恐慌情緒蔓延胖直，剛剛消停了一個(gè)月的“白酒神話終結(jié)”論，再次甚囂塵上搭屿。
跌跌不休腋民，白酒怎么了？
近一個(gè)月時(shí)間探龟，多只白酒個(gè)股走出震蕩行情项起。面對(duì)飄綠的股市，有觀點(diǎn)認(rèn)為部分白酒股從“大白馬”變成了一頭“灰犀牛”否癣。比如：從7月1日再度沖上1000元高點(diǎn)的茅臺(tái)廊珊，持續(xù)了一個(gè)月的震蕩行情，在上周短暫飄紅之后栏荷，8月5日?qǐng)?bào)收942.43元答倡。從6月中旬到7月中旬，持續(xù)上漲了一個(gè)月的五糧液驴党，也在這個(gè)月迎來調(diào)整瘪撇，從盤中最高價(jià)130.29元，8月5日?qǐng)?bào)收116.95元港庄。洋河7月3日盤中迎138.50元高點(diǎn)之后倔既，走出震蕩行情，至8月5日?qǐng)?bào)收105元鹏氧。但從整體走勢(shì)來看渤涌，在大盤連續(xù)下跌了4個(gè)月的背景下，白酒板塊仍在持續(xù)震蕩中逆市走強(qiáng)把还。
從業(yè)績(jī)來看实蓬，白酒行業(yè)也依舊堅(jiān)挺。
2019年上半年吊履，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入412億元安皱、同比增長(zhǎng)16.9%，凈利潤(rùn)199億元率翅、同比增長(zhǎng)26.2%练俐；五糧液（快報(bào)）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約271.5億元，同比增長(zhǎng)26.50%左右疙铜；凈利潤(rùn)約93億元锡锐，比上年同期增長(zhǎng)31%左右；水井坊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.9億元帅邮，同比增長(zhǎng)26.47%操椰；實(shí)現(xiàn)凈利3.4億元能狼，同比增長(zhǎng)26.97%；今世緣實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.55億元跌仗，同比增長(zhǎng)29.45%顺雪；凈利潤(rùn)10.72億元，同比增長(zhǎng)25.23%掩若∴曳铮可以看到，無論是整體走勢(shì)快鬓，還是業(yè)績(jī)表現(xiàn)租躁，都不足以支撐“白酒神話終結(jié)”的論斷。而回顧過往向楼，每當(dāng)白酒板塊震蕩時(shí)查吊，“神話終結(jié)論”總會(huì)出現(xiàn)，而敏感的資本卻又每次都是提前布局“喝酒吃藥”行情湖蜕。
反反又復(fù)復(fù)逻卖，這是一波什么行情？
不僅僅白酒板塊昭抒，全球股市都在這一周迎來調(diào)整评也。
繼上周重挫2.6%后，滬指今日低開跳水戈鲁，迅速下探至2838.05（-1.04%）仇参，跌幅一度收窄后繼續(xù)回落嘹叫，午盤報(bào)2844.47點(diǎn)婆殿，跌0.81%，午后跌幅不斷擴(kuò)大罩扇，收?qǐng)?bào)2821.5點(diǎn)婆芦，跌1.62%。滬深兩市成交額共約4100億元喂饥，較上一交易日明顯縮量绣摹。截至北京時(shí)間5日16:30，美股期指較早前跌幅擴(kuò)大陨楼，市場(chǎng)基準(zhǔn)標(biāo)普500指數(shù)辽嘹、納指在上周連續(xù)五個(gè)交易日下挫，周內(nèi)分別下跌3.1%和3.9%蘸橡，雙雙創(chuàng)下今年以來最大單周跌幅漠阻。道指連續(xù)四個(gè)交易日收低。
與此同時(shí)层褥，5日早間哮怯，在岸糜实、離岸人民幣雙雙跌破7。截至16:30危漱，在岸人民幣（USD/CNY）收?qǐng)?bào)7.0352错这，較上一交易日貶值936點(diǎn)，上周在岸價(jià)累計(jì)貶值608點(diǎn)赐匕。反映境外投資者預(yù)期的離岸人民幣（USD/CNH）報(bào)7.0860妄午。周一人民幣中間價(jià)報(bào)6.9225，下調(diào)229點(diǎn)背零。
因宏觀環(huán)境波動(dòng)引發(fā)的市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒悬蔽，也可以在一定程度上解釋股市的波動(dòng)。
財(cái)新智庫莫尼塔研究董事長(zhǎng)捉兴、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生也表示蝎困，7月中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出階段性的修復(fù)和改善，這與大規(guī)模減稅降費(fèi)倍啥、貨幣政策持續(xù)發(fā)力禾乘、以及政府對(duì)基建投資的蓄力有關(guān)。但在債務(wù)金融嚴(yán)監(jiān)管和經(jīng)貿(mào)摩擦環(huán)境下虽缕，目前中國經(jīng)濟(jì)并未處于失速下滑的境地始藕，經(jīng)濟(jì)減速是波動(dòng)、可控的過程氮趋。
從歷史看白酒“神話”
但在當(dāng)前環(huán)境下伍派，“白酒神話”不會(huì)終結(jié)，還有更深層次的原因剩胁。
歷史是一面鏡子诉植。
招商證券在題為《“抱團(tuán)”啟示錄:那些年我們一起抱過的團(tuán)——A股投資啟示錄(十)》報(bào)告（以下簡(jiǎn)稱報(bào)告）中提出，由于中國經(jīng)濟(jì)在發(fā)展的特殊階段呈現(xiàn)出的“輪動(dòng)”性特征楞虾，與機(jī)構(gòu)投資者通常擁有相似的決策框架蘑砖、考核機(jī)制、信息渠道引宙、行為模式等原因永僚，2007 年以后，A 股在出現(xiàn)了4次非常著名的“抱團(tuán)”夸莱。其中“白酒神話”便是繼金融板塊之后伙二，機(jī)構(gòu)第二次“抱團(tuán)”的產(chǎn)物。
據(jù)《報(bào)告》介紹恤柴，公募基金第一次“抱團(tuán)”消費(fèi)板塊崔三，是2010 年前后。彼時(shí)喇比，金融板塊已經(jīng)是“美人遲暮”活乘，消費(fèi)板塊卻欣欣向榮授工，不僅在金融危機(jī)的打擊下率先復(fù)蘇，還在2009-2012年長(zhǎng)達(dá)四年左右的時(shí)間里价恨，成為排名始終是前二的板塊细层。也自此，“刺激經(jīng)濟(jì)買白酒”——這個(gè)堅(jiān)定的信念開始出現(xiàn)唬涧。
2011-2012 年上半年這段時(shí)期疫赎，公募基金在消費(fèi)板塊充分體會(huì)到了“抱團(tuán)”的溫暖——在其他行業(yè)都在感受周期下行的痛苦之時(shí)，2011 年 4 月 30 日至 2012 年 7 月 12 日碎节，整個(gè)申萬指數(shù)只有食品飲料行業(yè)是漲的捧搞。
產(chǎn)品提價(jià)，業(yè)績(jī)超預(yù)期狮荔，2012 年二季度是以白酒為代表的消費(fèi)板塊最舒服的一段時(shí)光胎撇。在 2012 年春季攻勢(shì)過后，很多板塊都開始持續(xù)下跌殖氏，只有消費(fèi)繼續(xù)上漲晚树，到2012 年上半年，白酒板塊已逆勢(shì)上漲32%雅采。雖然這一數(shù)據(jù)和現(xiàn)在無法相提并論爵憎，但在那個(gè)時(shí)候已經(jīng)是讓人驚嘆的成績(jī)。
此后婚瓜，白酒板塊遭遇“八項(xiàng)規(guī)定”宝鼓，消費(fèi)的第一次“抱團(tuán)”瓦解。直至2017年信息科技板塊“抱團(tuán)”的瓦解以及白酒行業(yè)的“消費(fèi)升級(jí)”拖见，第二次消費(fèi)“抱團(tuán)”形成乾爆。
這一次的“抱團(tuán)”什么時(shí)候瓦解？《報(bào)告》在總結(jié)前三次“抱團(tuán)”經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上镐赖，認(rèn)為無論是從以往“抱團(tuán)”的周期又诡、消費(fèi)板塊的預(yù)期，還是業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看从巾，“客觀上講，現(xiàn)在投資者選擇抱團(tuán)酒業(yè)似乎仍然是當(dāng)下非常合理的選擇爬姓。”
應(yīng)該說趣临，作為業(yè)績(jī)表現(xiàn)、收益率可觀的板塊慢沉，股市的“吃藥喝酒”行情仍將持續(xù)幸膨。
