超8成企業(yè)增速下滑冗懦，市場議論紛紛爽冕，也因此產(chǎn)生了新的討論點(diǎn)，“白酒行業(yè)的拐點(diǎn)來了嗎”披蕉、“誰是掉隊(duì)的企業(yè)”颈畸、“白酒股會跌嗎”和“掉隊(duì)的酒企該怎么辦”。
白酒行業(yè)的拐點(diǎn)來了嗎没讲？
據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)眯娱，2019年9月份的社消同比增速為8.2%，而在2年前這一數(shù)據(jù)穩(wěn)定在10%以上爬凑。具體到白酒行業(yè)的銷量來看徙缴，2019年上半年，中國白酒銷量繼續(xù)大幅下滑嘁信，同比減少了20.7%于样，各大研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為主要原因是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，導(dǎo)致白酒消費(fèi)疲軟潘靖，并判斷這一趨勢會繼續(xù)延續(xù)穿剖，且中低端白酒受影響更大蚤蔓。
在業(yè)內(nèi)資深人士看來，后續(xù)白酒行業(yè)大概率繼續(xù)增速放緩刽巍，分化逐步加大陶焙。中國酒業(yè)協(xié)會副理事長兼秘書長宋書玉：在2020年，酒業(yè)也許會遇到一些發(fā)展中積累的問題沟智，要進(jìn)入調(diào)整階段梯匠。湖南內(nèi)參酒銷售有限責(zé)任公司總經(jīng)理王哲：優(yōu)勢會逐步集中到全國3到5家高端白酒企業(yè)的身上，而中低端酒企的市場則會逐步縮小啡洁。二級市場方面扶绒，大消費(fèi)作為過去四年的最大熱點(diǎn)，受到券商的普遍關(guān)注蕊肖，但近日有關(guān)看空或提示白酒板塊風(fēng)險(xiǎn)的研報(bào)有所增加幅之。
其中，中原證券認(rèn)為逐豆，過去PMI生產(chǎn)指標(biāo)與白酒板塊市盈率二者趨勢一致刑炎，在市場認(rèn)知中，白酒板塊基本面與經(jīng)濟(jì)景氣度有著密切的關(guān)聯(lián)范颠。但是浦译，此輪情況有些特殊，2018年以后PMI生產(chǎn)指標(biāo)一路下探溯职，但是白酒板塊的估值卻在上升精盅。
白酒板塊營收增速和PMI增速
中原證券認(rèn)為原因可能包括以下幾點(diǎn)：由于近幾年業(yè)績突出，白酒板塊的抗周期性和避險(xiǎn)功能增強(qiáng)谜酒；北上資金對白酒的青睞給予板塊很大的支持叹俏；2018年白酒板塊的下跌為今年以來的反彈提供了基礎(chǔ)。如果白酒板塊的逆勢增長可持續(xù)僻族，未來市場的投資邏輯可能會改寫粘驰；如果白酒行情最終與經(jīng)濟(jì)指標(biāo)同步，就像歷史上的情形一樣述么，板塊在下一階段大概率會走出補(bǔ)跌行情蝌数。
雖然說白酒行業(yè)短期增速下滑獲得普遍共識，但就此判斷白酒行業(yè)迎來拐點(diǎn)稍顯草率度秘，不過白酒行業(yè)競爭加劇下注定有企業(yè)要掉隊(duì)或是不爭的事實(shí)顶伞。
投資者預(yù)期管理或提上日程
行業(yè)競爭加劇優(yōu)勝劣汰下，券商用的最多的一個(gè)詞是“分化加劇”敷钾，誰能最后脫穎而出不得而知，但誰先掉隊(duì)卻相對明顯稿服。站在資本市場的角度而言絮增，持續(xù)四年的普漲使得市場對于白酒股預(yù)期極高德籍，資金抱團(tuán)現(xiàn)象十分明顯，對于部分上市白酒企業(yè)菜缭，投資者預(yù)期管理工作或該提上日程消耸。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，不少業(yè)績增速明顯出現(xiàn)下滑的公司宪郑，市盈率和市凈率卻已超過歷史中值甚至逼近歷史高位租既，如競爭壓力極大的地方酒企古井貢酒（000596.SZ)，連續(xù)3個(gè)季度營收增速下滑的同時(shí)袁垄，市盈率和市凈率卻接近2013年以來的高位宿拔。
根據(jù)業(yè)內(nèi)專家的分析，古井貢酒在安徽省內(nèi)的領(lǐng)先地位鼓临，不斷受著茅臺视甩、洋河等中高端品牌的壓制，在中端受宣酒角黍、迎駕貢酒的競爭壓力也不斷增加电爹。
《財(cái)聯(lián)社》對古井貢酒更為悲觀，提出2020年或?qū)⑹蔷破蟠笠?guī)模IPO之年料睛，郎酒連續(xù)多年穩(wěn)居白酒行業(yè)前三地位丐箩，預(yù)計(jì)2020年?duì)I收達(dá)到200億元，并在主板上市恤煞，習(xí)酒屎勘、國臺、酒仙等也相繼啟動(dòng)了IPO計(jì)劃阱州，古井貢酒在第二梯隊(duì)面對的挑戰(zhàn)嚴(yán)峻挑秉，難回行業(yè)前五。
在此并非看空白酒股苔货，但經(jīng)歷了過去四年的白酒股瘋狂行情后犀概，部分個(gè)股的多項(xiàng)估值指標(biāo)已經(jīng)接近歷史峰值，并在行業(yè)增速放緩夜惭，競爭加劇之下姻灶，不少公司已明顯出現(xiàn)業(yè)績增速放緩的掉隊(duì)表現(xiàn)。如果按照前述研究機(jī)構(gòu)和業(yè)內(nèi)專家人士的觀點(diǎn)诈茧，白酒行業(yè)的增速放緩仍將持續(xù)铡畜，二三線酒企的競爭仍將加劇。對于受影響較大的上市酒企粗线，除了應(yīng)該在經(jīng)營上構(gòu)思如何控貨以及加大宣傳和銷售力度等各種策略之外那梭，如何在資本市場適時(shí)傳達(dá)信息進(jìn)行投資者預(yù)期管理，避免股價(jià)大幅波動(dòng)蚂霎，同樣不容忽視竣恃。
