近期，國務院印發(fā)《實施更大規(guī)模減稅降費后調整中央與地方收入劃分改革推進方案》(簡稱《方案》)褂圣。雖然《方案》還未包括煙去园、油、車懊悯、酒蜓谋，不過在二級市場，白酒概念股卻受到了影響炭分。
10月10日桃焕，瀘州老窖、五糧液捧毛、酒鬼酒观堂、舍得酒業(yè)一度跌近3%。10月11日呀忧，白酒概念股繼續(xù)下挫师痕，個股盤面漲勢出現(xiàn)分化，酒鬼酒領跌1.94%荐虐，順鑫農業(yè)七兜、山西汾酒、貴州茅臺飄紅福扬。
TOP2券商研判稍有分歧
白酒股走勢跌宕起伏的背后腕铸，兩大券商的研報牽動了市場的神經。10月11日铛碑，中信證券發(fā)布研報裂体，消費稅改引發(fā)市場對白酒消費稅的關注，但是白酒消費稅改時機尚未成熟赦锰。中信證券認為息队，即使白酒消費稅改發(fā)生，名酒企業(yè)將憑借強大的產業(yè)鏈定價權轉移成本灼址，夯實競爭優(yōu)勢沿硕，帶動集中度進一步提升。而就在前一天肤轿，中金公司的研報卻掀起了白酒行情的波瀾依特。中金公司認為《方案》的逐步落實將在中長期對酒類行業(yè)產生較大影響，主要體現(xiàn)在全行業(yè)賦稅能力可能增加度籍、區(qū)域型中小白酒企業(yè)的競爭力下降契畔、稅收不規(guī)范的企業(yè)競爭力下降等方面。中金公司還稱碌掩，整個酒類行業(yè)短期內后移消費稅征收環(huán)節(jié)難度較大课丢，但是地方政府將有積極性先從經銷商對外批發(fā)環(huán)節(jié)征收蛆存。中金證券預計，如果增加12%的消費稅响禽，白酒行業(yè)的消費稅或將增加322-515億元徒爹，經銷商批發(fā)環(huán)節(jié)將承擔流通環(huán)節(jié)此項新增稅負的20-30%，規(guī)模超過100億金抡。
消費稅后移若波及白酒行業(yè)
渠道和終端將受影響
《方案》提出三個方面的政策措施：
一是保持增值稅“五五分享”比例穩(wěn)定瀑焦。
二是調整完善增值稅留抵退稅分擔機制。
三是后移消費稅征收環(huán)節(jié)并穩(wěn)步下劃地方梗肝。
《方案》提到榛瓮，將部分在生產(進口)環(huán)節(jié)征收的現(xiàn)行消費稅品目逐步后移至批發(fā)或零售環(huán)節(jié)征收，拓展地方收入來源巫击，引導地方改善消費環(huán)境禀晓。先對高檔手表、貴重首飾和珠寶玉石等條件成熟的品目實施改革試點坝锰。
對此粹懒，行業(yè)分析人士指出，白酒的消費稅從量(0.5元/斤)和從價(20%)兩個環(huán)節(jié)征收顷级，消費稅品目逐步移至批發(fā)或零售環(huán)節(jié)征收凫乖，實際上對于上游生產企業(yè)而言就是減稅，最終下游渠道和終端將承載壓力裁国，或攤薄渠道商的利潤馅拥。
華創(chuàng)證券研究所所長董廣陽認為，如果此次調稅影響到白酒行業(yè)表季，將產生“高檔酒轉嫁肯窜，低檔酒補貼”的結果，高檔酒因為較強的溢價能力和品牌影響力虏淤，能夠較容易實現(xiàn)把稅率成本向消費端的轉移纹茫，但中低檔酒可能采取把手中的利潤補貼給經銷商和終端的措施，以維持市場份額舶惕。
國金證券認為自古，《方案》中還提到增量部分下劃地方，白酒消費環(huán)境得到進一步改善饶几。改革調整的存量部分核定基數价秉，由地方上解中央，增量部分原則上將歸屬地方肪瘤，最受益的將是部分銷售額不低的省份與地區(qū)(往往是GDP靠前省份)抄瓦，將有利于當地消費的進一步提升潮瓶，進而反作用于白酒消費陶冷，推動升級進一步提升钙姊，同時也將利好優(yōu)秀品牌的省外擴張，集中度將會得到進一步提升埂伦。
至今共有四次重大改革
白酒消費稅始于1994年煞额，最初實行從價稅征收，且區(qū)分糧食類白酒稅率(25%)和薯類白酒稅率(15%)沾谜，至今白酒消費稅共有四次重大改革膊毁。
第一次：2001年確定量價復合征收
實行從價定率和從量定額復合征收，即按生產環(huán)節(jié)銷售收入的25%和銷售量每公斤1元計算繳納基跑，同時取消以外購酒勾兌生產酒可以扣除其購進酒已納消費稅的政策婚温。
第二次：2006年取消糧食類白酒與薯類白酒的差別稅率
取消糧食類白酒和薯類白酒的差別稅率，從價統(tǒng)一調整為20%媳否，從量每公斤按照1元計算繳納栅螟。
第三次：2009年明確白酒消費稅最低計稅價格核定細則
消費稅計稅價格低于銷售單位對外銷售價格(不含增值稅)70%以下的，消費稅最低計稅價格由稅務機關根據生產規(guī)模篱竭、白酒品牌力图、利潤水平等情況在銷售單位對外銷售價格50%至70%范圍內自行核定。
第四次：2017年進一步加強白酒消費稅征收管理工作
最低計稅價格核定比例由50%至70%統(tǒng)一調整為60%厘乱，已核定最低計稅價格的白酒雅跺，國稅機關應按照調整后的比例重新核定。
至此潭女，從價稅按照生產環(huán)節(jié)價格(最低計稅價格為最后一級銷售單位對外銷售價格的60%)的20%枕篡、從量稅按照銷量每公斤1元計算繳納，目前主要酒企的理論消費稅率達到12%左右的水平闸虹。
