開年以來溢傅，白酒市場漲跌互現(xiàn)，一方面是疫情后消費市場復蘇之下的景氣回暖慢夸，另一方面白酒行業(yè)也在“禁酒令”等短期影響因子中跌宕起伏烙凝。
2月13日收盤连欲，中證白酒指數(shù)當日上漲3.89%，年內(nèi)漲幅達12.43%宠录。大漲之后椅损，目前整體估值如何？后市會怎樣祸麸？存在哪些買入的機會吉挎？
當天，“白酒一哥”椭斜、招商中證白酒基金經(jīng)理侯昊發(fā)表了最新的觀點氨固。我們整理了侯昊對白酒板塊的最新看法，讀者可以參考揣煤。
侯昊表示解瀑，目前估值修復到板塊約70%水平。但是這個估值水平是拉長來看的凉适，并沒有充分考慮今年的動態(tài)增長蛛蒙；另外過去幾年隨著品牌價值提升、集中度提升、整體利率水平和盈利波動下移帶來的風險補償要求降低牵祟，都會帶來估值中樞的提升倍靡，這個在時間周期的比較中也需要考慮。
當下课舍，白酒板塊投資可能存在哪些風險塌西？
侯昊說，白酒是容錯率很高的行業(yè)筝尾，在經(jīng)濟周期捡需、政策周期的前提下可能在生產(chǎn)端、營銷端筹淫、產(chǎn)品端或管理端都有可能犯一些錯誤站辉，但正是由于這個行業(yè)容錯率高，我們所要防范的最大風險之一就是在以上這些領域都犯重大錯誤损姜，這也是資產(chǎn)市場要向產(chǎn)業(yè)反饋的事情饰剥，以期把犯非常嚴重的長久期錯誤的可能性降到最低，只要不犯長久期錯誤摧阅，以這個行業(yè)的頭部公司內(nèi)生增長寺癌，隨著經(jīng)濟發(fā)展和高端白酒的市占率提升，未來可期铣啰。
展望2023年绅荒，侯昊認為，隨著消費場景的修復肌搔、穩(wěn)增長和刺激消費的政策落地肝羊，消費領域的增長持續(xù)性也較強。具體看細分領域中的家電伪浅、食品飲料子特、醫(yī)美、出行惕衩、免稅挨伯、家居、傳媒垫凝、汽車等填要，它們景氣度周期不一樣，皆在一定程度上獲得經(jīng)濟發(fā)展熨平周期的增長仔戈。
而在這其中关串，白酒白酒的生意模式、護城河监徘、品牌價值都很優(yōu)秀晋修，ROE盈利質(zhì)量是在所有消費品中靠前的，酒企儲酒能力、儲酒周期墓卦、基酒建設周期都不一樣倦春，儲酒能力強的或者儲酒周期長的酒企在每一個經(jīng)濟上行的階段值得更高價值，這是時間沉淀的結(jié)果落剪。
對于投資者而言睁本，如何捕捉白酒板塊的投資機會？
侯昊表示忠怖，做好自己的倉位管理呢堰，做好自己的資產(chǎn)分配，在白酒長期投資中很重要凡泣。高ROE的資產(chǎn)或者增長有較好確定性的資產(chǎn)比較適合定投枉疼，相信終值空間的定投可能會幫助把握大機會。
今年是三年大周期的拐點谭扑，白酒“深蹲起跳”的幅度取決于經(jīng)濟活動的修復程度窟句，但是在每一輪調(diào)整中我們要有自己冷靜和客觀的判斷，越長期的產(chǎn)業(yè)邏輯和發(fā)展方向优诵，會隨著時間推進過濾掉短期噪音吟筷，接近于事實真相，這也是我們做好長期相信和判斷的依據(jù)俺下。
風險提示：基金有風險巡蛋，投資須謹慎≡ぬ基金過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證公掰。投資者應認真閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件簸翠，全面認識基金產(chǎn)品的風險收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽取銷售機構(gòu)適當性意見的基礎上虏丹，根據(jù)自身的風險承受能力蒋毕、投資期限和投資目標，對基金投資做出獨立決策庵佣，選擇合適的基金產(chǎn)品歉胶。上述觀點、看法和思路根據(jù)當前市場情況判斷做出巴粪，今后可能發(fā)生改變通今。
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