關(guān)鍵詞：#產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動帶來利潤率上升
投資要點
事件
12月26日吐捞，以“踔厲奮發(fā) 勇毅前行 全方位推進(jìn)汾酒高質(zhì)量發(fā)展”為主題的2022汾酒全球經(jīng)銷商大會在太原舉辦指黎。
2022年直面挑戰(zhàn)淑助，實現(xiàn)高質(zhì)量增長态秧。
2022年是受疫情進(jìn)一步擾動的一年简骗，是汾酒復(fù)興“123”總綱領(lǐng)的第一階段“管理現(xiàn)代化基礎(chǔ)年”铐达。前三季度公司直面挑戰(zhàn)秧饮，實現(xiàn)營業(yè)收入221.44億元凤类，同比增長28.32%穗泵；歸母凈利潤實現(xiàn)71.08億元，同比增長45.7%谜疤。保持高雙位數(shù)增長佃延，超過去年全年的收入和利潤。全國可控終端網(wǎng)點數(shù)量突破112萬家（其中省內(nèi)3.1萬家夷磕，同比+28.63%履肃；省外112.3萬家，同比+7.05%）；公司穩(wěn)定發(fā)展大基地市場尺棋，前三季度省內(nèi)收入85億元封锉，同比+24%，推動長三角殴衡、珠三角市場的深度拓展币沫，長江以南核心市場銷售額25.72億元，同比+44.57%蟀腌。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化番雀，汾酒全品系推進(jìn)。
青花汾酒持續(xù)保持高質(zhì)量態(tài)勢抠偏，上半年收入同比+56%阶押，我們預(yù)計全年收入增速60%左右，老白汾和巴拿馬也超過平均增速鞋剔；8月以來公司積極推動獻(xiàn)禮版玻汾在全國范圍的隆重上市脱刷，整體汾酒全品系齊頭并進(jìn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化池躁。
13348營銷工作思路清晰饮码，深化改革，進(jìn)一步提質(zhì)增效褒选。
明年以汾酒營銷高質(zhì)量發(fā)展為中心氏篇，提升品牌價值、國際化戰(zhàn)略調(diào)整轉(zhuǎn)型蹭睡、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化為任務(wù)衍菱，執(zhí)行全國市場秩序、國際化營銷組織肩豁、全方位矩陣打造三大行動脊串，圍繞品牌發(fā)展管理、現(xiàn)代化營銷管理清钥、基礎(chǔ)組織管理琼锋、市場秩序管理四大體系，完成八大堅持（堅持汾酒祟昭、竹葉青斩例、杏花村一體兩翼的品牌發(fā)展戰(zhàn)略不動搖；堅持青花汾酒戰(zhàn)略長期不動搖从橘；始終堅持三大市場的原則不動搖；堅持保存量础钠，拓增量恰力，抓質(zhì)量的市場運營的原則；堅持?jǐn)?shù)字化營銷作為賦能營銷的方式不動搖；始終堅持圍繞價費力三分利的原則镰饶，維護(hù)好健康的市場生態(tài)缆乐；堅持全面提高全體營銷人員的綜合能力不動搖；堅持構(gòu)建以提高經(jīng)銷商盈利水平為導(dǎo)向的利潤分配機制不動搖）積極應(yīng)對烧骗，全方位推動汾酒實現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展禽糊。
盈利預(yù)測與投資評級
公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)上移，我們維持22-24年歸母凈利潤為75.2铜诽、101.5阔萧、127.7億元，同比+42%懂棘、35%男梆、26%，當(dāng)前市值對應(yīng)PE為46/34/27X先赛，維持“買入”評級贸卦。
風(fēng)險提示
疫情反復(fù)超預(yù)期、省外擴(kuò)張不及預(yù)期挪确。
東吳食飲＆社服團(tuán)隊榮譽
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· 2021年新財富最佳分析師批零與社服 入圍
·?2019年新財富最佳分析師批零與社服 入圍
·?2019年水晶球最佳分析師社會服務(wù)業(yè) 入圍
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