金融界
2022-02-20 19:38 · 金融界網(wǎng)站官方賬號
沖刺醬香白酒第二股的國臺酒最近有點“煩”。有媒體的爆出陋锚，多家經銷商擬對國臺酒業(yè)進行起訴潘谴。作為茅臺鎮(zhèn)第二大醬酒企業(yè)，近年來的醬酒“黑馬”是菇，上市熱門股哆沽，國臺究竟怎么了？
鬧掰枣肚、起訴硬拴、主動撤回IPO
據(jù)搜狐財經報道，國臺酒經銷商反應的情況包括：
合同期內搜澈，經銷商按約打款魁济，廠方延遲發(fā)貨造成經濟損失；
國臺單方面變更了配額計劃乏傀，只向經銷商們發(fā)倒掛的國標酒孙已；
變相要求經銷商購買天士力集團其他產品；
經銷商返利遲遲不到賬等問題杆坪。
業(yè)內人士表示淋袖，其實這些都是表象，背后另有隱情锯梁。
國臺酒業(yè)官網(wǎng)顯示即碗，貴州國臺酒業(yè)是天士力大健康產業(yè)投資集團1999年收購茅臺鎮(zhèn)一家老字號酒廠的基礎上，歷經20多年陌凳，累計斥資50億元打造的茅臺鎮(zhèn)第二大釀酒企業(yè)剥懒。目前擁有國臺酒業(yè)、國臺酒莊合敦、國臺懷酒初橘、國臺茅源四個生產基地毛鋪健康酒業(yè)有限公司 官網(wǎng)，年產醬香型白酒逾萬噸充岛，儲存年份基酒5萬余噸保檐。
但是茅臺鎮(zhèn)“第二大”的說法，并未得到當?shù)厝耸康恼J可崔梗。
公開數(shù)據(jù)顯示夜只，2017年-2020年垒在，國臺酒業(yè)分別實現(xiàn)總營收5.73億、11.77億元扔亥、18.88億估浴、40.05億锚倦。在1月9日舉辦的國臺“2022年全國經銷商代表大會”上，國臺酒業(yè)披露驱宴，公司2021年含稅銷售額躍升至百億規(guī)模任咨，實現(xiàn)了銷售的爆發(fā)式、跨越式翻番增長歧衡。
把營收規(guī)模從5.73億元做到100億元簇友，國臺酒業(yè)只用了5年時間，這樣的增速放在整個白酒行業(yè)庸颂，前無古人肠豺。瘋狂突進的國臺，究竟用了什么奇招扁钥？
2020年5月俐粪，國臺酒業(yè)遞交上市申請，擬登陸上交所主板上市捐煤。2020年11月褪秀，證監(jiān)會給出的反饋意見，合計提出47項問題薛训，要求公司就收購懷酒酒業(yè)有關事項媒吗、實控人關聯(lián)企業(yè)同業(yè)競爭問題、實控人關聯(lián)交易問題乙埃、經銷商持股問題闸英、“國臺”系列商標所有權問題等作進一步說明。
然而介袜，2021年6月甫何，國臺酒業(yè)主動申請終止審查IPO，引發(fā)各方議論紛紛遇伞。面對質疑沛豌，國臺酒業(yè)董事長閆希軍曾公開表示，計劃調整完最晚當年10月底再報IPO赃额。然而加派，直到今天，國臺上市之事還未見公開進展跳芳。為什么國臺要主動撤回IPO叁渣？并且爽約玲装？
2021年11月16日，國臺酒業(yè)被仁懷市市場監(jiān)督管理局列入經營異常溯侦，列入原因是企業(yè)信息隱瞞真實情況、弄虛作假况魔。不過11月18日已被移出經營異常名錄况逼。當時國臺酒業(yè)相關負責人回應《財經天下》采訪時稱，是一個烏龍事件奢赡。究竟為何烏龍了槽？仍然疑點重重。
1月10日掷暇，在國臺2022年全國經銷商代表大會上蛙疗，國臺酒業(yè)集團總經理張春新表示，穩(wěn)中求進层攀、行穩(wěn)致遠是“十四五”期間國臺發(fā)展的主基調曾蚊。2022年不再追求規(guī)模毛鋪健康酒業(yè)有限公司 官網(wǎng)，而是要追求質量霎肯。這似乎說明發(fā)展規(guī)模有了擎颖，但是發(fā)展質量存在問題。為何突然轉變观游？
開完經銷商大會不久肠仪，多家經銷商就要對國臺酒業(yè)進行起訴备典。這又很奇怪异旧！
困局分析
1、IPO主動中止
一位業(yè)內人士告訴深藍財經提佣，“國臺酒暫停IPO吮蛹，就是為了不暴雷”！如果帶雷上市拌屏，吃不了兜著走潮针。
原來，國臺酒業(yè)績異常增長的背后倚喂，存在著頻繁的關聯(lián)交易及其綁定經銷商的銷售模式每篷。資料顯示笛吱，公司第一大客戶廣東粵強持有國臺酒業(yè)1.19％股權搁蛤，前五大客戶之一卡特維拉國際貿易有限公司持有國臺酒業(yè)1.24％股權。
2016年，國臺酒業(yè)推出“股權激勵建搞，廠商聯(lián)盟”計劃芥嫉，拉來大批經銷商入股拉動銷售業(yè)績。資料顯示祈岔，2018年國臺酒業(yè)進行增資，新增注冊資本7029.3萬元口纸。由“金創(chuàng)合伙”屋包、“共創(chuàng)合伙”和“合創(chuàng)合伙”三家新股東以貨幣方式出資，102家經銷商通過合伙努禽，間接持股國臺酒業(yè)厌圈。
同時，為了造勢鼎嫉，塑造品牌，也為了市場動銷周伦，2017年12月國臺酒業(yè)簽約唐國強作為形象代言人，同時宣布入選2018年“CCTV國家品牌計劃”专挪。
上述人士說及志，“你想想，國臺的品牌推廣才4年寨腔，憑什么業(yè)績增長那么快速侈？請個代言人就行了嗎？最根本的原因是——上市預期迫卢。在上市預期的推動下倚搬，這些持股經銷商紛紛下單囤貨，幫國臺沖業(yè)績乾蛤。對經銷商而言每界，屯點白酒花的現(xiàn)金，相比于IPO上市后股票市值的增長家卖，只不過毛毛雨眨层。而且，有很多經銷商是跨行而來度堤，沒有酒類行業(yè)經驗捅硅，就是一幫玩資本的，這些人根本不懂怎么賣酒沙螺，所以埋下了終端市場動銷的隱患桅蕊。”
國臺酒籌劃IPO的這幾年，吸引了大量的經銷商藕龄，幫國臺消化了很多酒湿斩，所以國臺業(yè)績能夠爆發(fā)式增長。但是終端動銷很一般削蕊，大量的酒都積壓在經銷商倉庫里忧埠。
上述人士表示，經銷商之所以喜歡屯酒元丈，還有一個原因坤乌，就是國臺酒前幾年每年都在提價∠酝眨“把酒屯一年哼御，一件酒就賺300元，經銷商打款拿貨熱情可想而知焊唬×抵纾”
拿貨，屯酒赶促，升值液肌。
拿貨，上市預期鸥滨，股權暴賺嗦哆。
這就是前幾年，國臺酒能夠爆發(fā)式增長的核心邏輯婿滓。
但是老速，去年公司主動撤回IPO，上市預期一下子落空了凸主￠偃“這些經銷商本身就是玩資本的，手里囤了大量的貨卿吐，占用了太多流動資金挤毯，必然大規(guī)模拋售變現(xiàn)讯完。所以從去年開始两漫，國臺酒市場價格一下就垮了”。
業(yè)內人士表示于扳，這些問題宅集，國臺是心知肚明的。如果強行上市炸穿，到時候關聯(lián)交易拔灾、庫存積壓署霸、動銷不力等因素可能導致業(yè)績急速下滑，把所有問題全部暴露出來继锰≡辏“到時候局面難以收場，不如主動暫停IPO”及窃。
2缆刁、價格雙軌制，新經銷商被“割韭菜”
國臺招股書中提及起趾，對于持股經銷商和關聯(lián)經銷商诗舰，采取降低供貨價格但不提供（或少提供）市場支持的模式；普通經銷商采取供貨價格相對較高但配套市場支持的模式训裆。
如此造成的問題來了眶根，持股經銷商價格比普通經銷商更低，具有價格優(yōu)勢边琉。前幾年属百，屯酒就能升值，大家相安無事变姨。但從去年到今年族扰，上市預期落空，醬酒市場整體降溫钳恕，終端需求乏力别伏√阒裕“問題一下子全部暴露出來了忧额。”
深藍財經看到愧口，在國臺官網(wǎng)武帚，國標酒的零售價是699元一瓶。這顯然是公司對這款酒的價格定位幌瓦。
在京東上称海，一件2016年國臺國標酒優(yōu)惠后價格是2699元，相當于449元一瓶苫担。
一位國臺經銷商對深藍財經透露脓甘，去年4季度開始，一件國標酒的價格已經跌到2000元左右了滓层。目前已經跌到1800一件茅祠，相當于300元一瓶。但是禁糖，經銷商的拿貨價格是349元一瓶舒跌。也就是目前價格已經嚴重倒掛。自己手中還積壓了1500多件國標酒，庫存已經浮虧20萬了概丢【祝”
業(yè)內人士表示，連續(xù)漲價后攻柠，國臺酒的品牌效應球订、品質支撐不了這個價格，幾乎沒有性價比優(yōu)勢辙诞。去年下半年以來辙售，國臺酒滯銷嚴重。品牌建設不是一朝一夕的飞涂，如果盲目的提價旦部，消費者是不認可的。
一方面是終端賣不動较店，另一方面士八，持股經銷商卻利用自身的價格優(yōu)勢，向市場拋售庫存梁呈。對普通經銷商形成致命打擊婚度。
普通經銷商，虧損已定官卡！
業(yè)內人士告訴深藍財經蝗茁，今年退出的經銷商很多，因為“不掙錢”剥乍，公司“還不講信譽”泊术。如果經銷商想退出，國臺酒可以回購庫存酒斧炎。但是沃菩，國標酒公司的回購價格是280元一瓶，相當于經銷商一瓶酒要虧69元铝寿。
對經銷商而言片迁，積壓在庫房的酒賣不出去，賣了也要虧本陷克。退出不想干了煞肠，廠家回購價格又低于進貨價。再加上廠家又不給返利版幕，或者返利遲遲不到賬乏束。上市預期又落空了。這些因素積壓在一起掰儿，是激發(fā)酒廠與經銷商矛盾的根本原因骤公。
上述人士說抚官，“如果酒好賣，供不應求阶捆，經銷商都賺錢了凌节，誰還愿意為了10萬、20萬跟廠家鬧掰叭魇浴倍奢？”
缺貨又是另一個導火索。
有經銷商表示垒棋，去年打了款卒煞，但是遲遲拿不到酒。資金給了酒廠叼架，由遲遲拿不到貨畔裕，白白損失資金成本。國臺龍酒利潤高乖订，返點高扮饶，但是配額太低了。一句話乍构，就是賺不到錢惜肃。
與此同時，深藍財經在多個平臺看到仓近，國臺酒的招商廣告鋪天蓋地盲狈。而且內容極具誘惑力：無需經驗，送豪車肌蛮，強力扶持螺矮，不壓貨，1人可做雌吱。白酒經銷的門檻滑攘，已經這么低了嗎腊匆？
國臺酒去年百億的規(guī)模盼蝴，有多少是積壓在經銷商倉庫里的庫存，無人知曉隙趣。
國臺酒卖织，別吃醉了，該醒醒了旱万。
本文源自深藍財經
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