A股市場休閑零食企業(yè)共有桂發(fā)祥瑟曲、鹽津鋪?zhàn)右痢⑷凰墒蟆⒒蜕匣投床Α硪练莩豆蕖抛惺称犯耗狻⒂杏咽称贰⒑孟肽愦鹾印⒔^味食品九家企業(yè)發(fā)布了業(yè)績預(yù)告掩浙。

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鹽津鋪?zhàn)樱簝衾麧櫈?.96億元3.04億元比上年同期增長96.36%- 101.67%。

來伊份：凈利潤為10,050萬元左右秸歧，同比增長224.18%左右厨姚。

勁仔食品：凈利潤為1.23億元-1.32億元，比上年同期增長45%-55%键菱。

三只松鼠：凈利潤1.2億元-1.4億元谬墙，比上年同期下降65.95%-70.81%。

上述四家公司勁仔食品以風(fēng)味魚干為主经备，來伊份為肉類+堅(jiān)果育另，三只松鼠以堅(jiān)果為主，鹽津鋪?zhàn)悠奉愝^全瞒脆。

只有三只松鼠業(yè)績大幅減少衷谋，是以網(wǎng)絡(luò)銷售渠道為主。

側(cè)面說明通過高額廣告進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)銷售能夠迅速帶來銷量纺闷，但往往根基不穩(wěn)⊙ǎ現(xiàn)在看來好想你9.6億買來百草味，50億賣掉確實(shí)個(gè)正確的選擇单葡。當(dāng)然現(xiàn)在百草味通過百事渠道進(jìn)入大量的線下渠道深境，肯定比在好想你過得好，好想你這幾年扣非凈利潤都是虧損的雳梧，基本沒看頭旅雇。

三只松鼠其實(shí)早就看到了網(wǎng)絡(luò)渠道弊端，開始鋪線下門店：松鼠小店托逝。但渠道需要精耕細(xì)作跃旁，三只松鼠這樣的互聯(lián)網(wǎng)新貴無法適應(yīng)，大規(guī)模開店后又開始大規(guī)模關(guān)店萤皂。

2022 年上半年撒穷，門店數(shù)量為85家，凈減少55家裆熙。聯(lián)盟店收入2.98億元端礼，同比-17.91%，門店數(shù)量凈減少145家至780家入录。

雖然疫情是一個(gè)原因蛤奥，但為什么其他幾家線下門店都開得挺好？

還有一個(gè)問題，就是品類凡桥。堅(jiān)果類產(chǎn)品差異化太小蟀伸，競爭完全無門檻。過年我去沃爾瑪買了幾包開心果缅刽，感覺比三只松鼠的還更安全啊掏。

其他公司在品類上都有特殊風(fēng)味，人們會有口感記憶衰猛，會覺得什么好吃什么不好吃脖律。最典型的就是甘源食品，炒貨類看似差別也不大漩叶，但甘源對口感的研發(fā)非常有一套苹衰，以前第一次吃到他家的青豌豆，立刻就問可以在哪里買狞朦。

不過上述休閑零食企業(yè)總體口味壁壘不是很強(qiáng)棘爱，并且可以非常多樣。不像可樂和茅臺澎矗，僅有的幾個(gè)品牌柜棠，其他品牌很難進(jìn)入。

渠道是行業(yè)不同公司重要壁壘标晤，各家還在不斷地開新店歇决，加大自己的渠道覆蓋。

渠道上蕴轩，最近幾年開始興起一種新的線下渠道：零食量販店芹蟹。可以類似零食品類的折扣店（說明價(jià)格比零食店價(jià)格低）搁突，銷售多種品牌和品類零食產(chǎn)品绍绽，還非常的潮，不少商場已經(jīng)這類店的覆蓋（屬于流量模式经磅，對流量要求較好泌绣，因此選址都會在流量大的地方）。

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零食很忙自 2017 年成立以來预厌，門店數(shù)量從2017 年末50 家門店阿迈，預(yù)計(jì)2022年末門店數(shù)量將超過 1800 家，收入體量突破 60 億元轧叽，呈現(xiàn)幾何級增長趨勢苗沧。

零食量販店明顯比品牌加盟店的坪效要高得多，這也使得能夠提供更低毛利的產(chǎn)品犹芹。

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總的來說崎页，當(dāng)前零食量販店新業(yè)態(tài)對休閑零食行業(yè)是有利鞠绰，使得這些零食可以更大范圍的觸達(dá)客戶（和現(xiàn)有渠道還是有不少的互補(bǔ)）腰埂，同時(shí)對于零食量販店來說也需要這些現(xiàn)有的品牌產(chǎn)品為自己的店提供加持和比價(jià)（體現(xiàn)性價(jià)比）飒焦。不過長遠(yuǎn)來說不一定，就像現(xiàn)在商超也開始做自己品牌的零售產(chǎn)品屿笼，當(dāng)這些零食量販店長到一定的程度后牺荠，為提高自身的毛利，一定會更多的推出自有產(chǎn)品担擦，那未來就是競爭關(guān)系了例杰。

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下面談一下鹵制食品：

有友食品預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約10.21億元，同比下降 16.29%左右雕残，凈利潤約 1.52億元侥丝，同比下降31.05%左右。

絕味食品預(yù)計(jì)2022 年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.2億元-2.6億元榛湖，與上年同期相比贬打，同比下降 73.49%—77.57%。

煌上煌的凈利潤為3000萬元–4000萬元巫邻，比上年同期下降79.25% - 72.33%猫荤。其中醬鹵肉制品業(yè)預(yù)計(jì)同比下降64%左右。

有友雖然是鹵制品溺察，但是其實(shí)本質(zhì)還是和上面休閑零食類似瞭芬，產(chǎn)品為包裝類。不過渠道主要通過商超和小店這類傳統(tǒng)渠道矫评。而另外兩家鹵制品公司卜壕，為無包裝或短保產(chǎn)品，且通過自身加盟店為主要銷售渠道烙常。

有友食品有個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就是產(chǎn)品單一印叁，雞爪，這是非常危險(xiǎn)的军掂。同時(shí)公司經(jīng)營有非常保守轮蜕，常年新品就是豬皮凍。

國際品牌也有不少品牌是單品蝗锥，但又本質(zhì)不同跃洛。樂事和奧利奧是僅有單品，但這一品類地位非常穩(wěn)固终议，后面品牌很難挑戰(zhàn)汇竭；且作為持有方百事和樂茲旗下有眾多品類的產(chǎn)品矩陣，足以保障公司安全穴张。

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絕味食品和煌上煌细燎，加上港股上市的周黑鴨两曼，稱為鹵制品鴨王，看他們的走勢就知道他們是曾經(jīng)資本市場的寵兒玻驻。2022是他們集體撲街的年份瞳胸，除了上面絕味和煌上煌大幅預(yù)減外，周黑鴨也公布盈利預(yù)警：2022年凈利潤下滑9成冷吏；且2023年將努力實(shí)現(xiàn)2億元利潤的業(yè)績目標(biāo)节拷。2億元不到2019年凈利潤的一半。

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分析鴨王們業(yè)績黯淡的原因非常多些惑，個(gè)人認(rèn)為主要是競品增加啦掸，競爭加劇，并且是一些不同模式的產(chǎn)品競爭鲸锻。還有一個(gè)重要原因最后說匀象。

1、包裝類型的長保鮮產(chǎn)品鸡捉，現(xiàn)在充斥各種渠道乏茶，并且有很多優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)品牌做得非常好，比如王小鹵3年就做到銷售超10億伤主。

2衡喧、熱鹵，很多大街小巷都有賣燒著火熱騰騰的鴨脖玫氢，大家認(rèn)識絕味也就是從鴨脖開始的帚屉。

鹵制品行業(yè)市場增速遠(yuǎn)低于鹵制品企業(yè)注冊數(shù)

過去10絕味食品以更進(jìn)取的經(jīng)營，成為大贏家

從店面覆蓋來說漾峡，絕味食品也是絕對優(yōu)勢攻旦。

資產(chǎn)收益情況，絕味后來規(guī)模效應(yīng)出來后生逸，一直保持領(lǐng)先牢屋。

周黑鴨上市后就開始大幅下降，哪怕2019年開放加盟也恢復(fù)不明顯槽袄。估計(jì)和絕味的競爭有很大關(guān)系烙无。

煌上煌有些奇葩，毛利率比絕味高遍尺，但凈利潤率比絕味低很多截酷，主要是銷售費(fèi)用占比較高，但對比銷售人員薪酬乾戏，煌上煌卻是最低的迂苛，而且是低很多。這也能說明為什么煌上煌拓店一直不順鼓择。

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最后要說的是：鴨王們受鴨子的影響非常大甘虑，2022年集體出現(xiàn)業(yè)績大幅下降跟鴨子2022年價(jià)格大幅上漲有關(guān)（雖然有漲價(jià)澈嘱，但漲幅沒有鴨子快）。可以看下上上表的各公司毛利率情況匪笨，煌上煌和絕味食品毛利率之前一直穩(wěn)定在30%以上收黔，2022年與2020年比分別下降7和9個(gè)點(diǎn)。

這正好和鴨子價(jià)格變化相符：

疫情前白鴨剛經(jīng)歷了兩年上漲行情喝灌，行業(yè)內(nèi)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致 2020 年產(chǎn)量過剩栅刚，疊加疫情影響奠钾，鴨苗和大鴨價(jià)格在過去三年持續(xù)下跌嘉栽，不少養(yǎng)殖企業(yè)倒閉，白鴨產(chǎn)能也降至三年前的一半浮两。

產(chǎn)能退出以后损螃，防控措施調(diào)整，消費(fèi)逐漸復(fù)蘇俩食，鴨苗筹聂、鴨產(chǎn)品開始供不應(yīng)求，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)白羽肉鴨的價(jià)格高位將持續(xù)半年到一年菊碟。山東種鴨聯(lián)盟報(bào)價(jià)平臺顯示节芥，光今年，鴨苗價(jià)格從 1 月 1 日的 2 元 / 羽升至 2 月 6 日的 7 元 / 羽逆害，一個(gè)月漲幅達(dá) 250%头镊。

按目前鴨苗上漲的情況看，2023年都不會有便宜的鴨子（鴨苗周期較長魄幕，至少 8 個(gè)月后鴨苗出欄量才會增加相艇。）

看來周黑鴨預(yù)計(jì)2023年凈利潤只有2億并非無根據(jù)。