編輯｜鄒偉烽?186-4914-3149
來源｜華金證券?分析師：劉荊
資料｜關(guān)注“鋰電江湖”微信公眾號(hào)，添加小編微信（lvanzou或文末二維碼）領(lǐng)取
研究報(bào)告內(nèi)容摘要
?投資要點(diǎn)
行業(yè)轉(zhuǎn)型，TOPCon電池率先實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)：隨著PERC電池量產(chǎn)效率逐漸接近其理論效率拔较，行業(yè)開始轉(zhuǎn)向TOPCon/HJT等N型電池。而TOPCon電池以其電池效率高户载、設(shè)備投資成本低莲蜘、與PERC產(chǎn)線兼容性高等優(yōu)點(diǎn)熟呛，率先實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)静檬。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)炭懊，截止目前，TOPCon已投產(chǎn)69.75GW拂檩，規(guī)劃待建產(chǎn)能近474GW侮腹。
TOPCon存在工藝路線之爭(zhēng)迈窗。TOPCon電池與PERC電池核心差異在于，新增隧穿氧化層栋灿，以及摻雜多晶硅層惑妥。以多晶硅層制備方法，TOPCon工藝路線分為LPCVD/PECVD/PVD路線浴瞭。從工業(yè)應(yīng)用角度看示荠，摻雜多晶硅層制備方法，要求工藝簡(jiǎn)單岳散、產(chǎn)能大节立；隧穿氧化層因其對(duì)電池整體性能影響十分關(guān)鍵，要求工藝制備的膜層致密度高和爽、均勻性好藐檀。
從技術(shù)角度看锻转，PECVD法能實(shí)現(xiàn)LPCVD法同等制備效果儡簿，且清洗繞鍍簡(jiǎn)單，工藝精簡(jiǎn)稽羔、良率預(yù)期更高侍瑟。LPCVD路線技術(shù)最成熟，但有嚴(yán)重繞鍍丙猬、原位摻雜難等問題涨颜。因繞鍍，LPCVD設(shè)備需增加一倍設(shè)備茧球；PVD路線庭瑰，根據(jù)ISFH研究觀點(diǎn)，PVD鈍化效果略差抢埋。且實(shí)際運(yùn)行中弹灭，維護(hù)頻率高，開機(jī)率低揪垄；而PECVD路線輕微繞鍍穷吮、且清洗容易，可原位摻雜饥努、工藝精簡(jiǎn)捡鱼，爆膜問題可通過電池背面微制絨解決。隧穿氧化層質(zhì)量對(duì)電池效率影響至關(guān)重要酷愧。文獻(xiàn)數(shù)據(jù)顯示：從膜層密度角度看逛径，PECVD制備的氧化層密度（2.2g/cm3）要優(yōu)于LPCVD（2.15g/cm3）；從膜層均勻性角度看濒垫，PECVD法制備的氧化層粗糙度1.38nm匕憋，與LPCVD制備的氧化層粗糙度1.36nm相當(dāng)根爆。
從經(jīng)濟(jì)性角度看，PECVD路線設(shè)備投資成本低春陆、產(chǎn)能大英鸵、維護(hù)成本低、開機(jī)率高怠写。根據(jù)皇氏集團(tuán)機(jī)構(gòu)調(diào)研紀(jì)錄表酿边，（1）PE路線比LP路線設(shè)備采購成本少；（2）PE路線工藝時(shí)間短竟恩，單臺(tái)設(shè)備產(chǎn)能大恶恨，設(shè)備機(jī)臺(tái)數(shù)量少，省空間伸坑，設(shè)備好布局痴猖；（3）維護(hù)成本對(duì)比：LP路線石英管壽命平均56天，石英舟壽命60天念脯，石英件消耗162萬/臺(tái)/年狞洋，PE路線石英管壽命1-2年，只有正常的石墨舟消耗绿店，LP設(shè)備的石英件消耗比PE設(shè)備費(fèi)用預(yù)計(jì)多出3530萬/年（5GW計(jì)）吉懊；（4）設(shè)備人員配置上，LP路線估計(jì)是PE路線的一倍以上假勿，每天在做維護(hù)換石英管借嗽，且設(shè)備利用率較低，更換石英管需要3-4小時(shí)转培，期間整臺(tái)設(shè)備需停機(jī)恶导。
因此，我們認(rèn)為工藝穩(wěn)定后浸须，PECVD成為TOPCon主流工藝惨寿，推動(dòng)TOPCon大規(guī)模量產(chǎn)。建議關(guān)注：光伏整線設(shè)備龍頭捷佳偉創(chuàng)（公司推出PE-Poly羽戒，即采用PECVD路線）缤沦、光伏激光設(shè)備龍頭帝爾激光。
風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏新增裝機(jī)容量不及預(yù)期巷况；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)赎冶；電池技術(shù)迭代對(duì)設(shè)備影響的風(fēng)險(xiǎn)；設(shè)備技術(shù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)
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編者注：在新能源的道路上，不論你同行與否握帘，不論你覺得這條路上有多少滿意或者不滿意的事情袜晌，也不論你覺得身邊人都是普通人或者英雄，但最終這群人的奮斗都會(huì)讓中國的科技橫掃這個(gè)世界篱俊。
淺嘗江湖水但惶，深品其中意，再聞已是江湖人——《鋰電江湖》
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