一問尤桃、1+1能否大于2
自華潤(rùn)入股山西汾酒以來，外界對(duì)于二者結(jié)合產(chǎn)生怎樣的火花一直持高度關(guān)注的態(tài)度爷耀。此次股東大會(huì)就華潤(rùn)如何與山西汾酒深入“合體”有了進(jìn)一步解釋甘桑。據(jù)山西汾酒方面介紹，目前銷售公司已經(jīng)和雪花的渠道進(jìn)行植入合作歹叮，除此之外跑杭，公司同時(shí)也在介入怡寶礦泉水等渠道。
不難看出咆耿，山西汾酒首先瞄上了華潤(rùn)旗下的渠道資源德谅。早在2018年華潤(rùn)聯(lián)手山西汾酒之時(shí)，業(yè)內(nèi)便有聲音指出萨螺，山西汾酒選擇華潤(rùn)除了華潤(rùn)是實(shí)力雄厚的央企窄做，更重要的原因是華潤(rùn)在流通零售和釀酒行業(yè)有其自身的優(yōu)勢(shì)和布局，可與山西汾酒形成協(xié)同效應(yīng)慰技。
針對(duì)上述觀點(diǎn)椭盏，二者經(jīng)過一年多的磨合，山西汾酒的產(chǎn)品在華潤(rùn)旗下渠道銷售情況如何吻商，記者就此針對(duì)北京地區(qū)華潤(rùn)旗下超市進(jìn)行了調(diào)查掏颊。記者在走訪過程中發(fā)現(xiàn)，由于華潤(rùn)旗下超市正在經(jīng)歷大范圍調(diào)整址檀，店鋪數(shù)量進(jìn)一步萎縮也隧，而在走訪的幾家超市中，僅有華潤(rùn)BLT精品超市(鳳凰匯店)有兩款汾酒在售笋骡，而且產(chǎn)品量并不充足絮商。記者在位于BLT便利超市(銀座mall店)看到邢窜，兩個(gè)展示柜的白酒包含，茅臺(tái)铆韭、五糧液丘隙、洋河、瀘州老窖菜涯、紅星伶离、牛欄山等，但卻沒出現(xiàn)汾酒的身影拣末。對(duì)此诺教，該店酒水零售工作人員稱，之前店內(nèi)的確有汾酒饼瓮，但由于銷售情況不佳就不再銷售了碗帅。
值得一提的是，除了渠道的合作之外豹爹，在產(chǎn)品研發(fā)方面裆悄，山西汾酒與華潤(rùn)也在進(jìn)一步商討中。據(jù)山西汾酒總經(jīng)理常建偉介紹臂聋，山西汾酒銷售公司在雪花啤酒的銷售渠道中植入了玻汾產(chǎn)品光稼，雙方現(xiàn)已確定了中高端產(chǎn)品的合作事宜，不久后將對(duì)外發(fā)布孩等。
二問艾君、毛利率緣何下滑
做為一家上市公司，利潤(rùn)率是眾多投資者關(guān)注的重點(diǎn)肄方。據(jù)年報(bào)顯示冰垄，山西汾酒2018年，主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入93.08億元扒秸，同比增長(zhǎng)47.63%，營(yíng)業(yè)成本31.43億元冀瓦，同比增長(zhǎng)53.23%伴奥，毛利率水平66.23%，同比下滑1.24%秘舅。
隨后颂睛，山西汾酒便收到上交所的問詢函。據(jù)問詢函顯示猩烘，上交所要求山西汾酒對(duì)兩點(diǎn)進(jìn)行說明车咕，首先是結(jié)合所處的行業(yè)情況、其他可比公司及酒類產(chǎn)品的具體情況内会，說明公司毛利率變動(dòng)是否背離行業(yè)趨勢(shì);其次是結(jié)合具體成本變動(dòng)淹郎，補(bǔ)充披露報(bào)告期內(nèi)毛利率水平下滑的具體原因衔侯。
日前，山西汾酒回復(fù)上交所問詢函氛硬，對(duì)于毛利率下滑汾酒方面則解釋稱迈枪，報(bào)告期內(nèi)公司收購的山西杏花村汾酒集團(tuán)酒業(yè)發(fā)展區(qū)銷售有限責(zé)任公司經(jīng)銷運(yùn)營(yíng)杏花村酒業(yè)務(wù)，公司全資子公司山西杏花村汾牌系列酒營(yíng)銷有限責(zé)任公司整體包銷運(yùn)營(yíng)控股股東系列酒業(yè)務(wù)田蔑，兩個(gè)新增酒類經(jīng)銷業(yè)務(wù)板塊毛利率低违酣，導(dǎo)致攤薄公司綜合毛利率水平。
然而紫磷，在業(yè)內(nèi)人士看來受啥，毛利潤(rùn)持續(xù)下滑與公司逐年上升的營(yíng)銷費(fèi)用不無關(guān)系。記者查閱資料發(fā)現(xiàn)鸽心， 2018汾酒營(yíng)業(yè)成本31.43億元滚局，同比增長(zhǎng)53.23%。銷售費(fèi)用為16.27億元再悼，同比增長(zhǎng)42.75%核畴。 其中，廣告宣傳費(fèi)7.33億元冲九，促銷費(fèi)2.75億元谤草，會(huì)議費(fèi)4289.27萬元，上述數(shù)據(jù)均出現(xiàn)不同程度漲幅莺奸，其中會(huì)議費(fèi)同比增長(zhǎng)高達(dá)130.67%丑孩。
但也有行業(yè)專家指出，山西汾酒低價(jià)白酒繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)灭贷，低端白酒增速較快温学，導(dǎo)致公司整體毛利率環(huán)比繼續(xù)回落。
三問甚疟、關(guān)聯(lián)交易何時(shí)了
上交所除了關(guān)心山西汾酒的毛利率下滑之外仗岖，還對(duì)公司產(chǎn)生的關(guān)聯(lián)交易發(fā)出質(zhì)疑之聲。記者查閱山西汾酒近三年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)俗股，公司日常關(guān)聯(lián)交易規(guī)模逐呈現(xiàn)上升趨勢(shì)欲堪，2016-2018年公司與關(guān)聯(lián)方實(shí)際發(fā)生的日常交易金額分別為7.76億元、11.57億元馁言、29.28億元涯蜜。
日前，山西汾酒開始著手處理關(guān)聯(lián)交易群骂，其發(fā)布公告稱烙锉，公司全資子公司山西杏花村汾牌系列酒營(yíng)銷有限責(zé)任公司擬以2575.7萬元收購汾酒集團(tuán)所持山西杏花村汾酒集團(tuán)寶泉涌有限責(zé)任公司(下稱寶泉涌公司)51%股權(quán)。
對(duì)此谱聂，山西汾酒表示孙鼎，收購寶泉涌公司是為進(jìn)一步提升公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力榨厚，提升白酒產(chǎn)能，進(jìn)一步整合集團(tuán)公司白酒生產(chǎn)資源囱悴，同時(shí)也是為了減少關(guān)聯(lián)交易和避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)沧仿。
據(jù)了解，山西汾酒收購汾酒集團(tuán)資產(chǎn)的動(dòng)作早已開始甫题，去年底馁筐，山西汾酒完成了對(duì)汾酒集團(tuán)旗下杏花村國(guó)際貿(mào)易公司部分資產(chǎn)、酒業(yè)發(fā)展區(qū)銷售有限責(zé)任公司51%股權(quán)等資產(chǎn)的收購坠非。在此次股東大會(huì)上常建偉也進(jìn)一步透露敏沉，汾酒集團(tuán)酒類資產(chǎn)將于年內(nèi)注入上市公司，其他資產(chǎn)處置事宜炎码，仍在與國(guó)資委溝通當(dāng)中盟迟，尚未有定論。
有業(yè)內(nèi)人士指出潦闲，汾酒集團(tuán)整體上市的一項(xiàng)主要任務(wù)就是減少關(guān)聯(lián)交易攒菠。山西汾酒此前回復(fù)交易所問詢時(shí)給出了減少關(guān)聯(lián)交易的時(shí)間表，2019年將關(guān)聯(lián)交易金額控制在22億元以內(nèi)歉闰，2020年關(guān)聯(lián)交易額將進(jìn)一步控制在10億元以內(nèi)辖众。
