從白酒行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤情況來(lái)看，呈現(xiàn)出“淡季不淡”的情況倡缠。茅臺(tái)(600519)批價(jià)高企哨免，五糧液(000858)挺價(jià)順利，“瘦身計(jì)劃”正在進(jìn)行中昙沦。具體來(lái)看：
（1）茅臺(tái)琢唾、五糧液批價(jià)上行。高端盾饮、超高端產(chǎn)品價(jià)格上行驗(yàn)證行業(yè)景氣向上采桃。
受供需關(guān)系影響，目前茅臺(tái)的批價(jià)較高档价，本周多地區(qū)批價(jià)超過(guò)1850元脂壁；春節(jié)過(guò)后，超高端系列如生肖酒靡黑、精品茅臺(tái)揖帕、年份酒的價(jià)格亦逐步上行。五糧液在上海帽惠、南京等強(qiáng)勢(shì)地區(qū)的批價(jià)在850元左右挎茂，四川、安徽等地區(qū)批價(jià)區(qū)間830-840元剧鹏。國(guó)窖從年后開始主動(dòng)提價(jià)热轨，春節(jié)過(guò)后四川地區(qū)國(guó)窖出廠價(jià)提升至810游鹿，目前批價(jià)水平在735-740元。
（2）五糧液梨耽、國(guó)窖“合作挺價(jià)”义誓。春節(jié)過(guò)后國(guó)窖在四川等地區(qū)出廠價(jià)提升至810元，競(jìng)品“合作挺價(jià)”也為濃香雙雄攜手邁入千元價(jià)格帶增添了積極因素唾诺。
從渠道反饋的情況來(lái)看亮隙，目前五糧液經(jīng)銷商庫(kù)存半月左右，國(guó)窖庫(kù)存不足1月垢夹，臨近五一端午備貨小高峰溢吻，在供需關(guān)系偏緊的環(huán)境下，后續(xù)批價(jià)預(yù)計(jì)仍將上行果元。
（3）五糧液營(yíng)銷改革加速促王。一方面，五糧液清理和收回開發(fā)品牌而晒，產(chǎn)品均價(jià)持續(xù)提升蝇狼，今年利潤(rùn)率水平有望改善。另一方面倡怎，營(yíng)銷端變革進(jìn)行時(shí)迅耘。從七大營(yíng)銷中心到21個(gè)戰(zhàn)區(qū)，五糧液從上而下進(jìn)行變革监署。另外公司進(jìn)行內(nèi)部人員選拔和外部人員的招聘颤专，地面人員也在增加，人員積極性增強(qiáng)钠乏，渠道推力明顯改善衙猾。
從投資的角度來(lái)看，回顧年初至今投資人對(duì)于白酒行業(yè)的預(yù)期變化诽祠，我們可以看到2018年年底大家都預(yù)期今年主要白酒公司“不增長(zhǎng)或者負(fù)增長(zhǎng)”斧与，春節(jié)前市場(chǎng)將預(yù)期糾正為“全年10-15%的穩(wěn)定增速”。近日秧诊，茅臺(tái)公布一季度預(yù)告筋劣，又將市場(chǎng)預(yù)期提升至為“全年20%左右的收入增長(zhǎng)”。對(duì)應(yīng)板塊的估值從去年年底的15倍（對(duì)應(yīng)2019年的PE）提升到現(xiàn)在的20倍担灭，目前茅五瀘估值在25倍左右贿册。伴隨著估值的提升和EPS的上修，白酒企業(yè)今年以來(lái)的股價(jià)表現(xiàn)較優(yōu)寓综，目前位臵建議關(guān)注批價(jià)上行趨勢(shì)明顯的五糧液睦忘、瀘州老窖(000568)以及省內(nèi)動(dòng)銷向好的洋河股份(002304)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好不及預(yù)期。
