5月31日，白酒板塊漲幅明顯路倔。

截至發(fā)稿，舍得酒業(yè)漲停组救，酒鬼酒、水井坊漲超7%胚高，金徽酒漲超5%辰车，山西汾酒、伊力特抛虏、古井貢酒博其、瀘州老窖漲超4%迂猴，順鑫農(nóng)業(yè)漲超3%慕淡。

6月1日，白酒“新國(guó)標(biāo)”正式實(shí)施沸毁，不僅對(duì)白酒峰髓、調(diào)香白酒等作出了準(zhǔn)確定義，還對(duì)品類特點(diǎn)進(jìn)行了清晰化表達(dá)息尺。

這是繼1994年第一次發(fā)布携兵、2008年第一次修訂后，白酒“新國(guó)標(biāo)”史上的第二次重大修訂搂誉。這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)于白酒行業(yè)有何具體影響徐紧，白酒在經(jīng)歷超一年的調(diào)整后，是否更具有投資性價(jià)比炭懊？

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白酒股集體走強(qiáng)

多數(shù)酒企持倉(cāng)基金數(shù)量增長(zhǎng)

A股5月收官并级，本月釀酒行業(yè)板塊漲幅9.05%。

5月31日午后侮腹，白酒股集體走強(qiáng)迈窗。舍得酒業(yè)漲停，酒鬼酒礁懂、水井坊漲超7%女践，金徽酒漲超5%周矢，山西汾酒锣石、伊力特、古井貢酒、瀘州老窖漲超4%浆酝，順鑫農(nóng)業(yè)3.36%焰垄，整體延續(xù)了上周的漲勢(shì)。

同時(shí)和爽，可以看到北向資金增持了65個(gè)行業(yè)藐檀，其中釀酒行業(yè)居首，凈買入金額達(dá)20.87億元儡簿。

個(gè)股方面晨墓，北向資金凈買入五糧液8.77億元，凈買入瀘州老窖3.49億元侍瑟。

從漲幅及資金流入來看唐片，白酒股受“新國(guó)標(biāo)”實(shí)施影響并不明顯。

“新國(guó)標(biāo)”實(shí)施前涨颜，亦可對(duì)比2021年來看基金持倉(cāng)情況费韭。

根據(jù)2021年一季度和四季度持股基金數(shù)的同比和環(huán)比情況來看，多數(shù)酒企今年一季度較去年有所增長(zhǎng)庭瑰。19家白酒企業(yè)中星持，有11家基金持股家數(shù)增長(zhǎng)，4家持平弹灭，還有4家下滑督暂。

持倉(cāng)基金數(shù)增長(zhǎng)最多的是舍得酒業(yè)，從去年的4家增長(zhǎng)至120家鲤屡。洋河股份损痰、瀘州老窖、山西汾酒等頭部酒企酒来，持股基金數(shù)都在增長(zhǎng)卢未。

整體來看，持股基金數(shù)持平與增倉(cāng)的白酒股更多详鲜，大資金對(duì)白酒板塊的態(tài)度也比去年同期要好躏宗。

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企業(yè)前瞻性布局純糧酒

對(duì)白酒消費(fèi)影響有限

此次修訂后的“新國(guó)標(biāo)”對(duì)白酒下了新的定義：“以糧谷為原料，以大曲丹蛀、小曲根爆、麩曲、酶制劑春陆、酵母等為糖化發(fā)酵劑英鸵，經(jīng)蒸煮、糖化怠写、發(fā)酵酿边、蒸餾剖宪、陳釀、勾調(diào)而成恶恨∮昊危”

在固態(tài)法白酒中，不能添加食用酒精和非自身發(fā)酵而成的色香味物質(zhì)痴猖；對(duì)于液態(tài)法白酒和固液法白酒躺刷，規(guī)定可以添加食用谷物釀造酒精，但不得使用非發(fā)酵生產(chǎn)的色香味物質(zhì)狞洋。

自去年5月發(fā)布以來弯淘，白酒企業(yè)已經(jīng)開始積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

2021年吉懊，瀘州老窖推出純糧固態(tài)釀造的“黑蓋”耳胎，側(cè)面佐證了瀘州老窖的產(chǎn)能實(shí)力。從瀘州老窖的產(chǎn)品矩陣來看惕它，“黑蓋”是瀘州老窖金字塔的塔基怕午，將成為瀘州老窖放量最多的產(chǎn)品之一，其背后是瀘州老窖強(qiáng)大的純糧固態(tài)釀造白酒產(chǎn)能淹魄。

自白酒新國(guó)標(biāo)出臺(tái)后郁惜，關(guān)于投資者和消費(fèi)者的疑慮，牛欄山同樣進(jìn)行了深度研究甲锡。

2022年兆蕉，牛欄山亦開始強(qiáng)化“純糧固態(tài)”產(chǎn)品標(biāo)簽，并推出“金標(biāo)陳釀”等系列產(chǎn)品缤沦。在部署2022年市場(chǎng)營(yíng)銷重點(diǎn)時(shí)虎韵，牛欄山方面提出，將進(jìn)一步升級(jí)產(chǎn)品形象赎冶，順應(yīng)大眾消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)扣飘，全力打造光瓶酒升級(jí)大單品，實(shí)現(xiàn)“純糧固態(tài)”與“新工藝技術(shù)”的“雙輪驅(qū)動(dòng)”幌舍。

紅星旗下的“純糧清香大小二系列”“綿柔純糧藍(lán)瓶系列”與“純糧兼香系列”“大曲釀”等主流光瓶產(chǎn)品杀蝌，也均獲得了“純糧固態(tài)發(fā)酵標(biāo)志”認(rèn)證。

有業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為屋孕，“純糧固態(tài)發(fā)酵白酒標(biāo)志”認(rèn)證咖播，不僅是對(duì)紅星堅(jiān)持傳統(tǒng)釀造技藝的充分認(rèn)可，更是對(duì)紅星優(yōu)良品質(zhì)的權(quán)威背書硕纯∠撤穑“新國(guó)標(biāo)”實(shí)施后，純糧成為光瓶酒的“準(zhǔn)入門檻”白酒生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)號(hào)的區(qū)別握帘，紅星的純糧優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步放大袜晌。

作為純糧釀造起家的光良年铝，在市場(chǎng)上已形成普遍的消費(fèi)者認(rèn)知，不少經(jīng)銷商主動(dòng)聯(lián)系布局純糧產(chǎn)品月腋。自光良品牌誕生以來，云酒頭條（微信號(hào)：云酒頭條）多次對(duì)其經(jīng)銷商瓣赂、終端店榆骚、消費(fèi)者進(jìn)行調(diào)研，每次都收到各方不約而同的好評(píng)反饋煌集。

總結(jié)來看妓肢，“新國(guó)標(biāo)”的實(shí)施對(duì)高端、次高端白酒品牌幾乎沒有影響苫纤，但對(duì)中低端品牌來說將面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)的壓力碉钠。

同時(shí)，本輪白酒板塊基本面已和2020年不同卷拘。就白酒消費(fèi)而言喊废，此次制約因素主要是消費(fèi)場(chǎng)景受限和消費(fèi)情緒疲乏。

消費(fèi)場(chǎng)景方面栗弟，短期內(nèi)婚宴有較大概率回補(bǔ)污筷，而商務(wù)類聚飲式消費(fèi)由于規(guī)模小，受限制程度較低乍赫。

有業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)分析瓣蛀，展望2022年下半年，白酒消費(fèi)偏向于商務(wù)消費(fèi)杭恩，需求相對(duì)較強(qiáng)踢周，當(dāng)下政策面好轉(zhuǎn)，需求仍可期悠拗。且目前酒企普遍不會(huì)下調(diào)全年銷售目標(biāo)黎撤，大多會(huì)在終端開展促銷活動(dòng)，通過控制發(fā)貨尘是、打款節(jié)奏穩(wěn)批價(jià)峰抽、緩解渠道面資金壓力，整體仍秉承較為良性的發(fā)展思路搭艺。

從估值來看白酒生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)號(hào)的區(qū)別榛开，白酒板塊估值在2020年拔高，2021年逐步消化啤兆，目前已達(dá)到中樞水平姚锥。

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標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)

將帶來產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期利好

對(duì)于“新國(guó)標(biāo)”的正式實(shí)施，還應(yīng)融入到白酒標(biāo)準(zhǔn)體系升級(jí)的整體性趨勢(shì)中來看桶棍。

2021年底凉逛，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局發(fā)布《白酒生產(chǎn)許可審查細(xì)則（征求意見稿）》性宏，明確要求“生產(chǎn)年份酒的企業(yè)應(yīng)建立年份酒質(zhì)量安全標(biāo)準(zhǔn)，年份酒標(biāo)簽應(yīng)如實(shí)標(biāo)注所使用各種基酒的真實(shí)年份和比例”状飞。

今年1月1日毫胜，由四川省市場(chǎng)監(jiān)督管理局發(fā)布的DB51/T 2862-2021《川酒（濃香型）年份酒生產(chǎn)規(guī)范》、DB51/T 2861-2021《川酒（濃香型）年份酒術(shù)語》正式實(shí)施诬辈，為年份酒提供了官方認(rèn)證的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)酵使，進(jìn)一步規(guī)范行業(yè)秩序。（點(diǎn)擊鏈接閱讀原文《年份酒：告別“野蠻生長(zhǎng)”》）

今年的“新國(guó)發(fā)2號(hào)文”文件《關(guān)于支持貴州在新時(shí)代西部大開發(fā)上闖新路的意見》焙糟，提到“支持赤水河流域等創(chuàng)新生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現(xiàn)機(jī)制”口渔。“機(jī)制”同樣代表著更完善的標(biāo)準(zhǔn)化體系穿撮，如醬酒產(chǎn)區(qū)標(biāo)準(zhǔn)缺脉、等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)、年份標(biāo)準(zhǔn)等悦穿，都是值得想象和期待的未來方向攻礼。

將這些事件聯(lián)系在一起，不難發(fā)現(xiàn)白酒標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展是大勢(shì)所趨落怀，而這無疑是白酒行業(yè)的長(zhǎng)期利好糠牍。

中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)宋書玉認(rèn)為，“標(biāo)準(zhǔn)”水平直接決定產(chǎn)品質(zhì)量高低竖杂，只有高標(biāo)準(zhǔn)卑我，才有高質(zhì)量，一定要與時(shí)俱進(jìn)雕乃，不斷完善白酒標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)組織桌强，加強(qiáng)標(biāo)準(zhǔn)化研究，促進(jìn)先進(jìn)科技成果向技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)化侯旬、推進(jìn)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化工作浴营，形成中國(guó)白酒高質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化體系，才能適應(yīng)“十四五”時(shí)期的發(fā)展要求擂冷，為白酒產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展賦能磁不。

機(jī)構(gòu)方面，同樣關(guān)注和看好白酒行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化升級(jí)砂裹，平安證券明確表示贬池，“新國(guó)標(biāo)”的推出，有益于促進(jìn)白酒標(biāo)準(zhǔn)體系完善文黎，提升產(chǎn)品質(zhì)量惹苗，企業(yè)端的相關(guān)生產(chǎn)流程與工藝進(jìn)一步規(guī)范，將推動(dòng)行業(yè)健康發(fā)展耸峭。

標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)桩蓉，帶給白酒行業(yè)的是生產(chǎn)能力淋纲、保障能力、科學(xué)化水平的全方位提升院究，是白酒質(zhì)量水平的基礎(chǔ)性提升洽瞬，也是消費(fèi)信心的提升，這些利好將隨著時(shí)間推移進(jìn)一步顯現(xiàn)出來业汰。

*本文僅供交流伙窃，不構(gòu)成投資建議

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