一。在白酒市場(chǎng)的發(fā)展中型圈，酒企都在力求量?jī)r(jià)齊升意澡，以上升的價(jià)格和增長(zhǎng)的銷量實(shí)現(xiàn)更高的利潤(rùn)。每一次提價(jià)都是耗費(fèi)品牌力和渠道力的過程喜拥。出廠價(jià)抬升意味著渠道利潤(rùn)的短暫縮減蒜丙，品牌認(rèn)知通過渠道傳導(dǎo)至消費(fèi)者，終端價(jià)格得以同步提升抹欢，渠道利潤(rùn)緩慢恢復(fù)溯童，維持在穩(wěn)定平衡的狀態(tài)。但如果渠道力不足，盲目提價(jià)有可能導(dǎo)致渠道價(jià)格倒掛求馋，價(jià)格體系崩盤捐憔。茅臺(tái)提價(jià)策略謹(jǐn)慎，前后共歷經(jīng)7次提價(jià)迫筑。行業(yè)遭遇沖擊堅(jiān)挺819元/瓶的出廠價(jià)宪赶，2018年提價(jià)至969元/瓶，供需失衡下仍有較大提價(jià)能力脯燃。五糧液提價(jià)過程一波三折搂妻，早期借強(qiáng)大品牌力出廠價(jià)穩(wěn)步提升，行業(yè)調(diào)整期逆市挺價(jià)辕棚，品牌價(jià)值嚴(yán)重受損欲主。2017年開啟二次創(chuàng)業(yè)，加強(qiáng)價(jià)盤控制能力逝嚎。瀘州老窖小步快跑追隨茅五扁瓢，2013年逆市挺價(jià)業(yè)績(jī)腰斬，直到2015年鋒淼組合臨危受命补君，出廠價(jià)逐步回升涤妒。
（2）渠道角度：高端白酒行業(yè)渠道扁平化逐漸成主流，渠道數(shù)字化開啟新征程赚哗。2013年-2015年，政策沖擊下行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期乐慌，五糧液和瀘州老窖逆勢(shì)提價(jià)妈唯，而大商制下渠道力不足導(dǎo)致價(jià)格體系崩盤，業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯下滑飘含，相比之下茅臺(tái)小商制平穩(wěn)度過調(diào)整期燃悍，是為數(shù)不多渠道價(jià)格沒有倒掛的酒企。茅臺(tái)持續(xù)推進(jìn)直營(yíng)模式鼓笨，電商箭瘫、商超、直銷公司進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)渠道扁平化锰胀；五糧液“二次創(chuàng)業(yè)”下導(dǎo)入控盤分利猩吕，成立專營(yíng)公司，“百城千縣萬(wàn)店”工程大力發(fā)展專營(yíng)店涣疑，減少對(duì)經(jīng)銷商的依賴脸掘；瀘州老窖廢除柒泉模式，成立品牌專營(yíng)公司诞嗦，渠道層級(jí)減少纷臊，對(duì)終端掌控加強(qiáng)，“雙124工程+國(guó)窖薈”雙線發(fā)展搶占終端客戶，加強(qiáng)消費(fèi)者圈層互動(dòng)虑润。在數(shù)字化方面成玫，茅臺(tái)電商公司著手打造集“B2B、B2C拳喻、O2O和P2P”于一體的“茅臺(tái)集團(tuán)物聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)云商平臺(tái)”哭当。2012年，茅臺(tái)開設(shè)第一家直營(yíng)專賣店舞蔽，開始發(fā)力直營(yíng)渠道建設(shè)荣病；2022年3月31日，“i茅臺(tái)”開始試運(yùn)行渗柿，供應(yīng)鏈數(shù)字化已經(jīng)啟動(dòng)个盆，截止2022年12月15日，“i 茅臺(tái)”注冊(cè)總用戶數(shù)突破3000萬(wàn)朵栖，日均申購(gòu)用戶超300萬(wàn)颊亮，累計(jì)預(yù)約人次近19億≡山Γ“i茅臺(tái)”通過升級(jí)數(shù)字化“去黃胖栈螅”，擴(kuò)大了直銷占比健十，提升數(shù)字化營(yíng)銷能力诊拦，茅臺(tái)有望借助“i茅臺(tái)”實(shí)現(xiàn)更好的終端管控和價(jià)盤管控。
（3）營(yíng)銷角度：高端白酒因地制宜织娶，采取不同重點(diǎn)的消費(fèi)培育模式霹糜；白酒市場(chǎng)消費(fèi)群體日趨年輕化。茅臺(tái)因自身品牌價(jià)值較高掐赠、政企消費(fèi)占比較高等問題淳篡，以“消費(fèi)轉(zhuǎn)型升級(jí)”為主，逐步提高個(gè)人大眾消費(fèi)占比糯湃、嘗試向年輕消費(fèi)者靠近些援，同時(shí)構(gòu)筑品牌護(hù)城河。五糧液在“二次創(chuàng)業(yè)”時(shí)期品牌戰(zhàn)略空前清晰捧擂，而著重進(jìn)行“營(yíng)銷渠道改革”准徘，加快營(yíng)銷組織改革和渠道下沉，進(jìn)一步貼近消費(fèi)市場(chǎng)艾遗。瀘州老窖則以“品牌營(yíng)銷”為主什猖，利用“國(guó)窖1573”和“瀘州老窖1952”與各路流量合作，提高其品牌在對(duì)應(yīng)消費(fèi)群體的曝光度红淡。從消費(fèi)群體年齡角度看不狮，相對(duì)于其他種類的酒降铸，白酒消費(fèi)群體主要以中老年人為主，而隨著消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化摇零，以90后白酒消費(fèi)者群體正在悄然崛起推掸。中國(guó)高端白酒盯準(zhǔn)了年輕的消費(fèi)群體，例如茅臺(tái)冰淇凌驻仅、冰飲國(guó)窖1953等各式各樣的營(yíng)銷活動(dòng)吸引年輕消費(fèi)者的目光谅畅。本周六我們非常榮幸地邀請(qǐng)到特邀嘉賓 資深酒水行業(yè)專家 - 和君咨詢高級(jí)合伙人、酒水事業(yè)部總經(jīng)理 李振江先生 & 資深投資人 - 方志明先生作為客座嘉賓一起分享觀點(diǎn)和參與討論噪服，歡迎感興趣的投資者撥冗參會(huì)!
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第一上海部分疫情系列研討會(huì)推薦公司表現(xiàn)及概況：
數(shù)據(jù)來(lái)源：彭博毡泻、第一上海，注：現(xiàn)價(jià)為2023年02月02日收市價(jià)
