遙知非雨露卿截，為有醬香來
回歸白酒產(chǎn)品本質(zhì)孝速，要理解醬香型白酒行業(yè)，要先了解其在釀造工藝拨蓖、風(fēng)格口味上與其他香型的異同點(diǎn)橱殉，香型差異也是形成各白酒品牌消費(fèi)群體、營銷模式和主要市場差異的原因之一照旺。品質(zhì)依托釀造而生泰啼，品牌依托釀造而活，醬香型白酒從糧到酒歷經(jīng)一年生產(chǎn)周期酝浦，工藝特點(diǎn)三高三長分衫，后續(xù)優(yōu)質(zhì)醬酒貯存期一般不低于三年，貯存之后酒體更為綿軟柔和般此，回味悠長蚪战。醬香型白酒正是因?yàn)楦L生產(chǎn)儲藏周期和相對有限的產(chǎn)能，產(chǎn)品時(shí)間價(jià)值和投資屬性凸顯铐懊，無論是年份酒還是老酒市場邀桑，近年來熱度不斷提升，也體現(xiàn)了行業(yè)良好的發(fā)展趨勢科乎。
沉云拂水長風(fēng)起壁畸，醬香揚(yáng)帆正當(dāng)時(shí)
1）產(chǎn)能產(chǎn)量占比低，收入利潤占比高茅茂。醬香型白酒產(chǎn)能產(chǎn)量在行業(yè)內(nèi)占比較低捏萍，與其釀造周期、核心產(chǎn)區(qū)限制等有關(guān)玉吁，2018年醬酒行業(yè)產(chǎn)能預(yù)計(jì)在50-60萬噸左右照弥，占比4%左右腻异。從行業(yè)整體噸價(jià)來看进副，醬香型白酒噸價(jià)高于其他香型壳晨，其中茅臺更是高噸價(jià)的代表，因而醬香型白酒收入占比可達(dá)20%左右遣抄，利潤占比更高意宝，可達(dá)35%以上。2）一樹生根百花開庵臼，醬酒品牌群逐步形成慎间。醬酒行業(yè)多年來在茅臺等龍頭品牌的帶領(lǐng)和市場培育之下，品牌集群逐步形成揽邀，頭部企業(yè)開始從區(qū)域性品牌成長為全國性品牌粗啼，腰部中小規(guī)模醬酒企業(yè)也借勢發(fā)展，競爭格局呈現(xiàn)為一超多強(qiáng)辙势，品牌間打造差異化助力市場擴(kuò)張蘸概。3）全價(jià)格帶體系已成，腰部價(jià)格帶有望擴(kuò)容羞媳。醬香型白酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加豐富悄济，且各價(jià)格帶均有代表性大單品。超高端茅臺一家獨(dú)大扼菠，青花郎摄杂、習(xí)酒窖藏、國臺及茅臺系列酒品牌體量亦快速增長循榆，隨著茅臺價(jià)格走高析恢，600~1500元肩部價(jià)格帶打開市場空間，發(fā)展?jié)摿Υ蟆?）持續(xù)培育醬酒消費(fèi)人群秧饮，優(yōu)勢品牌走向全國化映挂。醬酒市場總體仍處口味培育階段，消費(fèi)市場依舊分散浦楣，各大品牌紛紛發(fā)力全國化市場擴(kuò)張袖肥，潛力市場尋求突破。
赤水銀河漫九天振劳，四星璀璨格外明
1）貴州茅臺(1043.330, 25.38, 2.49%)：雙輪千億笑談中椎组，一醬獨(dú)來覓封侯。依托強(qiáng)品牌力成就千億時(shí)代历恐，未來依靠戰(zhàn)略驅(qū)動寸癌。過去幾年茅臺酒與系列酒雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略成效顯著，系列酒實(shí)現(xiàn)高增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展弱贼，今年目標(biāo)銷量3萬噸銷售額100億兰捣，未來茅臺酒與系列酒產(chǎn)能均規(guī)劃至5.6萬噸槐骂，達(dá)到1:1。系列酒打造5+5戰(zhàn)略赞亡，加大省外拓展力度同時(shí)渠道梳理逐步清晰肪躯，經(jīng)銷商體系優(yōu)化，確保穩(wěn)健增長生纫。2）郎酒: 新竹高于舊竹枝掀舷，全憑老干為扶持。公司產(chǎn)品一樹三花架構(gòu)都陵，同時(shí)擁有醬香幅猖、濃香和兼香三大系列，2018年重回百億陣營造轴，三大事業(yè)部聚焦核心產(chǎn)品梢翼。青花郎定位醬香大單品，對標(biāo)飛天茅臺胀邀，持續(xù)廣告投入雪怠，穩(wěn)步提價(jià)強(qiáng)化高端定位，目標(biāo)打造百億收入棍鳖。公司戰(zhàn)略眼光長遠(yuǎn)炮叶，未來產(chǎn)能規(guī)劃5萬噸，基酒儲存30萬噸渡处，產(chǎn)能底蘊(yùn)雄厚镜悉，核心競爭力顯現(xiàn)。3）習(xí)酒：品惠知君子医瘫，窖藏出金瓊侣肄。習(xí)酒為茅臺集團(tuán)全資子公司，同時(shí)擁有醬香濃香兩大香型醇份，近年來收入實(shí)現(xiàn)快速增長稼锅，盈利能力穩(wěn)步提升。公司戰(zhàn)略聚焦窖藏系列僚纷，近年窖藏量價(jià)齊升矩距，18年銷售額28.3億，占比超50%怖竭。市場層面全國化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)锥债，省外市場營收已超省內(nèi)，初步實(shí)現(xiàn)從區(qū)域性品牌向全國性品牌轉(zhuǎn)變茁螺。4）國臺：老木常青在钧鸥，新枝花欲來。公司近三年?duì)I收高速增長，2018年收入達(dá)11.4億元膏莽，其中國標(biāo)酒單品銷售額近10億嘱疑，為重點(diǎn)打造單品，凈利率提升至20%以上体六，在產(chǎn)能擴(kuò)大和渠道加快覆蓋之后仁灶，業(yè)績有望快速增長。
建議加強(qiáng)核心產(chǎn)區(qū)營銷莫诺，共同推動醬酒行業(yè)發(fā)展
醬香型白酒產(chǎn)區(qū)更為集中伐种，具備打造核心產(chǎn)區(qū)營銷的基礎(chǔ)些吨，大小企業(yè)良性互動畸玲，省政府推動共同積極做大醬香市場。建議參考葡萄酒產(chǎn)區(qū)制度林葬，建立產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)揭胶，立法保護(hù)產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)環(huán)境，為口味和酒質(zhì)形成背書鞍爱。由于醬酒生產(chǎn)周期較長鹃觉，加大市場供需判斷難度，在抵御市場風(fēng)險(xiǎn)方面睹逃，建議嘗試銷售期酒盗扇，設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金在市場波動情況下對優(yōu)質(zhì)基酒進(jìn)行回購等措施。
