茅臺(tái)：飛天終端價(jià)小幅回落肋杖，煙酒店、商超缺貨嚴(yán)重上海挖函、北京兩地核心煙酒店僅能配購1箱状植，其中上海地區(qū)煙酒店53度500ml飛天實(shí)際價(jià)格在2580-2800元/瓶，北京地區(qū)煙酒店實(shí)際價(jià)格在2500-3100元/瓶怨喘；此外津畸，上海、北京商超500ml飛天均嚴(yán)重缺貨哲思。
五糧液：8代普五處于挺價(jià)期版挣，終端鋪貨率穩(wěn)步提升上海、北京兩地普五鋪貨較多柴羞，且普遍有8代沒7代婆裹，其中8代普五標(biāo)價(jià)1399元/瓶，但優(yōu)惠促銷活動(dòng)較多稳嘁，折扣下來實(shí)際成交價(jià)多為1199元/瓶乱险；7代普五由于庫存較少，成交價(jià)格區(qū)間在1099-1399元/瓶托习。
瀘州老窖：相比飛天石检、普五，國窖1573打折促銷力度最強(qiáng)國窖1573采取價(jià)格跟隨策略虏淋，相對于五糧液的控量挺價(jià)策略惯斥，國窖實(shí)際采用的是放量策略，因此國窖終端存貨相對較高尸查，打折促銷力度更強(qiáng)病趋；從走訪的核心煙酒店來看愿凶，國窖1573基本都有會(huì)員價(jià)、團(tuán)購價(jià)等促銷活動(dòng)存哲，相較于1099元/瓶的標(biāo)價(jià)因宇，實(shí)際成交價(jià)在880-919元/瓶，且貨源供給相對充足祟偷。
區(qū)域及次高端白酒：動(dòng)銷相對平穩(wěn)
洋河終端鋪貨最廣察滑，海天夢系列品類齊全，以自然動(dòng)銷為主修肠，較少有打折促銷活動(dòng)贺辰；醬香品質(zhì)疊加強(qiáng)渠道推力，郎酒市場動(dòng)銷較強(qiáng)氛赐。
劍南春在上海魂爪、北京均有打折促銷活動(dòng)先舷；上海為水井坊優(yōu)勢區(qū)域艰管，北京為汾酒優(yōu)勢區(qū)域；而酒鬼在上海蒋川、北京鋪貨均較弱牲芋。
低端白酒：牛欄山動(dòng)銷最為強(qiáng)勁
低端白酒主要在商超鋪貨，品類眾多倡挚，市場競爭極為激烈情庐。據(jù)推銷員介紹，牛欄山產(chǎn)品在賣場核心區(qū)域強(qiáng)鋪貨蒸拦，動(dòng)銷最好辙资。其中42度500ml牛欄山陳釀成交價(jià)在13.9-16.8元/瓶，高線光瓶酒42度珍品陳釀成交價(jià)在48-73.8元/瓶蜘把。此外癌雷，紅星二鍋頭、瀘州老窖頭曲動(dòng)銷都比較好衅滞。
投資建議：
白酒行業(yè)擠壓式增長與結(jié)構(gòu)化增長并存魄仙，高端酒量價(jià)齊升使得其為確定性最高的板塊，推薦關(guān)注：貴州茅臺(tái)抓惫、五糧液水惑、瀘州老窖；同時(shí)也推薦處于勢能釋放期的白酒企業(yè)径楼，推薦關(guān)注：山西汾酒汽足、順鑫農(nóng)業(yè)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)嚼锄、行業(yè)競爭加劇减拭、渠道動(dòng)銷情況不及預(yù)期澜沟。
正文目錄
一、高端白酒：消費(fèi)景氣度最高
1.1 貴州茅臺(tái)
1.2 五糧液
1.3 瀘州老窖
二峡谊、區(qū)域及次高端白酒：動(dòng)銷相對平穩(wěn)
2.1 洋河
2.2 郎酒
2.3 其他次高端酒企
三茫虽、低端白酒：牛欄山動(dòng)銷最為強(qiáng)勁
四、風(fēng)險(xiǎn)提示
一既们、高端白酒：消費(fèi)景氣度最高
從我們調(diào)研的煙酒店和商超來看濒析，高端白酒飛天、普五啥纸、國窖1573消費(fèi)景氣度最高：1)53度500ml飛天缺貨嚴(yán)重号杏；2)8代普五終端強(qiáng)鋪貨，且7代普五普遍較少斯棒；3)國窖1573打折促銷力度最強(qiáng)盾致。
1.1 貴州茅臺(tái)
飛天終端價(jià)小幅回落，煙酒店荣暮、商超缺貨嚴(yán)重庭惜。上海、北京兩地核心煙酒店僅能配購1箱嗡窑，其中上海地區(qū)煙酒店53度500ml飛天實(shí)際價(jià)格在2580-2800元/瓶籽钝，北京地區(qū)煙酒店實(shí)際價(jià)格在2500-3100元/瓶；此外夭蹦，上海航赦、北京商超500ml飛天均嚴(yán)重缺貨，主要品類為53度400ml飛天耳恭、43度500ml飛天等犹狮。
1.2 五糧液
8代普五處于挺價(jià)期，終端鋪貨率穩(wěn)步提升叹惕。上海箱藏、北京兩地普五鋪貨較多，且普遍有8代沒7代郑迅，其中8代普五標(biāo)價(jià)1399元/瓶朽晓，但優(yōu)惠促銷活動(dòng)較多，折扣下來實(shí)際成交價(jià)多為1199元/瓶令聂；7代普五由于庫存較少方仿，成交價(jià)格區(qū)間在1099-1399元/瓶；1618供貨較為充足统翩，成交價(jià)格在1088-1399元/瓶仙蚜；而交杯定位戰(zhàn)術(shù)產(chǎn)品序列，僅部分渠道供貨厂汗，實(shí)際成交價(jià)多為1199元/瓶委粉。
1.3 瀘州老窖
相比飛天呜师、普五，國窖1573打折促銷力度最強(qiáng)贾节。國窖1573采取價(jià)格跟隨策略汁汗，相對于五糧液的控量挺價(jià)策略，國窖實(shí)際采用的是放量策略栗涂，因此國窖終端存貨相對較高知牌，打折促銷力度更強(qiáng)；從走訪的核心煙酒店來看斤程，國窖1573基本都有會(huì)員價(jià)角寸、團(tuán)購價(jià)等促銷活動(dòng)，相較于1099元/瓶的標(biāo)價(jià)忿墅，實(shí)際成交價(jià)在880-919元/瓶叁席，且貨源供給相對充足。
老窖特曲具備全國化品牌疊加高性價(jià)比優(yōu)勢恭吊，終端動(dòng)銷良好蚕察。據(jù)推銷員介紹，老窖特曲具備全國化品牌疊加高性價(jià)比優(yōu)勢唤吐，終端動(dòng)銷良好潜佑，成交價(jià)在248-328元/瓶；而窖齡30/60/90年主要在核心商超鋪貨诫幼，終端成交價(jià)分別在228-318、328-425徘敦、468-498元/瓶翅殃。
二、區(qū)域及次高端白酒：動(dòng)銷相對平穩(wěn)
洋河終端鋪貨最廣虾钾，以自然動(dòng)銷為主臊娩，較少有打折促銷活動(dòng)；郎酒醬香品質(zhì)疊加強(qiáng)渠道推力透嫩，市場動(dòng)銷較強(qiáng)框全；此外，劍南春在上海干签、北京均有打折促銷活動(dòng)津辩；上海為水井坊優(yōu)勢區(qū)域，北京為汾酒優(yōu)勢區(qū)域容劳；而酒鬼僅在少數(shù)核心渠道鋪貨喘沿。
2.1 洋河
洋河渠道鋪貨最廣，較少有打折促銷活動(dòng)竭贩。相比較而言蚜印，洋河終端鋪貨最廣莺禁，海天夢系列品類齊全；但從價(jià)格方面來看窄赋，中秋期間洋河以自然動(dòng)銷為主哟冬，較少有打折促銷活動(dòng)。52度海之藍(lán)480ml上海成交價(jià)在168-228元/瓶忆绰，北京成交價(jià)在188-215元/瓶柒傻；天之藍(lán)上海成交價(jià)在380-438元/瓶，北京成交價(jià)在339-499元/瓶央颈；夢之藍(lán)M3/M6上海成交價(jià)分別為568-798藻清、728-970元/瓶，北京成交價(jià)分別為528-630械耙、760-858元/瓶诗差。
2.2 郎酒
醬香品質(zhì)疊加強(qiáng)渠道推力，郎酒市場動(dòng)銷較強(qiáng)袖蝙。由于飛天茅臺(tái)一直緊缺搪狈，郎酒醬香替代品屬性凸顯，廣受市場歡迎羊耸；此外延幻，郎酒在核心煙酒店、商超均有打折促銷活動(dòng)葵伟，渠道推力強(qiáng)林品。青花郎20上海成交價(jià)在980-1198元/瓶，北京成交價(jià)在930-1198元/瓶夕谬，一般整箱購買可享受折價(jià)優(yōu)惠增队；紅花郎10/15上海成交價(jià)分別為378-458、558-691元/瓶哲银，北京成交價(jià)分別為366-458扛吞、510-608元/瓶。
2.3 其他次高端酒企
劍南春鋪貨廣荆责，打折促銷力度較強(qiáng)滥比；上海為水井坊優(yōu)勢區(qū)域，北京為汾酒優(yōu)勢區(qū)域做院；而酒鬼在上海盲泛、北京鋪貨均較弱。
劍南春52度水晶劍鋪貨較廣山憨，標(biāo)價(jià)為458元/瓶查乒，但折扣下來實(shí)際成交價(jià)多為400-418元/瓶；水井坊在上海鋪貨更強(qiáng)，其中52度臻釀八號(hào)成交價(jià)在359-468元/瓶玛迄，井臺(tái)裝成交價(jià)在529-690元/瓶由境；而汾酒在北京鋪貨更強(qiáng)，其中53度青花20成交價(jià)在390-498元/瓶蓖议，青花30成交價(jià)在628-698元/瓶虏杰；此外，酒鬼在上海毁几、北京鋪貨均較弱撕擂，其中52度內(nèi)參標(biāo)價(jià)1280元/瓶，折扣為滿2瓶92折陵租、1箱9折泉蠢，52度紅壇成交價(jià)在568元/瓶。
三育床、低端白酒：牛欄山動(dòng)銷最為強(qiáng)勁
低端白酒主要在商超鋪貨诡语，品類眾多，市場競爭極為激烈松浆。據(jù)推銷員介紹窑竖，牛欄山產(chǎn)品在賣場核心區(qū)域強(qiáng)鋪貨，動(dòng)銷最好旧晴；此外适固，紅星二鍋頭、瀘州老窖頭曲動(dòng)銷都比較好遮尚。從終端價(jià)格來看誊涯，42度500ml牛欄山陳釀成交價(jià)在13.9-16.8元/瓶，高線光瓶酒42度珍品陳釀成交價(jià)在48-73.8元/瓶枝秤；500ml紅星二鍋頭綠瓶成交價(jià)在14.8-17元/瓶醋拧，藍(lán)瓶成交價(jià)在28元/瓶；小郎酒成交價(jià)在18.6元/瓶淀弹，江小白成交價(jià)在18-20.5元/瓶；瀘州老窖52度500ml頭曲成交價(jià)在98-138元/瓶庆械，52度500ml二曲成交價(jià)在12.5-16.8元/瓶薇溃；42度紅蓋玻汾成交價(jià)在40-48元/瓶。
四缭乘、風(fēng)險(xiǎn)提示
1)宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)
2)行業(yè)競爭加劇
3) 渠道動(dòng)銷情況不及預(yù)期
