日前，天風(fēng)證券行業(yè)專(zhuān)題研究《用望遠(yuǎn)鏡和顯微鏡看國(guó)內(nèi)白酒的集中化和升級(jí)空間桃焕，以海外為例》一文剑肯，在對(duì)比歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家以及帝亞吉?dú)W等烈酒巨頭之后，對(duì)中高端白酒未來(lái)給出這樣的市場(chǎng)預(yù)期观堂。
文章同時(shí)指出让网，中國(guó)人均酒精攝入量向上提升空間已經(jīng)不大，這也意味著消費(fèi)總量相對(duì)固定的情況下师痕，無(wú)論是中高端白酒溃睹，還是腰部?jī)r(jià)格帶產(chǎn)品未來(lái)增量荐虐，只能通過(guò)行業(yè)集中度的進(jìn)一步提升來(lái)實(shí)現(xiàn)。
天風(fēng)證券：中高端白酒存2000億以上潛力丸凭，腰部規(guī)模將增長(zhǎng)300%
2018年，19家白酒上市公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2058億元腕铸，按照天風(fēng)證券的估計(jì)惜犀，中高端白酒未來(lái)將擴(kuò)容到4000億規(guī)模。
要知道裂体，2018年全國(guó)規(guī)模以上白酒企業(yè)累計(jì)銷(xiāo)售收入只有5363.83億元势纺，這也意味著中高端白酒占比將達(dá)到75%。
天風(fēng)證券給出上述預(yù)期的理由是什么呢息队？
文章指出演茂，對(duì)比北美、西歐等海外烈酒市場(chǎng)來(lái)看沿硕，其前十品牌銷(xiāo)量分別占70%和50%件银，隨著中國(guó)白酒市場(chǎng)進(jìn)入穩(wěn)健增長(zhǎng)階段，在明顯的高端化和頭部集中化趨勢(shì)之下依特，前十品牌的銷(xiāo)量?jī)H占22.4%郊片，增長(zhǎng)空間巨大。
如此大的增長(zhǎng)空間契畔，一部分來(lái)自于市場(chǎng)集中度的進(jìn)一步提高焚惰。天風(fēng)證券指出，歐课丢、美蛆存、日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體人均酒精攝入容量不斷趨同于8-12升這一區(qū)間，而中國(guó)在2016年已經(jīng)達(dá)到7.2升响禽，未來(lái)提升空間已經(jīng)不大徒爹。
另外一部分則來(lái)自消費(fèi)升級(jí)。天風(fēng)證券認(rèn)為金抡，對(duì)標(biāo)美國(guó)市場(chǎng)可以發(fā)現(xiàn)瀑焦，人均可支配收入的提升，將促使高端烈酒引領(lǐng)整個(gè)市場(chǎng)的增長(zhǎng)梗肝，將以更高的利潤(rùn)空間和更強(qiáng)的渠道黏性榛瓮，相應(yīng)擠壓性?xún)r(jià)比市場(chǎng)的規(guī)模。
基于美國(guó)烈酒市場(chǎng)性?xún)r(jià)比類(lèi)產(chǎn)品營(yíng)收僅占烈酒市場(chǎng)總規(guī)模的15%巫击，腰部?jī)r(jià)格帶（優(yōu)質(zhì)以及高端類(lèi)）占市場(chǎng)總額比達(dá)到60%禀晓，可得出國(guó)內(nèi)中高端白酒市場(chǎng)規(guī)模至少還有2000億以上的潛在空間，以及腰部?jī)r(jià)格帶（區(qū)域性和次高端）白酒至少還有300%以上增長(zhǎng)空間的判斷坝锰。
這是一個(gè)關(guān)于酒企命運(yùn)的預(yù)測(cè)
與天風(fēng)證券研報(bào)的預(yù)判相類(lèi)似粹懒，業(yè)內(nèi)不乏對(duì)于行業(yè)集中度進(jìn)一步提升的判斷重付。
北京正一堂戰(zhàn)略咨詢(xún)機(jī)構(gòu)董事長(zhǎng)楊光表示，當(dāng)前以名酒企業(yè)為主導(dǎo)的20家左右頭部企業(yè)凫乖，占據(jù)了白酒市場(chǎng)80%份額涵店，并且這20家企業(yè)的規(guī)模仍在增長(zhǎng)。
能夠佐證上述觀點(diǎn)的馅拥，是中高端白酒品牌在整個(gè)行業(yè)占比正在不斷提高卫跺。
2018年，“茅五洋瀘”四大品牌實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收1508.46億肯窜，占19家上市白酒企業(yè)營(yíng)收的73.28%钥忌，其601.89億的凈利潤(rùn)，也占到19家上市白酒企業(yè)的87%纹茫。如果從整體來(lái)看虏爸，主要白酒品牌都保持凈利潤(rùn)增速超過(guò)營(yíng)收增速的“高速度、高質(zhì)量”增長(zhǎng)現(xiàn)象自古。
2019年角雅，主要名酒企業(yè)年度增長(zhǎng)目標(biāo)基本在20%左右，加之消費(fèi)升級(jí)等利好因素善婉，行業(yè)集中度仍將繼續(xù)提高沪翔。隨著實(shí)力的提升，主要名酒企業(yè)在扁平化抄瓦、數(shù)字化潮瓶、國(guó)際化方面也正取得重要的成績(jī)，從而進(jìn)一步鞏固自身優(yōu)勢(shì)钙姊。
然而毯辅，讓一部分行業(yè)人士感到悲觀的，是中高端白酒品牌正“壟斷”中小品牌的生存空間煞额。
2018年思恐，規(guī)模以上白酒企業(yè)達(dá)到1445家，其中虧損企業(yè)183家膊毁，虧損面達(dá)到了12.66%胀莹，創(chuàng)近6年來(lái)最高水平；2019年1-8月婚温，規(guī)模以上白酒企業(yè)只有1175家描焰，其中虧損企業(yè)146個(gè)，虧損面為12.43%栅螟。
規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量減少荆秦，虧損面繼續(xù)保持高位，實(shí)力更弱的中小企業(yè)的生存狀態(tài)已經(jīng)不言而喻力图。
來(lái)自啤酒行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)表明蚜宠，行業(yè)集中化程度的快速提升厘乱，必然帶來(lái)中小企業(yè)的加速“死亡”。90年代极炎，全國(guó)一度有有超過(guò)1000家規(guī)模以上的啤酒廠潭女，到2018年規(guī)模以上啤酒企業(yè)只有415家，以雪花啤酒嫩柑、青島啤酒等為代表的前5企業(yè)占比已近80%闸虹，這個(gè)數(shù)字在2015年時(shí)還不足50%。
這可以歸因于大企業(yè)在應(yīng)對(duì)行業(yè)內(nèi)外部的變化時(shí)更為明顯的優(yōu)勢(shì)辽察。“例如大企業(yè)在面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)趨勢(shì)時(shí)，轉(zhuǎn)型的速度其實(shí)是非炒乓快的腰步，而中小企業(yè)在與大企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中如果采取跟隨戰(zhàn)略，幾乎是沒(méi)有前途的”减少，楊光談及互聯(lián)網(wǎng)趨勢(shì)時(shí)即如此表示堆鸦。
“超級(jí)增長(zhǎng)”，誰(shuí)的機(jī)會(huì)填抬？
中高端白酒2000億以上空間烛芬，腰部?jī)r(jià)格帶300%以上“超級(jí)增長(zhǎng)”，又將是誰(shuí)的機(jī)會(huì)呢飒责？
手握“百億超級(jí)大單品”的名優(yōu)白酒企業(yè)受惠最大赘娄。
隨著國(guó)窖1573單品銷(xiāo)售跨越百億，加之600億+的茅臺(tái)酒宏蛉、300億+的五糧液遣臼，100億+的夢(mèng)之藍(lán)，100億+的水晶劍和計(jì)劃于2020年跨越百億的紅花郎拾并，“百億超級(jí)大單品”即將達(dá)到6支揍堰，合計(jì)總銷(xiāo)售收入已經(jīng)突破1300億，行業(yè)比重接近20%嗅义。
更關(guān)鍵的是屏歹，上述產(chǎn)品無(wú)一例外都是中高端產(chǎn)品，擁有良好的利潤(rùn)率和極佳的品牌形象之碗，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中具有無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì)蝙眶。
天風(fēng)證券指出，美國(guó)市場(chǎng)出現(xiàn)的高端產(chǎn)品集中趨勢(shì)表明继控，受人均可支配收入的推動(dòng)眠便，高端酒精產(chǎn)品本身的社交、收藏價(jià)值將逐漸被消費(fèi)者挖掘况饥，中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展水平相當(dāng)于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體80年代的水平其便，借鑒美國(guó)2000年以后市場(chǎng)演變可以發(fā)現(xiàn)支赖，中國(guó)目前白酒市場(chǎng)的高端化趨勢(shì)和美國(guó)市場(chǎng)情況類(lèi)似。
這也意味著蘑杭，手握“百億超級(jí)大單品”和準(zhǔn)“百億超級(jí)大單品”的名優(yōu)白酒企業(yè)們访跪，將是中高端市場(chǎng)“超級(jí)增長(zhǎng)”的最大“贏家”⊥鸢欤基于一二線名酒內(nèi)部已經(jīng)出現(xiàn)分化化威，也將為“超級(jí)企業(yè)”誕生創(chuàng)造機(jī)會(huì)。
在世界范圍属荤，帝亞吉?dú)W無(wú)疑是烈酒行業(yè)的“標(biāo)桿”肪误。天風(fēng)證券認(rèn)為，基于戰(zhàn)略調(diào)整以及業(yè)績(jī)變化就初，帝亞吉?dú)W的發(fā)展歷程劃分為三個(gè)階段：1997-2000年的消費(fèi)品公司階段郎闹、2000-2006年的烈酒帝國(guó)新篇章階段、2008年至今的開(kāi)拓新市場(chǎng)以尋求增量的階段奈辰。
對(duì)照帝亞吉?dú)W的發(fā)展歷程栏妖，在行業(yè)內(nèi)并購(gòu)整合和國(guó)際化市場(chǎng)機(jī)遇之下，白酒行業(yè)真正的“中國(guó)帝亞吉?dú)W”或?qū)⒓铀俑〕鏊妗?/div>
“超級(jí)增長(zhǎng)”在為以高端和次高端為核心的名優(yōu)白酒創(chuàng)造市場(chǎng)空間同時(shí)奖恰，抓住市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)機(jī)遇吊趾，尋求突圍升級(jí)的省酒龍頭以及差異化競(jìng)爭(zhēng)的酒企也正迎來(lái)新的春天。例如瑟啃，今世緣通過(guò)品牌上升拉力和渠道下沉推力论泛，業(yè)績(jī)連創(chuàng)新高，不斷為“新五年”釋放新動(dòng)能蛹屿；無(wú)限貼近消費(fèi)者的江小白孵奶，也已實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)的從量變到質(zhì)變。
羅斯和杰森·勒姆金曾在《從1到N》中蜡峰，從公司的戰(zhàn)略布局和運(yùn)營(yíng)精神等角度分析一家公司如何實(shí)現(xiàn)持續(xù)高速增長(zhǎng)了袁。顯然，只有擁有優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品湿颅、穩(wěn)定的利潤(rùn)和造血能力以及持續(xù)控制變化载绿、具有適應(yīng)力和靈活性的酒企，才能成為即將到來(lái)的這場(chǎng)“超級(jí)增長(zhǎng)”盛宴中的贏家斟策。
