企業(yè)分化嚴(yán)重 龍頭酒企增長迅猛
最近1個(gè)月苍姜，貴州茅臺、五糧液悬包、瀘州老窖三大白酒股持續(xù)“霸榜”衙猪。在13家券商推薦的11月份“金股”中，白酒板塊依然被眾多券商共同看好布近，這背后有著強(qiáng)大的業(yè)績支撐——
2019年前三季度垫释，19家白酒上市公司營收總額達(dá)到1816.9億元，比上年同期增長17.2%撑瞧，凈利潤合計(jì)636.17億元棵譬，比上年同期增長18.1%。
但在硬幣的另外一面预伺，“降”也是一條清晰的曲線——
去年同期唠俄，白酒上市公司營收總額為1545.46億元，同比增長24.7%早斯，凈利潤總額為538.82億元亮史，同比增長30.4%。到今年前三季度茄溢，營收增幅減少了7.1個(gè)百分點(diǎn)哩敞，凈利潤增幅減少了12.3個(gè)百分點(diǎn)。
“具體來看三季度數(shù)據(jù)蝉狭，至少三分之一的上市酒企凈利潤增速出現(xiàn)不同程度下滑点级。”酒業(yè)專家周密分析認(rèn)為，即便是在茅臺和五糧液高速增長的情況下撞恰，除ST皇臺之外的18家上市酒企的綜合營收同比增幅也僅約為14.59%宽缴。
天風(fēng)證券分析人士提出迎反，白酒企業(yè)分化嚴(yán)重，行業(yè)呈現(xiàn)擠壓式增長趾迈，頭部名酒有望享受確定性溢價(jià)旷似，高端白酒增速有所放緩，但利潤增速有所提高乔煞，說明頭部公司的業(yè)績彈性增大吁朦。次高端的地區(qū)性酒企增速都在放緩，一是跟基數(shù)有關(guān)渡贾，二是跟需求有關(guān)逗宜。四川中國白酒金三角酒業(yè)協(xié)會相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，“從整體來看空骚，規(guī)模和利潤兩個(gè)指標(biāo)的增幅都在降低纺讲。在增速調(diào)整的大背景下，實(shí)則是龍頭企業(yè)領(lǐng)漲白酒板塊的趨勢愈加突出囤屹。”
從第三季度數(shù)據(jù)可以看出熬甚，川黔名酒陣營依然保持強(qiáng)勁的沖力，不僅前面有茅臺肋坚、五糧液帶頭沖鋒乡括，瀘州老窖也以21.86%的營收增幅和35.5%的凈利潤增幅緊追不舍，后方的水井坊和舍得則繼續(xù)用穩(wěn)步增長的態(tài)勢奮起直追冲簿。
“本輪行業(yè)調(diào)整可謂‘悄無聲息’粟判，但‘聲勢浩大’屏糊。”近日吓缴，中國酒類流通協(xié)會秘書長秦書堯拋出了自己的觀點(diǎn)。盡管今年三季度營收唯诞、凈利潤均保持了較高水平的增長幅度少迁，但白酒板塊的調(diào)整已非常明顯，整體規(guī)模增長已經(jīng)見頂植嚼，企業(yè)的普遍性高增長也行將結(jié)束遏貌。
“弱周期”來臨 微瀾之間蘊(yùn)驚雷
“下一步，走勢如何钾非？一個(gè)字获玻，弱！”
在剛剛結(jié)束的2019天津秋季全國糖酒會上巨均，盛初咨詢董事長王朝成如此看待行業(yè)后市發(fā)展缕兄。“本輪增長帶著集中化和高端化疊加的復(fù)雜性。”在他的邏輯中测捎，此前是強(qiáng)周期高增長弓洒，未來周期性減弱而芥，但可能進(jìn)入以“低增長時(shí)代”為代表的“弱周期”。
“事實(shí)上膀值，白酒行業(yè)規(guī)模性增長已基本結(jié)束棍丐。”這已經(jīng)成為行業(yè)內(nèi)一種共識，依據(jù)依然來源于數(shù)據(jù)——
從規(guī)模來看沧踏，2019年1-8月歌逢，全國規(guī)模以上白酒企業(yè)完成釀酒總產(chǎn)量508.33萬千升，同比增長1.27%悦冀，基本屬于成熟行業(yè)的“微幅增長”趋翻。
從企業(yè)數(shù)量來看，納入到國家統(tǒng)計(jì)局范疇的規(guī)模以上白酒企業(yè)1175家盒蟆，同比去年的1445家踏烙，下降18.6%，表明行業(yè)整合度在進(jìn)一步提高历等。
2018年中國白酒完成釀酒總產(chǎn)量871.20萬千升讨惩，按照500ml/瓶計(jì)算，當(dāng)年白酒產(chǎn)量可折算為174億瓶白酒寒屯，全國人均12.5瓶荐捻，相當(dāng)于每人每月可飲用一瓶白酒，考慮到未成年人和不飲酒人群的數(shù)量下桃，人均飲酒量或已達(dá)到每月3瓶以上昨镊。
“基本上從量來說，已經(jīng)處于飽和階段磅愤。”周密認(rèn)為梁捉，在這樣一個(gè)區(qū)間內(nèi)，無論白酒整體還是企業(yè)個(gè)體举库，后續(xù)發(fā)展將更多與消費(fèi)力的走勢緊密相關(guān)箍属。“好產(chǎn)品是底盤，這是下一個(gè)周期的基本常識翩性。”
從三季報(bào)的整體分析來看公上，在品牌提升上做動(dòng)作，在渠道模式上做突破稽徙，在消費(fèi)體驗(yàn)上做創(chuàng)新的“進(jìn)攻型”酒企幌扁，將獲取更大的“調(diào)整”紅利。
強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換之間很鸥，蘊(yùn)含著行業(yè)巨變的信息憎茂，“調(diào)整”這個(gè)中性詞開始變得涵義豐富。共識在于找都，對于白酒企業(yè)唇辨，本輪調(diào)整關(guān)鍵在于能否有效對接市場需求廊酣，切割更大消費(fèi)份額。
