在現(xiàn)金流顯著惡化迈嘹、酒鬼酒預(yù)付款項(xiàng)同增250%以上的情況下拿穴，可能是由于酒鬼酒去年試圖走向白酒第一陣營(yíng)泣洞，走向高端化，強(qiáng)行改變拉升酒類產(chǎn)品結(jié)構(gòu)默色，加大廣告投放所造成的結(jié)果球凰。同時(shí)受制于受眾較窄，抗風(fēng)險(xiǎn)能力很差的原因腿宰，使得酒鬼酒想跨入白酒第一正營(yíng)的目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)呕诉。
凈利潤(rùn)增速持續(xù)下滑攔腰斬半 增速低于營(yíng)收
和訊網(wǎng)消息 近日，被贊譽(yù)為“馥郁鼻祖”的酒鬼酒發(fā)布2018年度報(bào)告顯示，2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.87億元甩挫，同比增長(zhǎng)35.13贴硫，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.22億元，同比增長(zhǎng)26.45%伊者，扣除非經(jīng)營(yíng)性損益的凈利潤(rùn)后歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.95億元英遭，同比增加28.71%。
酒鬼酒2017年度報(bào)告發(fā)現(xiàn)托津，酒鬼酒2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.78億元蔑氛，較2016年相比增速為34.13%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.76億元嚎姨，較2016年相比增速為62.18%汇割，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為1.52億元，較2016年相比增速為47.83%勘职。由此可見恋得，酒鬼酒2018年的營(yíng)業(yè)收入增速與往年幾乎持平，但是歸屬股東的凈利潤(rùn)和扣除非經(jīng)營(yíng)性損益的凈利潤(rùn)都出現(xiàn)了攔腰斬半的下滑略菜，甚至凈利潤(rùn)下滑幅度高達(dá)近60%此妙。
此外，酒鬼酒2018年的凈利潤(rùn)增速與營(yíng)業(yè)收入增速與2017年相比药呜，出現(xiàn)了翻轉(zhuǎn)現(xiàn)象殃通，2017年酒鬼酒凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)高于營(yíng)業(yè)收入增速，2018年卻出現(xiàn)了凈利潤(rùn)增速低于營(yíng)業(yè)收入增速访僚。
同樣昔搂，近期酒鬼酒發(fā)布的2019年第一季度財(cái)報(bào)顯示，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.46億元输拇，同比增幅30.46%摘符，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.73億元，同比增幅16.18%策吠，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為0.73億元逛裤，同比增幅為25.44%。酒鬼酒2018年第一季度財(cái)報(bào)顯示猴抹，酒鬼酒2018年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.65億元带族，同比增幅46.12%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為0.63億元蟀给，同比增幅為68.88%蝙砌，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為0.58億元，同比增幅為65.50%跋理。
從2019年一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也可以看出择克，酒鬼酒的營(yíng)業(yè)收入增速也持續(xù)出現(xiàn)了下滑趨勢(shì)恬总，歸屬股東的凈利潤(rùn)和扣除非經(jīng)營(yíng)性損益的凈利潤(rùn)的下滑速度更加嚴(yán)重，分別下滑77%和61%肚邢。
和訊網(wǎng)注意到辱雅，2019年第一季度酒鬼酒的銷售費(fèi)用約為0.91億元，與2018年第一季度接近0.68億元相比苛每，增幅在34%左右怨颜。也就是說，銷售費(fèi)用增幅略高于同期收入增幅木鸭，在一定程度上蠶食了酒鬼酒的凈利水平凫荡。
對(duì)此，東興證券研報(bào)稱肚苇，2019年第一季度，酒鬼酒盈利增速不及預(yù)期登翩，主因銷售費(fèi)用的超預(yù)期投放蚣锌。根據(jù)測(cè)算，一季度酒鬼酒銷售費(fèi)用投放較預(yù)期多增2000萬元左右沈路，拖累利潤(rùn)增長(zhǎng)计浮。
據(jù)酒鬼酒規(guī)劃，公司2019年拓展全國(guó)客戶加六，省內(nèi)做深做透辫继，省外大力擴(kuò)面，但依然受白酒市場(chǎng)需求俗慈、食品安全等方面不穩(wěn)定因素的影響姑宽，因此，國(guó)金證券(600109)闺阱、國(guó)信證券(002736)炮车、東興證券等券商在看好業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)，依然在市場(chǎng)需求下滑酣溃、食品安全問題瘦穆、省內(nèi)外銷售不達(dá)預(yù)期等方面進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提示。
預(yù)付款飆升250%赊豌，資金流緊張扛或，回歸白酒第一陣營(yíng)舉步維艱
酒鬼酒謀求高端化，試圖重回白酒第一陣營(yíng)碘饼，因此進(jìn)行了超預(yù)期費(fèi)用投放熙兔，但是從目前來看效果并不明顯。今年3月派昧，中糧酒業(yè)董事長(zhǎng)兼酒鬼酒董事長(zhǎng)王浩公開表態(tài)惯慎，過去的四年颤皆，僅僅是中糧集團(tuán)、中糧酒業(yè)構(gòu)建酒鬼酒新格局的開篇灯忙，是集團(tuán)實(shí)施酒鬼新戰(zhàn)略的起點(diǎn)给番，酒鬼酒作為白酒行業(yè)唯一有央企背景的上市公司，中糧集團(tuán)將充分發(fā)揮集團(tuán)影響力和渠道優(yōu)勢(shì)欢兑，整合協(xié)調(diào)各方資源狞绰，傾注100%的精力掀起酒鬼酒新勢(shì)能，助力酒鬼酒重回中國(guó)白酒第一陣營(yíng)置凤。
然而峦夺，現(xiàn)實(shí)很殘酷！
雖然酒鬼酒方面并未透露2019年第一季度白酒構(gòu)成數(shù)據(jù)辐杜，但是拄屈，2018年，酒鬼酒旗下內(nèi)參系列拿杉、酒鬼系列和湘泉系列貢獻(xiàn)的收入斋值，分別約為2.45億、7.88億和1.09億元展辞，占比各在21%奥邮、66%和9%左右，而2017年占比各在20%罗珍、66%和10%左右洽腺。換言之，內(nèi)參系列作為酒鬼酒高端白酒覆旱，收入占比太低蘸朋，且收入占比幾乎沒有增長(zhǎng)。
2018年通殃，酒鬼酒全面推動(dòng)內(nèi)參系列發(fā)展度液，并于2018年末成立了內(nèi)參酒銷售公司，被業(yè)界視為向高端市場(chǎng)發(fā)力的重要舉措画舌。酒鬼酒總經(jīng)理董順鋼也曾公開表示堕担，把內(nèi)參酒打造成中國(guó)高端白酒知名品牌，是中糧酒業(yè)和酒鬼酒的戰(zhàn)略目標(biāo)和重大決策曲聂。但是霹购，數(shù)據(jù)顯示，酒鬼酒旗下內(nèi)參系列整體收入規(guī)模依然較低侠呛，而且贾瞪，在酒鬼酒整體收入中占比僅為20%，這并非一個(gè)好的兆頭披锨。白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛表示习怒，“酒鬼酒作為區(qū)域名酒符站，本身高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)占比就低，加上酒鬼酒自身體量較小毛咸，內(nèi)參酒更是小眾高端酒類產(chǎn)品弯沥，受眾較窄，抗風(fēng)險(xiǎn)能力很差造星。而酒鬼酒為了品牌高端化與全國(guó)化鸳辛，試圖通過內(nèi)參的超高端化來實(shí)現(xiàn)區(qū)域突圍。這在短期內(nèi)會(huì)導(dǎo)致酒鬼酒價(jià)格帶錯(cuò)位毛彼，影響內(nèi)參酒的銷量舒疚。”
同時(shí)，值得關(guān)注的是衫凭，2019年第一季度兜畸，酒鬼酒經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~依然還是負(fù)數(shù)，且呈現(xiàn)顯著惡化態(tài)勢(shì)碘梢，約為-587萬元膳叨，同比降幅在534%左右。
另外痘系，2019年第一季度，迎駕貢酒(603198)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也變?yōu)樨?fù)數(shù)了饿自，約為-1.67億元汰翠，而去年同期則為正數(shù)。
在經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流顯著惡化的情況下昭雌，2019年第一季度末复唤，酒鬼酒預(yù)付款項(xiàng)約為0.34億元，同比增幅在250%以上烛卧。對(duì)此佛纫，酒鬼酒方面表示，預(yù)付帳款增加主要系預(yù)付廣告費(fèi)增加总放。
而在2018年報(bào)數(shù)據(jù)顯示呈宇，2018年末酒鬼酒的965萬預(yù)付款項(xiàng)中，幾乎100%都是要在一年內(nèi)需支付的短期費(fèi)用侥嫂，而這一壓力在2019年一季度并未得到緩解省牍，2019年一季度預(yù)付款暴增至0.34億元，可見酒鬼酒短期現(xiàn)金流的壓力不小莽入。
