因?yàn)橛醒蠛舆@顆巨樹籠罩率满，今世緣上市以來就寂寂無聞茂禁，除了戶外和媒體廣告，很少看到他們出現(xiàn)在鎂光燈下夷呐。直到2018年瞻窗，很多人會(huì)發(fā)現(xiàn)，這顆遮蔽在大樹下的小草已然豐茂悼做。
在今年初的工作大會(huì)上疯特，今世緣正式提出了“奮斗新五年,實(shí)現(xiàn)翻兩番”的口號(hào)哗魂，其布局大區(qū)戰(zhàn)略后逐鹿全國市場(chǎng)的野心已昭然若揭。在業(yè)績和信心的雙重膨脹之下辙芍，今世緣能否沖破白酒行業(yè)的寡頭格局啡彬，再次上演區(qū)域品牌的翻盤大戲呢？
擠掉口子和迎駕故硅，進(jìn)軍前八幾無懸念
承接老名酒高溝特曲衣缽的今世緣于2014年上市庶灿，是淮安市第一家上市公司，但不幸遭遇白酒行業(yè)寒冬吃衅，上市當(dāng)年就會(huì)出現(xiàn)營收和凈利潤增速雙降的尷尬往踢。
不過此后今世緣開始緩慢回升，營收和凈利潤增速實(shí)現(xiàn)連續(xù)四年上升徘层，到2018年峻呕，今世緣業(yè)績?cè)鏊偕鲜幸詠硎状纬^20%，營收及凈利潤規(guī)模均創(chuàng)下歷史最高趣效。
在2017年瘦癌，今世緣營收位居上市酒企第十位，而到2018年上半年绊叙，當(dāng)期營收增速達(dá)到30.81%填丢，位居18家上市酒企第七位。從營收規(guī)模上夸营，去年上半年今世緣已經(jīng)成功擠掉安徽白酒軍團(tuán)的口子窖和迎駕貢酒敞灸，位居第八位。
我們以營收規(guī)钠督椋可以將上市白酒企業(yè)劃分為三個(gè)方陣：第一方陣營收在200億以上区酷，以茅臺(tái)、五糧液翠蓄、洋河為代表丛幌，其中洋河2018年?duì)I收已經(jīng)達(dá)到241億；第二方陣營收在百億左右抢纹，以順鑫農(nóng)業(yè)懒碍、瀘州老窖、古井貢酒藏亲、山西汾酒為代表杯道，其中古井、汾酒雖然2018年能否過百億仍有懸念责蝠，但也相差不遠(yuǎn)党巾。第三方陣則在50億左右，2018年以前是古井霜医、汾酒齿拂、口子驳规、迎駕領(lǐng)頭，但是古井署海、汾酒去年增速強(qiáng)勁基本確定晉升第二方陣吗购，同時(shí)口子迎駕逐漸掉隊(duì)，今世緣接過領(lǐng)騎衫幾無懸念砸狞。
今世緣強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇與白酒行業(yè)正值風(fēng)口不無關(guān)系捻勉。數(shù)據(jù)顯示，2018年全國規(guī)模以上白酒企業(yè)累計(jì)完成銷售收入5363.83億元刀森，同比增長12.88%踱启；累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額1250.5億元，同比增長29.98%研底。在這一背景下庵恨，攜資本之利的上市酒企是最大贏家，已經(jīng)公布2018年財(cái)報(bào)的7家白酒企業(yè)有兩家營收實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長修扁，其中5家增速超過20%诀烫。
發(fā)力高端酒贏家通吃
近10年來，白酒行業(yè)趨勢(shì)經(jīng)歷了高端——中低端——高端的曲折歷程峡逆，現(xiàn)如今勃拢，“得高端者得天下”的規(guī)律似乎被各家酒企所掌握，不得不承認(rèn)涧俐，今世緣在近兩年的高端化路線上走得基本成功歉赴。
從銷售數(shù)據(jù)來看氮妆，今世緣2018年繼續(xù)發(fā)力高端產(chǎn)品偶村，其中特級(jí)產(chǎn)品產(chǎn)量超過其他品類的總和，銷售收入達(dá)到31.08億匹溪，特A+產(chǎn)品同比增長超過40%娶架，特A類增長超過20%，而其他品類的銷售收入總和也就6個(gè)億玩冷。
在今世緣產(chǎn)品體系中窿侈，“今世緣”品牌主打中低端，“國緣”主打高端秋茫，在2016年中史简，C類酒一度占據(jù)了今世緣總銷量的1/3。但從產(chǎn)量來看肛著，今世緣A類以上產(chǎn)品產(chǎn)量均同比大幅增長圆兵，而B、C枢贿、D幾乎無增長甚至大幅下滑殉农，甚至可以說今世緣正在逐步舍棄了低端產(chǎn)品刀脏。
為什么要往高端走？是因?yàn)樘嶅X了超凳！對(duì)比來看愈污，今世緣特A+毛利率高達(dá)83.63%，特A達(dá)72.24%轮傍，其他中低端毛利率無法相提并論暂雹。相比而言，同樣的渠道抱典、宣傳埂荤、儲(chǔ)存成本下，當(dāng)然賣高端酒創(chuàng)造價(jià)值更大页梁。
近兩年屁蕾，酒企的“嫌貧愛富”已經(jīng)蔚然成風(fēng)。如山西汾酒2018年凈利潤預(yù)增達(dá)到50%-60%队淳，主要功勞也是高端產(chǎn)品占比大幅增加躺潘。而二線龍頭古井貢酒也毅然“拋棄”了超級(jí)單品古5，將營銷重點(diǎn)放在更高端的古8和古16上千雏。
能否突破區(qū)域是逆襲關(guān)鍵
多年以來毕亲，今世緣在江蘇省內(nèi)穩(wěn)扎穩(wěn)打，小日子過得也還算滋潤误目，但實(shí)際上也是“危機(jī)”四伏项蝉。首先省內(nèi)有洋河這顆大樹根深葉茂，在巨人臥榻之側(cè)豈能讓你輕松酣睡轴私？其次白找，隔壁的安徽軍團(tuán)也無時(shí)不刻不在暗地蠶食。
事實(shí)上赁严，這種不安全感在今世緣的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中已經(jīng)有所體現(xiàn)扰柠。
今世緣年報(bào)顯示，公司省內(nèi)經(jīng)銷商有315家疼约，省外也達(dá)到273家卤档，數(shù)量并不少。但是37億的營收中程剥，省外竟然不到2億劝枣，占比只有5%，說明省外經(jīng)銷商實(shí)力普遍不行织鲸。
雖然看起來公司全年增速十分可觀舔腾，但是去年第四季度營收5.73億元，歸母凈利潤1.22億元，增幅分別只有1.4%和1.7%琢唾。
而剛剛披露的2019年一季度顯示载荔，當(dāng)季營業(yè)收入約為19.54億元，同比增長31.12%采桃；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.41億元懒熙，同比上升26%。
這個(gè)表現(xiàn)依然強(qiáng)勁脂壁，但是現(xiàn)金流凈額竟然為凈流出0.54億囤乎，與2018年第一季度凈流入1.49億相比，降幅超過136%揖帕，這也是今世緣上市以來首次出現(xiàn)季度經(jīng)營凈現(xiàn)金流為負(fù)的情況敢薄。雖然酒企一季度現(xiàn)金流在全年普遍是低點(diǎn)，但是出現(xiàn)凈流出顯然不是個(gè)好兆頭挎茂。
而市場(chǎng)的殘酷在于艇线，今世緣在省內(nèi)既要時(shí)刻提防被巨人一個(gè)翻身壓垮，還要琢磨著虎口奪食热轨。當(dāng)前白酒業(yè)的寡頭化已經(jīng)漸露趨勢(shì)游鹿，僅靠偏安一隅無法保證長久安全。
2018年10月梨耽，今世緣首啟跨域區(qū)并購——擬收購山東景芝酒業(yè)34%—49%股權(quán)义誓，后者實(shí)力與今世緣大致相當(dāng)，因種種障礙遲遲無法上市统岭，囿于資本實(shí)力而坐困愁城蟋定，如能投靠今世緣也算是“天作之合”。
這樁“婚事”的細(xì)節(jié)已有諸多報(bào)道可循草添，但是從邏輯看驶兜，跨省并購較有實(shí)力的區(qū)域龍頭可以節(jié)省大量渠道成本，更重要是可以在最短時(shí)間內(nèi)做大規(guī)模果元，提前占坑抵御省內(nèi)友商蠶食促王。
但是跨區(qū)域并購既是一條捷徑犀盟，也是一條畏途而晒，如何與收購對(duì)象密切配合相敬如賓才是未來要面臨的難題，但是要跳出基本盤實(shí)現(xiàn)全國化目標(biāo)阅畴，這一步必須要邁出倡怎。
