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一擦钾、周期端：2023年將開(kāi)啟中國(guó)白酒新一輪復(fù)興期

白酒周期縮短，酒企需靈活應(yīng)對(duì)抽碌。2021年下半年起悍赢，中國(guó)白酒行業(yè)進(jìn)入新一輪調(diào)整期』踽悖回顧過(guò)去30年左权，一輪白酒周期約為七年，但周期正在變得密集痴颊，間隔越來(lái)越短赏迟、波動(dòng)越來(lái)越小、變化越來(lái)越快蠢棱、轉(zhuǎn)化越來(lái)越平锌杀，酒企的五年甚至三年戰(zhàn)略很難再有效，長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃很難適應(yīng)日新月異的市場(chǎng)裳扯。

庫(kù)存健康疊加場(chǎng)景恢復(fù)抛丽，春節(jié)開(kāi)門(mén)紅確定性較強(qiáng)。一方面饰豺，2022年很多廠商沒(méi)有壓貨亿鲜，且市場(chǎng)投入費(fèi)用大，提高了開(kāi)瓶率冤吨，今年年底渠道庫(kù)存遠(yuǎn)低于去年同期竹肚。另一方面，防疫政策優(yōu)化后训寝，北京勾勃、成都、鄭州等城市的餐飲正在快速恢復(fù)恨蒙，預(yù)計(jì)23年春節(jié)的酒類動(dòng)銷(xiāo)將超過(guò)22年和21年春節(jié)区糟，帶動(dòng)明年一季度終端和經(jīng)銷(xiāo)商的一輪補(bǔ)庫(kù)存，春節(jié)開(kāi)門(mén)紅具備確定性教够。伴隨后疫情時(shí)代的宏觀刺激政策見(jiàn)效潮兼，酒水需求或?qū)⒎糯螅?/span>2023年下半年最遲2024年春節(jié)，將開(kāi)啟中國(guó)白酒新一輪復(fù)興期。

二始树、香型端：香型呈多元化趨勢(shì)泞首，醬酒依然是最好賽道

最近五年，香型對(duì)中國(guó)白酒行業(yè)的影響開(kāi)始放大绳宰，香型多元化趨勢(shì)明顯掖饲，小眾香型普遍起勢(shì)，但醬酒仍是2023年中國(guó)白酒業(yè)最好的賽道呀邢，機(jī)會(huì)依然很大洒沦，體現(xiàn)在三個(gè)方面：

第一，醬酒全國(guó)化到全國(guó)醬酒化驼鹅，為醬酒發(fā)展提供橫向的市場(chǎng)空間微谓。以醬酒為主流的市場(chǎng)畢竟還是少數(shù)森篷，這為醬酒發(fā)展提供了全國(guó)化空間。

第二仲智，醬酒高端化到價(jià)值醬酒化，為醬酒發(fā)展提供縱向的價(jià)格空間钓辆。

2017年，茅臺(tái)引領(lǐng)了上一輪醬酒周期前联。2018年國(guó)臺(tái)、摘要橱孽、習(xí)酒、郎酒等相繼跟進(jìn)愁豆，但主要聚焦高端或次高端價(jià)格帶。而100-300元的大眾白酒消費(fèi)帶市場(chǎng)巨大招狈，當(dāng)前仍以地產(chǎn)酒為主導(dǎo)，而醬酒品類替代性仍然較強(qiáng)类棍，預(yù)計(jì)機(jī)會(huì)仍大。

第三堡迷，醬酒品類熱到品牌醬酒熱变跃，為醬酒發(fā)展提供產(chǎn)業(yè)集中的空間。

2023年醬酒進(jìn)入品牌化時(shí)代揣誓，只有大企業(yè)系谐、大品牌讨跟、大單品才能享受產(chǎn)業(yè)集中的紅利。品質(zhì)與文化將成為競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵晾匠，未來(lái)將是好酒和差酒之爭(zhēng)、高年份酒和低年份酒之爭(zhēng)凉馆、名酒和非名酒之爭(zhēng)，香型多元化澜共、消費(fèi)者的理性化和個(gè)性化選擇會(huì)更加突出。

三嗦董、價(jià)格端：兩端化是機(jī)會(huì)窗口

高端化：只買(mǎi)貴的不買(mǎi)對(duì)的。2023年依然看好高端酒京革，該市場(chǎng)主流消費(fèi)人群非富即貴，信奉“只買(mǎi)貴的不買(mǎi)對(duì)的”贪挽，酒水支出在其總支出中占比較小。因此高端酒能更容易地穿越經(jīng)濟(jì)周期泵易，甚至不受經(jīng)濟(jì)周期影響，當(dāng)前主要關(guān)注三個(gè)價(jià)格帶：

1500元以上的超高端價(jià)格帶：茅臺(tái)酒有量?jī)r(jià)提升機(jī)會(huì)洁揽。2018 年茅臺(tái)酒有新增產(chǎn)量和儲(chǔ)量，支持未來(lái)茅臺(tái)酒銷(xiāo)量增加杉轿。同時(shí)，在營(yíng)銷(xiāo)體制改革的趨勢(shì)下昏络，茅臺(tái)酒直銷(xiāo)的比例將進(jìn)一步提高树戴，提升茅臺(tái)酒的噸酒價(jià)格慕然。

1000元價(jià)格帶：二元陣容或被動(dòng)搖佑钾。過(guò)去是八代五糧液和國(guó)窖1573為主的二元陣容，隨著茅臺(tái)1935擴(kuò)容增量休溶、價(jià)格趨穩(wěn)，未來(lái)的1-3年內(nèi)二元陣容可能會(huì)被動(dòng)搖兽掰。

500-800元價(jià)格帶：擴(kuò)容增量。第八代五糧液與國(guó)窖1573價(jià)格提升后釋放出來(lái)的價(jià)格窗口孽尽，是中國(guó)白酒最好的賽道，醬香型的習(xí)酒窖藏1988與貴州摘要享受了此價(jià)格窗口的紅利杉女。

價(jià)值化：只買(mǎi)對(duì)的不買(mǎi)貴的。次高端仍享受白酒行業(yè)升級(jí)紅利熏挎，高線光瓶酒量增價(jià)升，這兩個(gè)價(jià)格帶仍然值得關(guān)注：

300-500元價(jià)格帶：仍有擴(kuò)容機(jī)會(huì)脏猴。主要消費(fèi)人群為白領(lǐng)高管與中小企業(yè)主讨拷，該價(jià)格帶過(guò)去有劍南春、舍得依粮、水井坊、酒鬼酒四大家族党令，當(dāng)前

國(guó)臺(tái)國(guó)標(biāo)、珍十五等醬酒新勢(shì)力在增長(zhǎng)猖等，享受中國(guó)白酒行業(yè)價(jià)格升級(jí)紅利，未來(lái)仍有擴(kuò)容機(jī)會(huì)谎秃。

50-100元價(jià)格帶：高線光瓶量增價(jià)升。光瓶酒為理性化弱瞄、客觀化买雾、品質(zhì)化的城市新生代消費(fèi)人群的主流價(jià)格帶杨帽，過(guò)去價(jià)格不超過(guò)20元嗤军，但在汾酒玻汾對(duì)50-100元價(jià)格帶的支撐下，現(xiàn)在一瓶光瓶酒賣(mài)50至60元已經(jīng)正常晃危，瀘州老窖?黑蓋和沱牌T68也正在以更高速度增量增收增利。

中產(chǎn)消費(fèi)降級(jí)僚饭，100-300元價(jià)格帶勢(shì)微。此價(jià)格帶是地產(chǎn)龍頭的主流價(jià)格帶浪慌，主要消費(fèi)人群為中產(chǎn)階層。疫情后权纤，中產(chǎn)階級(jí)正在消費(fèi)降級(jí)，因此這個(gè)價(jià)格帶或降級(jí)成50-100元的高線光瓶酒眉挥，或向上升級(jí)成300-500元價(jià)格帶∩钇撸回顧白酒行業(yè)周期茧滞，地產(chǎn)龍頭的復(fù)興往往是一輪白酒高景期周期的結(jié)束粉霹。

四、競(jìng)爭(zhēng)端：2023年是全國(guó)性品牌和地方性品牌的決勝年

新媒體傳播突破渠道攔截喉侨，全國(guó)性品牌優(yōu)勢(shì)凸顯。借助全國(guó)化的新媒體投放（比如抖音）青礁，可降低全國(guó)性品牌的營(yíng)銷(xiāo)傳播費(fèi)用率，但地方性品牌投放則存在精準(zhǔn)性不足的問(wèn)題谋监。同時(shí)消費(fèi)者逐漸拒絕終端推薦厚累，主張自主選擇品牌本鸣，地方性品牌無(wú)法發(fā)揮渠道和終端攔截優(yōu)勢(shì)疫衩。

地產(chǎn)酒升級(jí)艱難永高，300元或是天花板。地產(chǎn)酒的主流價(jià)格帶是50-100元與100-

300元命爬，300元以上基本是全國(guó)性品牌辐脖，地產(chǎn)酒升級(jí)要直面全國(guó)性品牌，價(jià)格向上延伸比較艱難皆愉。此外地產(chǎn)酒主流價(jià)格帶還將面臨醬香酒、清香酒等特色品類替代競(jìng)爭(zhēng)幕庐。

五、渠道端：品牌運(yùn)營(yíng)能力為大商成敗關(guān)鍵

大商時(shí)代來(lái)臨瑟由，品牌運(yùn)營(yíng)能力為成敗關(guān)鍵。傳統(tǒng)經(jīng)銷(xiāo)商的分銷(xiāo)能力正在被現(xiàn)代物流公司取代倚衡，資金能力正在被供應(yīng)鏈金融替代，終端建設(shè)能力正在被數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)替代神灵，經(jīng)銷(xiāo)商須將渠道網(wǎng)絡(luò)資源轉(zhuǎn)化成品牌運(yùn)營(yíng)能力，怡亞通康寶浓先、1919乓托、酒仙

等印證了這一點(diǎn)矢老。未來(lái)是大商時(shí)代，會(huì)有更多百億大商甚至千億大商榴栏，沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力的小經(jīng)銷(xiāo)商可能會(huì)退化像鹤。

六泌绩、營(yíng)銷(xiāo)端：數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)是創(chuàng)新關(guān)鍵點(diǎn)

第一，數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)對(duì)管住庫(kù)存酝静、物流、費(fèi)用羡玛、價(jià)格意義重大。國(guó)臺(tái)酒業(yè)稼稿、金沙酒業(yè)、夜郎古让歼、舍得老酒中心等都逐漸導(dǎo)入全鏈控價(jià)分利模式敞恋，從而保護(hù)品牌形象。

第二硬猫，BC聯(lián)動(dòng)补箍、C端運(yùn)營(yíng)正在成為廠家數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)能力提升的核心啸蜜。以國(guó)臺(tái)為例橙缔，數(shù)字化手段能夠沉淀品鑒會(huì)場(chǎng)景部竟，從而實(shí)現(xiàn)針對(duì)酒企客戶群體的精準(zhǔn)傳播元渺，提高品牌忠誠(chéng)度庵无。

第三饮乃，數(shù)字人或?qū)⑹?2023 年酒業(yè)品牌傳播的熱點(diǎn)基差。通過(guò)對(duì)數(shù)字人的維護(hù)，做好精準(zhǔn)傳播宅蜒、精準(zhǔn)轉(zhuǎn)化，可以更好地管理私域流量捍农，甚至做到二次營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)發(fā)的效果，酒類行業(yè)的數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)承擔(dān)品牌傳播的作用越來(lái)越大壹店。

七、投資端：赤水河谷是價(jià)值高地硅卢，杏花村或迎來(lái)投資元年

赤水河谷是價(jià)值高地，杏花村或迎來(lái)投資元年将塑。仁懷、習(xí)水点寥、古藺、金沙敢辩、赤水等產(chǎn)區(qū)生態(tài)環(huán)境承載力有限蔽莱，拿地成本戚长、產(chǎn)能成本大幅增加怠苔，茅臺(tái)引領(lǐng)下醬酒紛紛擴(kuò)大產(chǎn)能、提高產(chǎn)業(yè)比例达迁，赤水河谷兩岸正在成為中國(guó)酒業(yè)投資的價(jià)值高地。

22年汾酒引領(lǐng)了清香熱甫页，持續(xù)關(guān)注白酒行業(yè)的機(jī)構(gòu)，已經(jīng)在杏花村尋找資源并且投入資金淫韧。除杏花村以外，名優(yōu)醬酒嘿帆、高線光瓶、精釀啤酒泞氯、國(guó)產(chǎn)威士忌、功能露酒也是值得關(guān)注的投資領(lǐng)域薄塘。

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