在監(jiān)管函中想预，上交所從四個方面提出了要求锌拾。包括在控股股東成立營銷公司并全資控股情況下，是否擬全盤直銷經(jīng)營上市公司的茅臺酒配額瞪卜，是否可能形成金額較大的關(guān)聯(lián)交易肴摊。就此請公司控股股東說明在集團層面成立營銷公司的主要考慮、擬開展的商業(yè)活動及具體經(jīng)營模式畴文、是否有經(jīng)營上市公司茅臺酒的計劃等碉晾。
投資者質(zhì)疑與上交所下發(fā)關(guān)注函的焦點，均在于成立集團營銷公司后删猿，上市公司貴州茅臺是否會與集團營銷公司產(chǎn)生巨額的關(guān)聯(lián)交易陋窗，是否會存在利益輸送的行為。如果存在關(guān)聯(lián)交易與利益輸送的行為隅本，那么將影響到上市公司的利益实愚，影響到全體股東的利益。
實際上兔辅，上市公司貴州茅臺方面并非沒有營銷公司爆侣，即貴州茅臺酒銷售公司。該銷售公司上市公司方面持股95%實現(xiàn)控股幢妄，負責(zé)茅臺全國自營系統(tǒng)下的33家自營公司。而在此前茫负，貴州茅臺在全國還有眾多的經(jīng)銷商銷售貴州茅臺酒蕉鸳。
貴州茅臺酒近年來銷量看漲，某些時段甚至達到供不應(yīng)求的程度忍法。在此背景下潮尝，也催生出諸如銷售渠道不透明、尋租等亂象饿序。此外勉失，某些經(jīng)銷商為了獲取最大的利益羹蚣，像53度飛天茅臺等的價格，呈現(xiàn)出一個地方一個價的現(xiàn)象乱凿，也曾出現(xiàn)隨意漲價的現(xiàn)象忘当。種種亂象表明，貴州茅臺有必要對經(jīng)銷商系統(tǒng)進行改組帝璃。而自2018年下半年開始圈蛹，貴州茅臺在逐漸減少經(jīng)銷商的數(shù)量，截至今年一季度末茎陪，貴州茅臺全國經(jīng)銷商數(shù)量已減少476個奇茫。
對于貴州茅臺而言，僅僅靠其自身控制的銷售公司銷售茅臺酒烫王，顯然是遠遠不夠的上绅。由于茅臺酒屬于緊俏商品，利用更多的渠道進行銷售靠鸦，不僅有利于提升茅臺酒的市場份額岛宵，也有利于提升上市公司本身的業(yè)績。而在大幅減少全國經(jīng)銷商數(shù)量后儡特，如何彌補其中的缺口就成為貴州茅臺需要考慮的問題栅苞。
而在此時，貴州茅臺集團成立營銷公司疏唾，是否為了彌補經(jīng)銷商減少而作出的決定蓄氧，至少是值得懷疑的。雖然茅臺集團與上市公司董事長李保芳表示槐脏，今年茅臺酒重點是擴大直銷渠道喉童，推進營銷扁平化，以減少中間環(huán)節(jié)顿天，平衡利益堂氯，平衡終端價格，但如果貴州茅臺生產(chǎn)的部分產(chǎn)品由集團營銷公司進行銷售的話牌废，那么就難逃關(guān)聯(lián)交易與利益輸送的嫌疑咽白。
實際上，在減少了數(shù)量眾多的經(jīng)銷商后鸟缕，上市公司方面大可通過自家的自營公司來銷售茅臺酒晶框，而無須假手于集團營銷公司。一方面依托目前的自營公司懂从，加強銷售管理授段，在全國各地增開更多的直銷分店，實現(xiàn)從廠家到分店的直銷，此舉可防止終端價格的亂象悄函。另一方面可通過大舉招商的方式牲羊，通過向大型銷售集團、大型超市的招商山顶，以擴大茅臺酒的銷售蛮血。
