結(jié)構(gòu)性繁榮時(shí)代了牛，二八法則有望走向一九颜屠，分化進(jìn)一步加劇。本屆中酒展人氣火爆鹰祸，參會(huì)人數(shù)同比去年增長(zhǎng)60%甫窟，折射出行業(yè)仍處于景氣度向上的上行周期。企業(yè)增長(zhǎng)一方面來(lái)自于由高端消費(fèi)帶動(dòng)的外部需求紅利蛙婴，這個(gè)角度而言高端酒最為受益粗井，另一方面來(lái)自于由組織創(chuàng)新帶來(lái)的內(nèi)生改革紅利。從參會(huì)企業(yè)來(lái)看钢谍，茅臺(tái)趁吭、五糧液等高端酒最受關(guān)注，醬酒人氣明顯升溫亏的。從分論壇來(lái)看咖杉，10大論壇分別聚集省酒、醬酒胆中、小酒句担、流通等多個(gè)熱點(diǎn)，反映行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步精細(xì)化橡收，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)從單點(diǎn)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)青蝗，龍頭企業(yè)系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)力明顯較強(qiáng)遏填，行業(yè)分化有望加劇∈涝蹋總體而言氛赞，高檔酒以及系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的企業(yè)最受益，此外省酒龍頭進(jìn)入價(jià)格和規(guī)模新周期塘丝，具備優(yōu)勢(shì)基地市場(chǎng)的區(qū)域優(yōu)勢(shì)酒企有望取得突圍赔癌。
醬酒熱，子行業(yè)處于成長(zhǎng)的上半場(chǎng)澜沟，茅臺(tái)有望持續(xù)領(lǐng)航届榄。茅臺(tái)的引領(lǐng)和醬酒的高品質(zhì)推動(dòng)醬酒市場(chǎng)近年來(lái)迎來(lái)“井噴”，醬酒增速比白酒行業(yè)平均增速快2-3倍倔喂，市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)1200億元，未來(lái)有望達(dá)到2000億元靖苇。當(dāng)下醬酒的核心產(chǎn)區(qū)仁懷的醬酒產(chǎn)能僅為10余萬(wàn)噸席噩，供不應(yīng)求格局有望繼續(xù)存在，這決定了醬酒未來(lái)將以高端化贤壁、全國(guó)化發(fā)展為主悼枢。目前醬酒仍然處于增長(zhǎng)的上半場(chǎng)，資本的紛紛布局脾拆、品牌的崛起是當(dāng)下需要重點(diǎn)解決的問(wèn)題馒索，真正具備品牌優(yōu)勢(shì)的醬酒企業(yè)有望從行業(yè)中取得突圍。茅臺(tái)仍是行業(yè)中最具確定性的企業(yè)名船，看好茅臺(tái)引領(lǐng)醬酒行業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)绰上。
品牌小酒有望脫穎而出。近年來(lái)小酒市場(chǎng)成長(zhǎng)迅速返乏，增速是白酒行業(yè)平均增速2倍以上框抽，目前存量市場(chǎng)約200億，未來(lái)兩三年有望高增香诽。小酒市場(chǎng)正在圍繞年輕消費(fèi)者進(jìn)行全方位升級(jí)绵扇，其中主流價(jià)位已從10元升級(jí)至20-30元，品類(lèi)從補(bǔ)充型產(chǎn)品升級(jí)至追求品質(zhì)庐丁、品牌的個(gè)性化產(chǎn)品仓煌，營(yíng)銷(xiāo)重心由渠道轉(zhuǎn)移到消費(fèi)者培育。江小白是近年來(lái)快速崛起的小酒企業(yè)榨凭，目前營(yíng)收已超過(guò)20億熔徊，社會(huì)化營(yíng)銷(xiāo)和線下深度分銷(xiāo)助其在行業(yè)中脫穎而出。我們認(rèn)為村参，隨著小酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及消費(fèi)升級(jí)持續(xù)穷抹，真正具備品牌力（如江小白）和名酒背書(shū)（如瀘小二摸悲、小郎酒）的品牌小酒未來(lái)有望持續(xù)收割市場(chǎng)份額。
流通效率提升大有可為获印。酒類(lèi)流通行業(yè)整合是大勢(shì)所趨：第一述雾，缺乏團(tuán)購(gòu)資源的煙酒店生存環(huán)境堪憂，未來(lái)半數(shù)以上的夫妻煙酒店可能都會(huì)關(guān)門(mén)或者轉(zhuǎn)型兼丰；第二玻孟，只有具備高毛利定制產(chǎn)品才能盈利，因此當(dāng)下大多的區(qū)域零售酒業(yè)都在虧錢(qián)鳍征，后續(xù)有望陸續(xù)退出黍翎；第三，借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)艳丛，行業(yè)龍頭渠道的份額往往在30%以上匣掸。渠道流通的效率提升催生集中度的提升，我們認(rèn)為渠道網(wǎng)絡(luò)的完善和開(kāi)發(fā)定制產(chǎn)品（高毛利）是行業(yè)未來(lái)兩大發(fā)展趨勢(shì)氮双，華致酒行等公司優(yōu)勢(shì)有望逐步體現(xiàn)碰酝。
